4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负(fù)荷高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压(yā)运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国内需求持续修复，外(wài)贸订单(dān)表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工负荷保持(chí)高(gāo)位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及订单排(pái)单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效(xiào)传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的(de)推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不利(lì)影响，进一步(bù)加剧(jù)了市场对于新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担(dān)忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于天气的(de)关(guān)注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初(chū)部分(fēn)地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度(dù)较去年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新年(nián)度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的(de)双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉(mián)花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需(xū)求端带来的负反馈(kuì)并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定的压力360借条是正规的吗(lì)。但中(zhōng)长期内需持续复苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的(de)是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问(wèn)题持(chí)续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策(cè)，或降低居民(mín)对纺织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据(jù)显示，中国棉(miá360借条是正规的吗n)花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环(huán)比下(xià)降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费(fèi)量大幅(fú)调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期(qī)末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消费将(jiāng)显著复苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑(chēng)国(guó)际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经济(jì)向好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端天气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外(wài)弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续(xù)正值。国(guó)内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与外棉市(shì)场(chǎng)的(de)竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下(xià)游步入(rù)淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利(lì)好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在(zài)升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的(de)轧(yà)花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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