今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的“中特估”板(bǎn)块又将(jiāng)迎来(lái)重(zhòng)磅(bàng)级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日(rì)19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行预期(qī)，多(duō)位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形容。在他们(men)看来，首(shǒu)先(xiān)，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情(qíng)况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保(bǎo)有量考核，也(yě)不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示，中证国新央企主题(tí)系列指数有助于(yú)资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助投资(zī)者(zhě)走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场做强做优做大(dà)，提(tí)升市场影响力、号召力，切(qiè)实促(cù)进央(yāng)企上市公(gōng)司实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)设(shè)置(zhì)20亿元的首发(fā)募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)工商银(yín)行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投资价值(zhí)促进央(yāng)企估值(zhí)回(huí)归”业务交流(liú)会暨(jì)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一步探索建立(lì)中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值发现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业(yè)内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也看好(hǎo)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金工商各(gè)方(fāng)对此也比较重视，基(jī)金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作(zuò)，但并不会过度冲刺(cì)首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保有(yǒu)量(liàng)上，同(tóng)时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基(jī)金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续(xù)推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售(shòu)，就是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过(guò)度拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发(fā)行情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带来分(fēn)享改革(gé)红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今年以来资(zī)本(běn)市(shì)场的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，易方达(dá)、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机(jī)构(gòu)，还各申(shēn)报(bào)了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填(tián)补这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续(xù)进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早在(zài)去(qù)年(nián)11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易(yì)会(huì)满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未(wèi)来发展和(hé)改革(gé)指明了方向(xiàng)，成熟完(wán)善的估值体系对(duì)于资本市(shì)场的(de)价值发(fā)现以及资源配置(zhì)功(gōng)能的发(fā)挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持实体(tǐ)经济发(fā)展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目(mù)前储备了不少(shǎo)央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位(wèi)基金公司(sī)人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具(jù)有中国特(tè)色的(de)估值体系，有助于(yú)提(tí)升市场对(duì)国有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层面(miàn)的(de)各(gè)类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发(fā)展(zhǎn)的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央企引领科(kē)技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特色(sè)现代资(zī)本市场下，预(yù)计国资央企(qǐ)有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业(yè)绩为央国企的估值重塑(sù)提供(gōng)了市场认(rèn)可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企(qǐ)稳回升(shēng)，目前(qián)已超(chāo)过其他类型企(qǐ)业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国(guó)企较强(qiáng)的“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗下(xià)上市(shì)央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提(tí)升或将成为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表示，从公司(sī)经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资(zī)价值(zhí)，或(huò)更(gèng)符合机构(gòu)投资者(zhě)、个人养老金等配置性的需(xū)求。在中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系的推进过(guò)程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的(de)央900g是几斤 900g是多少毫升(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数由国(guó)新(xīn)投资(zī)有(yǒu)限公司(sī)定制(zhì)，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国(guó)资委下(xià)属现 金(jīn)分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公(gōng)司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证(zhèng)券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤(méi)炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央(yāng)企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现出更低900g是几斤 900g是多少毫升的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数(shù)近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈(yíng)利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购(gòu)金额(é)低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之(zhī)间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安(ān)排做(zuò)市商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力(lì)派”来担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为(wèi)广发基金(jīn)指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色突(tū)出(chū)：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红利(lì)属性更明(míng)显(xiǎn)，追(zhuī)求分(fēn)享高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力(lì)和抗风险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续(xù)性(xìng)如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至(zhì)今(jīn)，中证央企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无(wú)论横向对比(bǐ)还(hái)是纵(zòng)向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是(shì)贯穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家券商(shāng)明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值(zhí)重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握国企价值(zhí)重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字(zì)经济(jì)+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当(dāng)前(qián)国(guó)企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估行情(qíng)有望持(chí)续并形成主线行情。

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