分析人士称，《暂行规(guī)定》施行后，预(yù)计全(quán)市场货(huò)币市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对(duì)基金管理人的(de)产品体系结构(gòu)布局、调(diào)整也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市(shì)场基金监管暂一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克行规定》（下称《暂(zàn)行规(guī)定》）正式实施，从风险管理、人员(yuán)及(jí)系统配置、投资比例、交易(yì)行为(wèi)、规模(mó)控制、申赎管理等多方面对重(zhòng)要货币市场基金的基金(jīn)管理人(rén)提出(chū)了更为严(yán)格(gé)审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出(chū)， 《暂行规定(dìng)》将(jiāng)提高货币(bì)基金的风险管理能力(lì)和(hé)透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对(duì)部分追求高收益的投资(zī)者造成一定影响。此外，预(yù)计全市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系(xì)结构布局、调(diào)整(zhěng)也提(tí)出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金是指(zhǐ)因基金资产规模较大或者投资者人数较多(duō)、与其他金(jīn)融机构或者金(jīn)融产品关联性较强，如发(fā)生重大(dà)风险，可能(néng)对资(zī)本市场和(hé)金融体系(xì)产生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基(jī)金会被(bèi)纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》，货(huò)币市场基金满(mǎn)足下列任一(yī)条件(jiàn)的，基金管(guǎn)理人应当在10个工作日(rì)内主(zhǔ)动向中国证监会报(bào)告(gào)：一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克基金资产(chǎn)净值连(lián)续20个交易日超过2000亿(yì)元；基金份额持(chí)有(yǒu)人数(shù)量(liàng)连(lián)续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的(de)符合重要(yào)货币市场基金(jīn)特征的其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝(bǎo)货(huò)币、易(yì)方达易理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝(bǎo)货币A三只基金(jīn)规模超(chāo)过2000亿(yì)元。其(qí)中，天弘(hóng)余(yú)额宝货币(bì)规(guī)模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基(jī)金份额(é)持(chí)有人户(hù)数来(lái)看，截至2022年末，天(tiān)弘(hóng)余额宝货币持有人(rén)达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内(nèi)人士对记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定(dìng)》实施(shī)后(hòu)，对(duì)于规模超(chāo)过2000亿元或(huò)者投资者数量大于5000万(wàn)个的货币市(shì)场基金，监(jiān)管要求更加严格，基金管理人需要增强抗风(fēng)险能力，并(bìng)明确风险(xiǎn)防控与处置机制。这将(jiāng)促使基金公司更(gèng)加注重风险管理和产品合规性(xìng)，提高产品的透明度和稳定性，从而保护投(tóu)资者的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》与(yǔ)资管新规一脉(mài)相承，都是为了(le)提(tí)升资管机(jī)构(gòu)的风险管理(lǐ)能力，实(shí)现(xiàn)风险分散化，防止风险过度集(jí)中(zhōng)、对(duì)金(jīn)融安(ān)全产生不利影响。在提升风(fēng)控水平的前提下，引(yǐn)导高收(shōu)益产品打破刚兑，高(gāo)安(ān)全产品收(shōu)益率(lǜ)回(huí)落至(zhì)与其风险相匹(pǐ)配的合理水平(píng)。随着资管(guǎn)新规的逐步(bù)落地，回归本源的主动类(lèi)资管产品(pǐn)迎来发展(zhǎn)良机，财(cái)富管理行业(yè)百花齐放。

　　明确附(fù)加监管要求(qiú)

　　《暂行规(guī)定(dìng)》明确了重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金的附(fù)加监管要求，指出基金(jīn)管(guǎn)理人应(yīng)当遵(zūn)循长(zhǎng)期稳健的经营和(hé)投(tóu)资理念(niàn)，确保自身投资研(yán)究、人员(yuán)配备、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对等方面(miàn)的能力水平与(yǔ)重要货币(bì)市场(chǎng)基金管理规模(mó)相(xiāng)匹(pǐ)配(pèi)，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注(zhù)意的(de)是，重要(yào)货币市场基金的基(jī)金经(jīng)理不得少于2人。在(zài)薪酬考(kǎo)核方面，基金管理人(rén)的高级(jí)管理(lǐ)人员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励等不得直接或者间(jiān)接与重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场基(jī)金的投(tóu)资运作指(zhǐ)标方(fāng)面，也(yě)需要满足多项(xiàng)要求。例如(rú)，持(chí)有一(yī)家公(gōng)司发行的证券市(shì)值不(bù)得超过基金资产净(jìng)值的5％；投资(zī)于具有(yǒu)基(jī)金(jīn)托管人资格的同一商业银行(xíng)发(fā)行(xíng)的金融(róng)工具占基金资(zī)产净值的比例不得超过(guò)15％；主(zhǔ)动投资于流动(dòng)性受限资产(chǎn)的(de)规模(mó)合计不(bù)得超过基金资产净(jìng)值的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期限不得超过90天；投资组合的杠杆(gān)比例(lì)不得超过(guò)110％。

　　货币市场基(jī)金交易行为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审(shěn)慎确认(rèn)大额申购申(shēn)请，避免出现接受单一投资者申购申请后(hòu)导致其持有(yǒu)份额超(chāo)过基(jī)金总(zǒng)份(fèn)额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备金方面， 基金管理(lǐ)人、基金(jīn)托管人每月从重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金的管理费(fèi)、托(tuō)管费中计(jì)提的风险(xiǎn)准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂(zàn)行规定》是金融(róng)防风险(xiǎn)的重要举措(cuò)。部分货币市场基金规模较大(dà)、投资者数(shù)量较多(duō)，具有(yǒu)“牵一(yī)发(fā)而动全身”的重要影响，当出(chū)现风险事件(jiàn)时，可能会对金融市场(chǎng)的流动性安全产生冲击。《暂行规定(dìng)》无论是从(cóng)考核机制，还是从投资比(bǐ)例(lì)、久期、可变现资产的限制，都是为(wèi)了更(gèng)高流(liú)动性考虑，重要货币市(shì)场基金防范流动性风险(xiǎn)的能力(lì)将进一步提升，将有效防止出现2016年部分(fēn)货币(bì)市场基金类(lèi)似(shì)的流(liú)动(dòng)性风险(xiǎn)事件(jiàn)。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场基金的(de)风险防控和监督管理机(jī)制方面，《暂行规(guī)定》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评估重要(yào)货币市场(chǎng)基金各(gè)类风险的(de)成(chéng)因、表(biǎo)现及(jí)影响，会同相关(guān)市场(chǎng)主体共同制定合理有效的风险(xiǎn)应对预案。风险应(yīng)对(duì)预案应当报(bào)中国证监会备案，中国证监会对风险应对预案的有效性、合(hé)理性、可行性等进行评(píng)估。

　　重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金发生重大风(fēng)险的，由中国证监会(huì)牵头相关部门成立风(fēng)险处(chù)置小组(zǔ)，督促基金管理人及相关(guān)市场主体依(yī)据风(fēng)险(xiǎn)应对预案等对重要货币市场基(jī)金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实(shí)施对于投资者有什(shén)么影响？

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可能(néng)会(huì)对部分投(tóu)资者造成(chéng)一定影(yǐng)响，例如(rú)可能会对一些追(zhuī)求高收益的投资者造成(chéng)一定冲(chōng)击。此外(wài)，新规可能(néng)会导致一(yī)些货(huò)币基金规模较(jiào)小的(de)产(chǎn)品退(tuì)出市场，投(tóu)资者(zhě)需要注意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂(zàn)行规(guī)定》有(yǒu)利于保护低风险偏好的投资者。相对于其他资管产(chǎn)品，货币市场基金具有着投资(zī)者(zhě)数量(liàng)庞大，风险(xiǎn)偏好较低的(de)特点。部分规模较(jiào)大的货币规模(mó)基(jī)金如出现风险(xiǎn)事件，或将对(duì)社会稳定(dìng)产生(shēng)不(bù)利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的资产安全(quán)要求，有利于保护投资者利(lì)益。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定》施(shī)行(xíng)后(hòu)，货币市场基(jī)金的规(guī)范(fàn)化、标准(zhǔn)化、投(tóu)资分散化(huà)、安(ān)全化程(chéng)度(dù)将有提(tí)升，未来(lái)是(shì)否在公布的重点货币基金名录内，可能是投资者选择(zé)考(kǎo)量的(de)潜在背书因素(sù)之一(yī)。预计全(quán)市(shì)场(chǎng)货币市(shì)场基金数量(liàng)上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要(yào)求。

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