来源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析研究当前经济形(xíng)势和经济工(gōng)作(zuò)。今年以(yǐ)来，经济增长好于预期。不过当前(qián)经济恢(huī)复(fù)性好转，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足。所(suǒ)以，稳增长(zhǎng)基调延续，短期(qī)政策不(bù)太(tài)可(kě)能转向收(shōu)紧，但是面对高质(zhì)量发展要求，也没增量刺激政策。未来扩大需求主要依靠自发(fā)修(xiū)复消费，主动稳定投资。此外，产业(yè)政策(cè)方面强(qiáng)调“实体经济”支(zhī)撑，防风险仍然是重点任务(wù)。整(zhěng)体看(kàn)，二季度经济修(xiū)复速(sù)度或将放缓，政策相对(duì)克(kè)制 。

　　1

　　政策(cè)不转向(xiàng)

　　本(běn)次会(huì)议(yì)首先强调了今年的成(chéng)绩，即(jí)“经济增长好(hǎo)于预期(qī)”，“市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升(shēng)向好态(tài)势”。从一季度公(gōng)布的(de)数(shù)据看，确实好于(yú)去年四季度时的预期(qī)。但随后会议也提到“经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”。这也使得经济转型(xíng)升级面临新的(de)阻力(lì)，推(tuī)动高质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　我(wǒ)们的理解是，一季(jì)度GDP同比增速(sù)为4.5％，相比去年四(sì)季度有明显改善，但距离疫情之前2019年(nián)的6％附近的增速(sù)，还(hái)有较大(dà)的(de)差距。所(suǒ)以，经济仍需政策(cè)呵(hē)护(hù)。尤其是一季度降准后，就业压力仍(réng)然(rán)存在，我们认为政策短期不会转向收紧。“恢(huī)复和扩(kuò)大(dà)需求”是(shì)当(dāng)前(qián)经济持续回升(shēng)向好(hǎo)的关键(jiàn)所在(zài)。

　　2

　　稳增(zēng)长：也没增量刺激

　　面对高(gāo)质(zhì)量的发展要求，会议强调经济(jì)要(yào)实现“质(zhì)的有(yǒu)效(xiào)提(tí)升(shēng)”和“量的合理增长”。这一点和(hé)去年(nián)经济工作会议精神(shén)一致。这也意味着稳增长不会(huì)通过强(qiáng)刺激的(de)方式，而是统筹推动(dòng)“经济运行持(chí)续好转”、“内生动(dòng)力持续增强(qiáng)”、“社(shè)会预期持续改(gǎi)善(shàn)”、“风险隐患持续化解”。

　　对于稳增(zēng)长的方式，会议要(yào)求“把(bǎ)发挥政策效力和激发经营(yíng)主体活力结(jié)合(hé)起来”。我(wǒ)们的理解是(shì)，下一阶(jiē)段(duàn)更多通过激发阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢市场化的力量去推动经(jīng)济修复，通过改(gǎi)革开(kāi)放的方式激(jī)发高质量的增长。所以会议指出，要坚(jiān)持“两(liǎng)个毫不动摇”，破除影响各(gè)类所有(yǒu)制(zhì)企业公(gōng)平竞争、共同(tóng)发展的法律法规障碍和隐(yǐn)性壁垒(lěi)。各类企业都要依法合规经营。要(yào)下决心从根本上(shàng)解决企业账(zhàng)款拖欠问题。总体而言，政策刺激空间有(yǒu)限，主要还是(shì)以提振(zhèn)信心和预期、激发(fā)活力(lì)为主要手段(duàn)，让(ràng)经济自发的内生修复(fù)。

　　3

　　扩(kuò)需求：自发(fā)修复(fù)消(xiāo)费，主(zhǔ)动(dòng)稳定投(tóu)资

　　会议提出(chū)，积极的财政政策要(yào)“加力提效”，稳健的阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢货币政策要“精准有力”，延续了去(qù)年12月会议的表述。对于政策的(de)要求，本(běn)次(cì)会议(yì)强(qiáng)调“形成扩大需(xū)求的合力(lì)”，而去年(nián)12月会议的相关表述(shù)是“加强各类政策协调(diào)配合”，这说明扩(kuò)大需求是未来的(de)政策(cè)重心。

　　一(yī)方面，自发修复消费。“要多渠道增加城乡居民(mín)收入(rù)，改善消费环境，促进(jìn)文化旅游等服务消费(fèi)”。提(tí)高消(xiāo)费，主要还是靠(kào)居民劳动收入的(de)自(zì)然(rán)修复。另一(yī)方面，主动稳定投资。尤(yóu)其是基建(jiàn)投资，是政府主动稳增长的重点。会议提(tí)到，在超大特大城市积(jī)极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设(shè)。

　　此 外(wài)， 会议强调，要把吸引外商投(tóu)资放在更加(jiā)重要的位置，稳住外(wài)贸(mào)外资基本盘(pán)。要(yào)支持有条(tiáo)件(jiàn)的自贸试验区和自由(yóu)贸易港对接国际高标准(zhǔn)经贸规(guī)则(zé)，开展(zhǎn)改革开放先行先试。

　　4

　　产业发展：看重实体经济(jì)

　　会议强调(diào)，加快建(jiàn)设现代化产业体系要(yào)以“实体(tǐ)经济”为支撑。我们(men)的(de)理解是，产(chǎn)业政策的重点是(shì)“实体经(jīng)济”，这里的实体经济并不是整个GDP，而是和“虚拟经济”相(xiāng)对应(yīng)的。

　　会议(yì)明确“要夯(hāng)实科技(jì)自(zì)立自强根基(jī)，培育(yù)壮大新动能(néng)”；“要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设(shè)施建(jiàn)设和配套(tào)电网改(gǎi)造”。会议(yì)指出“要重视通用人工智能发(fā)展，营造创新(xīn)生(shēng)态”，也提(tí)到了(le)“重视防(fáng)范风险”。我(wǒ)们认为，人工智能发展到一定程度(dù)，监管措施也必然会(huì)跟(gēn)上。此外，在互联网领域，要(yào)推(tuī)动(dòng)平台企业规范(fàn)健康发(fā)展，鼓励头(tóu)部平台(tái)企业探(tàn)索创新。

　　5

　　防风险也是重点

　　会议提出(chū)，“统筹做(zuò)好中小银行(xíng)、保险(xiǎn)和(hé)信托机(jī)构改革化险工作(zuò)”；再次强(qiáng)调房住(zhù)不炒，“做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民(mín)生(shēng)、保稳定(dìng)工(gōng)作(zuò)”；“要加强地方政府债务管理，严控新(xīn)增隐性债务”。我们认为(wèi)，房地产产业链(liàn)、中小(xiǎo)金(jīn)融机构的风险出清，仍是大势所趋(qū)，地方(fāng)债务(wù)的(de)风险(xiǎn)也需要化解。所(suǒ)以(yǐ)今年和去年最(zuì)大的不(bù)同是疫情影响减弱，其他方(fāng)面(miàn)的经济问题依然是存在的。

　　整体(tǐ)看(kàn)，二季度经济(jì)修(xiū)复速(sù)度或(阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢huò)将放(fàng)缓(huǎn)，政策(cè)相(xiāng)对克制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢