美国银行(xíng)业危机持续(xù)！

　　危机(jī)升级，美(měi)地区(qū)银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其(qí)中包括资产(chǎn)出售(shòu)，可(kě)能出(chū)售(shòu)所有业务或(huò)部分(fēn)业(yè)务。该行(xíng)已经为此聘(pìn)请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行传出(chū)考虑可能出售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行(xíng)发布声明(míng)确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其(qí)核心存款3月(yuè)以(yǐ)来已经(jīng)增长，在(zài)第(dì)一(yī)共(gòng)和银行被出售后，该(gāi)行(xíng)并未经(jīng)历(lì)超出正常(cháng)水平的存款(kuǎn)流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行(xíng)股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少(shǎo)熔(róng)断(duàn)暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行此后表示，关(guān)于该行(xíng)磋商(shāng)出售资产等(děng)战(zhàn)略选项的媒体报(bào)道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行收跌38％，第一(yī)地(dì)平(píng)线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银(yín)行委员会就(jiù)近期大型银(yín)行(xíng)倒(dào)闭(bì)事件(jiàn)举行听证(zhèng)会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不善是导致破产的主要原(yuán)因。美(měi)国商会(huì)副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和(hé)银行有非常(cháng)独(dú)特的商(shāng)业模式，硅谷(gǔ)银行专注于资(zī)本密集型的科技以及生物医(yī)学初创(chuàng)企业(yè)；第一共(gòng)和银行集中(zhōng)于财(cái)富管理；而(ér)签名银行则有(yǒu)大量(liàng)的(de)数字资产(chǎn)风险(xiǎn)。在(zài)听(tīng)证会上(shàng)，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善(shàn)，同时他们(men)担心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和(hé)议(yì)员(yuán)们也表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知(zhī)情(qíng)人士周四(sì)报道(dào)，美国(guó)联邦和州政(zhèng)府官(guān)员(yuán)正在评估近几(jǐ)天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市(shì)场操纵”的可能性(xìng)，白(bái)宫方面(miàn)也表(biǎo)示(shì)将监控“健康银行(xíng)面临的做(zuò)空(kōng)压力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅(fú)下跌，西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行累跌(diē)近(jìn)70％。根(gēn)据分(fēn)析公司(sī)Ortex的(de)数据(jù)，做(zuò)空者仅在周(zhōu)四就通过(guò)做空(kōng)某(mǒu)些地区(qū)银行获(huò)利(lì)3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地(dì)区银行(xíng)基(jī)本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已(yǐ)引起官员及监管(guǎn)机构越来越多的(de)关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普民(mín)调显示，在美国(guó)银行体系动荡之际(jì)，近一半的美(měi)国人担心他们在银行或其他金融机构账(zhàng)户(hù)上的钱(qián)的安(ān)全。总共(gòng)有48％的美(měi)国成(chéng)年人表示他们(men)担(dān)心自己(jǐ)的钱，其中19％的(de)人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这(zhè)些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久(jiǔ)的数(shù)据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担(dān)心自(zì)己资金(jīn)的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在(zài)银行业较为平(píng)静的时期测量过这一数据(jù)，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显示，在危机得(dé)到解决后，人们对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表明(míng)对(duì)存款安全(quán)的高度担忧可(kě)能并非美(měi)国人(rén)的常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处(chù)石油(yóu)化工厂(chǎng)遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社(shè)报(bào)道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无人(rén)机(jī)袭击(jī)，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞击了(le)该工厂(chǎng)的在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆(bào)炸并(bìng)引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发生火灾，总(zǒng)过火面积为400平方米(mǐ)已婚女性英文称呼，女性英文称呼。

　　两起事件(jiàn)中均没(méi)有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都(dōu)已(yǐ)被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息(xī)25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币(bì)政策(cè)会议(yì)，决定(dìng)将欧元(yuán)区三大关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边际(jì)借贷利率和存款机(jī)制利(lì)率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)自去年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计(jì)，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标(biāo)还(hái)需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经济衰(shuāi)退担忧(yōu)压制，外盘原(yuán)油大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连(lián)续第10次(cì)加息(xī)，本轮已累(lèi)计(jì)加(jiā)息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低(dī)于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合约微跌(diē)0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期(qī)原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是金(jīn)融属性。一方(fāng)面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续加息对经(jīng)济造成影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期美(měi)国再度出现破(pò)产银行，造成美(měi)国股市下(xià)滑，原(yuán)油(yóu)作为大宗商品(pǐn)代表受到(dào)一(yī)定冲击。”齐盛(shèng)期货(huò)能源(yuán)化工组组长于(yú)芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告诉(sù)期(qī)货日报记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美(měi)国(guó)银行(xíng)危(wēi)机事件有(yǒu)关。另外(wài)，美国债务上限(xiàn)问题仍未解决，市(shì)场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美国(guó)白宫对此发(fā)布的一份评估文件警(jǐng)告称，如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国(guó)经(jīng)济将面(miàn)临严(yán)重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进入集中避(bì)险状态，对股市和商品等(děng)风险(xiǎn)资(zī)产带来短期(qī)情绪冲击(jī)。”高健分析(xī)称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观(guān)层面的不确定(dìng)性较大，主要风险在于当前(q已婚女性英文称呼，女性英文称呼ián)的(de)宏观避险情(qíng)绪(xù)是(shì)否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变成周度(dù)级别的拉升(shēng)行(xíng)情(qíng)。如果(guǒ)这种情(qíng)况出现，风险(xiǎn)资产将会出现类似于(yú)2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势(shì)。近期市场(chǎng)的关注点集(jí)中在宏(hóng)观情绪(xù)指标的(de)跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重留意避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国(guó)制造(zào)业(yè)、服(fú)务业(yè)以(yǐ)及综合(hé)PMI均(jūn)低于预(yù)期(qī)，显示在利(lì)率(lǜ)上升和(hé)通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美(měi)国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐(jiàn)降温，经济面(miàn)临的风险正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会议上(shàng)，鲍威(wēi)尔发(fā)言偏(piān)鹰派，称(chēng)美联储(chǔ)致力于(yú)实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息(xī)取(qǔ)决于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政(zhèng)策路径(jìng)，如(rú)果(guǒ)6月初之前高利率带(dài)来的风(fēng)险事件进一步扩大，美(měi)联储或(huò)将终止当(dāng)前(qián)紧(jǐn)缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的关(guān)注点在于(yú)美联储是否会(huì)在接下来的(de)议息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期(qī)原油盘(pán)面连(lián)续大跌(diē)的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健表示，共同点是在(zài)银行(xíng)业危(wēi)机的背(bèi)景下(xià)，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面(miàn)快速下(xià)跌(diē)。不(bù)同点有(yǒu)两个(gè)：一是此(cǐ)次宏(hóng)观避险还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二(èr)是当前原油(yóu)基(jī)本面(miàn)状态要(yào)好于(yú)3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘(pán)面(miàn)的(de)走(zǒu)势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考(kǎo)性(xìng)。3月下(xià)旬(xún)原油止跌回升，驱(qū)动(dòng)因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现是(shì)连续收出长下(xià)影线(xiàn)。因此，近期原(yuán)油盘(pán)面也要重点留意(yì)是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短(duǎn)期原(yuán)油(yóu)尚不具备持续大(dà)幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减(jiǎn)少约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续五周出现大(dà)幅减少，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场(chǎng)预期(qī)需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入(rù)“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的(de)中东产油国为稳定油价(jià)进行着各种(zhǒng)努(nǔ)力(lì)，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但(dàn)整体(tǐ)上市场再度进(jìn)入(rù)供小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情(qíng)绪的(de)逐步(bù)释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的突(tū)破上行仍(réng)需其他利(lì)多因素指引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为(wèi)，目前原油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前低的(de)支撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位向下，主要(yào)看避(bì)险情绪的持续(xù)蔓延情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级别的(de)行情。除此之外(wài)，原油暂时看(kàn)不(bù)到(dào)实质性(xìng)大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储(chǔ)年内加(jiā)息(xī)基本全(quán)部落地，后期将不(bù)再(zài)存(cún)在加息对(duì)大(dà)宗商品(pǐn)压(yā)制(zhì)的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但美联(lián)储(chǔ)连续(xù)大幅加(jiā)息后对市场的影(yǐng)响仍需(xū)一段时间观(guān)察，情绪(xù)的底部可能(néng)已经出(chū)现，但市场的底部(bù)仍需(xū)要观察。基本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多(duō)少也(yě)尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性(xìng)底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累沥(lì)青大幅(fú)下行(xíng)

　　受原油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个(gè)交易日大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏(piān)强。美国将与(yǔ)委(wěi)内(nèi)瑞拉石油有关的(de)交易许可(kě)证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和(hé)美国的(de)问题依(yī)然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本端原(yuán)油价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供(gōng)应持续高(gāo)位，对(duì)比往年同期数(shù)据，供应提前发(fā)力，叠加终(zhōng)端需求(qiú)未有明显回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期(qī)货(huò)能化(huà)分析师董丹丹(dān)表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情况(kuàng)对沥青(qīng)生(shēng)产供(gōng)应(yīng)造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无配额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装(zhuāng)置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广西东油恢(huī)复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青(qīng)生产利(lì)润较好影响(xiǎng)，国内沥(lì)青装置开工率持续回升，尽管(guǎn)近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供(gōng)应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期(qī)货能化分析师(shī)汤剑林(lín)称，由(yóu)于沥(lì)青利(lì)润压(yā)缩限制生(shēng)产积极性，叠(dié)加原料稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续关(guān)注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林(lín)表示(shì)，目前刚(gāng)需(xū)仍(réng)处于季节(jié)性(xìng)淡季(jì)，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没(méi)有较好的表现。从下游(yóu)行业(yè)的开工(gōng)率看(kàn)，道路需(xū)求(qiú)表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需(xū)求表现(xiàn)稍好但占比较(jiào)小，整(zhěng)体需(xū)求(qiú)一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随(suí)着气(qì)温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计(jì)需(xū)求会继续回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，他(tā)认为(wèi)，近期沥青价格波动的主要逻辑在(zài)于成(chéng)本端(duān)原(yuán)油，短期(qī)供需端矛盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺价难(nán)抵(dǐ)海(hǎi)外风险事件以及衰退预期的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运(yùn)行(xíng)。在此背景下，沥青(qīng)价格(gé)也(yě)难有较强的表现，短(duǎn)期仍(réng)跟随原(yuán)油(yóu)偏弱(ruò)运(yùn)行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥(lì)青(qīng)估值处(chù)于(yú)偏低位，炼厂生产成(chéng)本下(xià)移，沥青综合加工利润或(huò)将有所增长。另外，沥青总体库(kù)存持(chí)续累积(jī)，但仍处历史偏低(dī)水平(píng)，加之(zhī)天(tiān)气转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势(shì)振(zhèn)荡(dàng)，建(jiàn)议逢(féng)低(dī)做(zuò)多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个(gè)交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价(jià)格(gé)下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上升(shēng)以及聚(jù)酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造(zào)成的(de)。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产中大(dà)期(qī)货研究院能化(huà)组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金(jīn)流(liú)明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将(jiāng)从4月(yuè)中下旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳(fāng)烃(tīng)调油(yóu)需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差在(zài)4月(yuè)时高(gāo)达470美元(yuán)/吨(dūn)，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨(dūn)新(xīn)装置（产能占(zhàn)国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是(shì)，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差(chà)下装(zhuāng)置开(kāi)工较为积(jī)极，实际检修力(lì)度有待观察(chá)。而(ér)且，亚东(dōng)石化和英(yīng)力士(shì)重启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷(hé)降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库存从180万吨回(huí)升至198万(wàn)吨附(fù)近，预计5月供需(xū)依然偏松(sōng)。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦(qí)说(shuō)。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前(qián)来看(kàn)调油驱(qū)动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽(qì)油库存进入(rù)4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且(qiě)从年(nián)初开始，韩国(guó)就有(yǒu)甲苯(běn)、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在(zài)提(tí)前备货行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工，且随着集中检修将进入(rù)尾声(shēng)，预计(jì)5月底负(fù)荷(hé)或升至(zhì)74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有所恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内(nèi)部(bù)分PX装置负(fù)荷(hé)处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较(jiào)高，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价(jià)差(chà)进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后(hòu)续需(xū)关(guān)注(zhù)原油价格企(qǐ)稳情况及调(diào)油(yóu)逻辑在(zài)汽油需(xū)求旺(wàng)季是否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳、调油(yóu)需求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能会慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内(nèi)开盘后(hòu)油价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也出现了周度回升(shēng)的(de)态(tài)势(shì)。最大的利(lì)空因(yīn)素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前两者价差仍高(gāo)达435美(měi)元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势(shì)延续。从价(jià)格(gé)走势(shì)看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开(kāi)始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减缓的(de)走势。

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