金融(róng)界5月11日消息 央(yāng)行今日发布(bù)2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期(qī)高1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会融资规模(mó)增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实(shí)体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对(duì)实体经济(jì)发放的外(wài)币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份人民币存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非(fēi)银(yín)行(xíng)业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余额8819亿(yì)美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证(zhèng)券点(diǎn)评(píng)如下：在经(jīng)历了一季度(dù)的(de)爆发式增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落(luò)。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季度透支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷需求(qiú)，而(ér)且(qiě)4月地(dì)产销台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思售也(yě)边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来同(tóng)比(bǐ)首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资(zī)产，而非用于(yú)消台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思(xiāo)费，消费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的(de)流出(chū)而非企业(yè)活期存款大(dà)幅改善，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为(wèi)是季节性波动。因为银(yín)行倾(qīng)向于(yú)让理(lǐ)财产品(pǐn)在季(jì)末(mò)到期(qī)，使资金(jīn)回(huí)流成存(cún)款，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行(xíng)新(xīn)的理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)承接。因此居民(mín)存(cún)款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业(yè)经营活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信证券(quàn)看(kàn)法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符(fú)合季节(jié)性规律。在本月数据中，居民端(duān)出现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收缩的情况(kuàng)。从(cóng)历(lì)史规律来看，4月及7月(yuè)一(yī)般(bān)是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得出(chū)类似居民(mín)加速偿还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于(yú)居民存款的去向问题(tí)，申万宏(hóng)源分析认为(wèi)4月(yuè)居民存款减少(shǎo)更(gèng)可能(néng)去向(xiàng)表(biǎo)外资产(chǎn)，而非消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的(de)信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思信贷投放中(zhōng)，结构特征依然(rán)明显。企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信(xìn)贷的(de)绝大部分(fēn)，居民(mín)端中长期信贷(dài)出(chū)现收缩(suō)。这种结(jié)构特(tè)征反映了(le)居民端在(zài)前期购房需求(qiú)脉(mài)冲式释放后信心仍然不足(zú)的(de)情况。如果没有进一步的(de)政策支(zhī)撑(chēng)，不(bù)排除居民端新(xīn)增(zēng)信(xìn)贷(dài)量会持续维持(chí)在(zài)低位。

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