随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金(jīn)李晓星在(zài)管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银(yín)华(huá)心兴三年持有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产品大(dà)幅提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年(nián)持武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百(chí)有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年(nián)持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作(zuò)银(yín)华中小盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成(chéng)为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金还增持了精测电(diàn)子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该(gāi)基(jī)金减持(chí)紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千(qiān)字小作文”表达了自己对(duì)市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示(shì)，对(duì)于今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断(duàn)由于(yú)国家自(zì)身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我(wǒ)们的(de)利(lì)益共同点变多，国(guó)际(jì)形势相对之前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革(gé)命性(xìng)的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入(rù)局。需(xū)要关注的是，AI 产业的(de)发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看(kàn)好国(guó)产替(tì)代(dài)方向，集中(zhōng)在半导体设备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积(jī)极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转向积极，全(quán)球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过(guò)去几(jǐ)个(gè)季(jì)度的(de)去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季(jì)度被市场抛(pāo)弃较多的(de)板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我(wǒ)们(men)总体认(rèn)为(wèi)现在(zài)市场对于(yú)新能(néng)源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更(gèng)多(duō)是对于一个下跌板块的应(yīng)激式(shì)反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我(wǒ)们曾(céng)经提(tí)到(dào)了新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明(míng)远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则(zé)不(bù)同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从(cóng)持(chí)仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源产业为例，该(gāi)基(jī)金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列(liè)第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是中伟股份，今年(nián)一季度较(jiào)去年(nián)底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行(xíng)不同程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅度最大的(de)是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经(jīng)历了疫情(qíng)复(fù)苏后的(de)调整修复(fù)，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的(de)回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们(men)会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环境有利(lì)于权益(yì)市(shì)场行(xíng)情的开展，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持了(le)部(bù)分短期达(dá)到目标价的相关品(pǐn)种，并根据(jù)收益(yì)率预期的(de)变(biàn)化调(diào)整了一部分科技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其(qí)代表(biǎo)作(zuò)中信保(bǎo)诚(chéng)创(chuàng)新(xīn)成长为(wèi)例(lì)，该基金在(zài)一(yī)季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是一项(xiàng)会(huì)对目(mù)前的(de)生产和生活方式(shì)带来重大变化的(de)技术(shù)变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估这项技(jì)术革(gé)命给具体公司和(hé)行(xíng)业格局带来的影响，也不能(néng)给出大部分(fēn)公司一个(gè)相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的(de)持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持(chí)仓较多的电动(dòng)车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一(yī)些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现了(le)波动(dòng)。投资者预期(qī)变化导致部(bù)分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值(zhí)水平处(chù)于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也(yě)发布(bù)了一季报(bào)在(zài)一季报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我们(men)，价(jià)值会随(suí)着时间增长，而非随着利润(rùn)波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是我们(men)的(de)投资(zī)目标。好资(zī)产的标(biāo)准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人(rén)分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不(bù)去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在(zài)一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了(le)工商(shāng)银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个(gè)季(jì)度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结(jié)合当(dāng)前市(shì)场提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热(rè)点不断切换(huàn)的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事(shì)，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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