5月(yuè)以来，嘉(jiā)实基金(jīn)、博时基(jī)金(jīn)、富国基金、南方基金(jīn)等多(duō)家头(tóu)部公募基金密集申报了跟踪海外半导体指数QDII产品(pǐn)，布局全球半导体(tǐ)市场，引发(fā)业(yè)内广泛关注。

　　从国内半(bàn)导体板块表现来(lái)看，在经历(lì)一季度的持(chí)续回(huí)调后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。不过(guò)资金对主题ETF越跌越买，区间份额增幅最高达40％。拉长时间看，年(nián)内超(chāo)半数半导体主题ETF产品份额(é)出现(xiàn)正(zhèng)增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人士认(rèn)为，资金对半导体北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环主(zhǔ)题ETF的越跌越买(mǎi)，主(zhǔ)要是基于对板块中(zhōng)长期投资(zī)价值的肯(kěn)定(dìng)。尽管半导体(tǐ)板块年内表现(xiàn)震(zhèn)荡，但随着国产(chǎn)替代持续推进(jìn)，以及(jí)近期AI行情的带(dài)动下，板块细分(fēn)领域(yù)仍有较多投(tóu)资机会。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从国(guó)内(nèi)半(bàn)导体板块(kuài)表现(xiàn)来看(kàn)，在经(jīng)历一季度(dù)的(de)持续回调(diào)后(hòu)，半导体板块自(zì)4月(yuè)中下旬以(yǐ)来又(yòu)开始持续下(xià)跌。以中证全指半(bàn)导体指数表(biǎo)现为例(lì)，该(gāi)指数在(zài)4月6日(rì)攀(pān)至年内高位后(hòu)便(biàn)开始不断(duàn)下跌，4月10日至5月12日区(qū)间跌(diē)幅近(jìn)20％。

　　北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环pe>

　　本(běn)周板块表现上，半导体(tǐ)与半导体生产设备板(bǎn)块周(zhōu)跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中跌(diē)幅(fú)居前。

　　值得注意的是(shì)，尽管板块(kuài)持续下跌，但资(zī)金对主题ETF产品越跌(diē)越买(mǎi)。Wind数据显示，截至5月12日，月内半(bàn)导体芯(xīn)片主题ETF收益(yì)均(jūn)告负，平均收益率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉(xī)数上涨。其中，工(gōng)银瑞(ruì)信国(guó)证半(bàn)导(dǎo)体芯片(piàn)ETF、鹏华(huá)国证半导体芯(xīn)片ETF月内份额(é)增幅居前，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时(shí)间(jiān)看年内半导(dǎo)体(tǐ)芯片(piàn)主题ETF产品(pǐn)份额变(biàn)化，截至5月12日(rì)，除汇(huì)添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩(hán)交所中韩半导体ETF等(děng)三只(zhǐ)产品份额出现(xiàn)下降外，其(qí)余产品(pǐn)份额均有大幅(fú)增(zēng)长。其中(zhōng)，嘉实上(shàng)证科创板芯片ETF份额涨幅位列第一，年(nián)内份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期(qī)半导体板块持续下(xià)跌，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF基金(jīn)经(jīng)理田光远分析(xī)，当前半(bàn)导体行业复苏不及预期主(zhǔ)要(yào)原因，一是国产替代进程(chéng)不(bù)及预期，国内(nèi)半导体企业相(xiāng)比海(hǎi)外(wài)半导(dǎo)体大厂起步较晚，在技术和人才等方(fāng)面存在差距，在国产替代过程中产品研发和客(kè)户导(dǎo)入进程(chéng)可能不及预期；二是下(xià)游需求不及预(yù)期，在边缘政治和全球经济(jì)疲软(ruǎn)背景(jǐng)下，全球电子产品等终端(duān)需求可能不及预期，从而导致对半导体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体(tǐ)行业正处于下行(xíng)筑底的阶段(duàn)，但我们(men)认(rèn)为有望于今年看到拐点的(de)出现”田光远表示，在本轮(lún)周期中，率(lǜ)先回(huí)暖的(de)种(zhǒng)类要看芯片下(xià)游的(de)景气度，有创新属性(xìng)和份额提升属性(xìng)的环节会(huì)率先回暖。一方面中(zhōng)国经济体重要的构成央(yāng)国企对资产(chǎn)回报提出要求，民营(yíng)企(qǐ)业的竞争力提升也会更加(jiā)依赖数字(zì)化，成(chéng)本效(xiào)率提升是数字化(huà)的长期关键驱动力(lì)，另一方面(miàn)短周期维(wéi)度数字经济有顺(shùn)周期(qī)属性，经济复苏会加大企业数(shù)字化投入力(lì)度。

　　九泰基金战略投资部副(fù)总监、九(jiǔ)泰泰富灵活配置混(hùn)合（LOF）基金(jīn)经理刘源表示，首先，回顾年初(chū)以(yǐ)来半导体板块上涨的原因，一(yī)方面是2022年板块(kuài)调整幅(fú)度较大，行业估值处于底部位置；另一(yī)方面市场预期(qī)基本(běn)面即将见底，再加(jiā)上(shàng)有AI主题的(de)催化，所以从年初到4月初(chū)半(bàn)导(dǎo)体指数(shù)出现了一(yī)定的(de)反(fǎn)弹(dàn)。

　　“但事实(shí)上，其中许多个股的股(gǔ)价其实是过(guò)度反应的，所(suǒ)以随着4月中(zhōng)下(xià)旬半导(dǎo)体一(yī)季(jì)报披露，整(zhěng)体呈现强预期、弱(ruò)现实的(de)表现，再加(jiā)上AI主题的降温(wēn)，综(zōng)合因素(sù)引起行业近期的持(chí)续回调(diào)。”刘源直言(yán)。

　　长期看好半(bàn)导体投资价值

　　尽管半导体板块年内(nèi)表现震(zhèn)荡，但(dàn)从资金对主题(tí)ETF产品越跌越买也能看(kàn)出投资(zī)者对板块价(jià)值的肯定，多位业内人士也(yě)表示，长期看好半导体板块投(tóu)资(zī)价值。

　　“我(wǒ)们认为当前无需过度悲观(guān)。”嘉实基金田光远表示，从(cóng)基本面上，人工(gōng)智(zhì)能给半导体带(dài)来(lái)了新(xīn)的(de)需求增量，从周期(qī)视角，预(yù)计未来(lái)1-2个季度虽然(rán)会有一定业(yè)绩的(de)压力(lì)，但一方面(miàn)需求会重(zhòng)新复苏，另(lìng)一(yī)方面中国半导体企业有(yǒu)国产替代(dài)的中期(qī)逻(luó)辑支撑；另外，估值方(fāng)面(miàn)，半导(dǎo)体板(bǎn)块估值波动较大，且子(zi)板块和(hé)细分线索较多，始终(zhōng)有估值合理甚(shèn)至(zhì)低估的机会出现。

　　田光远认为(wèi)，当(dāng)前该板块很多优质(zhì)的公司处于历史估值分位(wèi)低位区间(jiān)，随着(zhe)需求回暖或者新产(chǎn)品的突破，会有形成很好(hǎo)的投资机(jī)会。他进一步表示(shì)，人类历史经(jīng)历了(le)三次工(gōng)业革命，前两次都是以能源(yuán)为(wèi)对象(xiàng)进行(xíng)创新，第(dì)三(sān)次(cì)是信(xìn)息为对象进行(xíng)创新，当前阶段的人工智能从感知智能走(zǒu)向认知智能后，将对人(rén)类(lèi)生产力(lì)的提(tí)升产生(shēng)巨大的影响，也会(huì)开启新一(yī)轮的工业革命，它是信息革命经(jīng)历了个人电脑、互联(lián)网革(gé)命和移动互联网革命后在万物智联层面的(de)延伸，将(jiāng)会在经济、社会、政治、军事等方面全面影(yǐng)响人类社(shè)会。当(dāng)前(qián)仍(réng)处于(yú)新一轮产业革(gé)命爆发的早期的(de)阶段(duàn)，在人(rén)工智(zhì)能带(dài)来(lái)的技术变(biàn)革浪潮下(xià)，人工智能对云管端(duān)各方面都产生了影响，云侧(cè)变化最为(wèi)显(xiǎn)著，很多环节发生了(le)改(gǎi)变，产(chǎn)生了(le)新的(北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环de)投资方(fāng)向，如算力芯片(piàn)的GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随着人工智能应用的落(luò)地，端侧和网(wǎng)侧的新(xīn)硬件也会(huì)产生新(xīn)的(de)投资机会(huì)。因此我们(men)长期(qī)看好半导体的投资(zī)价值。”田光(guāng)远建议投(tóu)资者(zhě)长期关注该板(bǎn)块投资机会，他认为(wèi)可以重点(diǎn)配置的主线包括(kuò)以AI为代表的创新线、周(zhōu)期见底后的复(fù)苏(sū)线、以及以(yǐ)半(bàn)导(dǎo)体设备材料国产化为(wèi)代表的(de)制造(zào)线。

　　诺安(ān)基金科技组基金(jīn)经理刘慧影(yǐng)也(yě)表示，2023年全面(miàn)看(kàn)好(hǎo)整个半导体板块，其(qí)中，从半导体国(guó)产化为主的(de)设备(bèi)材(cái)料EDA板块，到下游需求为主的芯片设(shè)计(jì)都会在今年(nián)都有(yǒu)非常(cháng)好的(de)机会。首先，基本面(miàn)上，美国(guó)对中国的极限制(zhì)裁将(jiāng)加速中国芯(xīn)片的国产替代，党的二十大对于(yú)科技安全的强调为芯片(piàn)的国产(chǎn)替代(dài)提(tí)供了坚实的(de)理(lǐ)论基础。其次，芯片设计板块经过近(jìn)一年的充分调整，股(gǔ)价(jià)已(yǐ)经充分(fēn)反(fǎn)映悲观预期。最后，伴随(suí)AI等新需求拉动(dòng)，整个芯(xīn)片设计板块有望正式迎(yíng)来(lái)反转。

　　“站在(zài)当前，我(wǒ)们将(jiāng)持续跟踪和调研(yán)半导(dǎo)体行业库存、动销(xiāo)数(shù)据和重点公司(sī)的边际变化，同(tóng)时动态(tài)跟踪电子消(xiāo)费品的复苏情况，预(yù)判半导体景气(qì)的(de)拐(guǎi)点(diǎn)。”九泰基金刘源(yuán)表示，展望未来，AI的基础模型(xíng)训练需要大量算(suàn)力，硬件基础设施(shī)成为(wèi)发(fā)展(zhǎn)基石，算力(lì)芯片等(děng)核心环节预期将会受益(yì)，后(hòu)续有望驱动(dòng)半导体行业持续增长。此(cǐ)外，半(bàn)导体设(shè)备公司的一季报(bào)业绩(jì)相对较强，国(guó)产化趋势仍在加速推进，后续半导(dǎo)体设备、材料也是可(kě)以(yǐ)关注的(de)方向(xiàng)。存储(chǔ)作为半(bàn)导体中最大的周期品种，也可能在年内迎来边(biān)际变化，需要持续动态跟(gēn)踪。

　　“风险(xiǎn)方面，我(wǒ)认为(wèi)需要关注景气度(dù)修(xiū)复速度和(hé)估(gū)值的匹(pǐ)配程度，尽管基(jī)本面改(gǎi)善的趋势(shì)比较确定(dìng)，但(dàn)改(gǎi)善(shàn)的过程(chéng)中(zhōng)股价有(yǒu)可能波动较(jiào)大，要结合基本(běn)面变化综合(hé)判断配(pèi)置价值，我们也会通过适当调仓来平衡风(fēng)险。”刘(liú)源(yuán)补(bǔ)充道。

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