大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假(jiǎ)期就结(jié)束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国(guó)内(nèi)旅游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经(jīng)济(jì)形(xíng)势和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中央总书记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心的(de)党(dǎng)中(zhōng)央坚(jiān)强领导下(xià)，各地(dì)区各部门更好统(tǒng)筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经(jīng)济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观政策(cè)靠前协(xié)同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足(zú)，经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新(xīn)的阻力，推(tuī)动高(gāo)质量(liàng)发展仍(réng)需要(yào)克服(fú)不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改(gǎi)善(shàn)性住房需求(qiú)的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保稳定工作(zuò)，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出(chū)，在(zài)超大特大城(chéng)市(shì)积极稳步推进(jìn)城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计(jì)局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银行被(bèi)正(zhèng)式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支撑了(le)两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国第一共和银(yín)行终究还(hái)是没能(néng)逃(táo)脱(tuō)倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州(zhōu)金(jīn)融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构(gòu)已接管了第一(yī)共(gòng)和银行，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内(nèi)旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动(dòng)，并(bìng)使用(yòng)电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目(mù)的。

　　俄(é)新(xīn)社(shè)称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)普京没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机试(shì)图发动袭(xí)击时普京(jīng)不(bù)在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的(de)时间和地点采取回应(yīng)措施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权(quán)使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据(jù)法新(xīn)社当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有(yǒu)参与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站消息(xī)，针对无人机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总(zǒng)统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体采访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对(duì)乌方企图使(shǐ)用无人机袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心(xīn)态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继(jì)续不断改善(shàn)，投(tóu)资(zī)者(zhě)对经济的预(yù)期将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也(yě)将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第(dì)二(èr)个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持高切低(dī)，关注上半(bàn)年景气(qì)持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是(shì)着力(lì)重点(diǎn)，政策预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济(jì)内生动能稳步(bù)修复，并将得到(dào)同(tóng)比和高频(pín)数据(jù)验证；外部流动性(xìng)拐点明确(què)，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年(nián)逐季(jì)改(gǎi)善的趋势(shì)显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰，经济(jì)预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上(shàng)行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季度业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季度有望(wàng)持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如(rú)若应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限(xiàn)。上述(shù)因素(sù)结合当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素(sù)影响可(kě)能(néng)有所波动，但对后市(shì)整体表现不(bù)用过(guò)于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一(yī)出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风(fēng)险上升。市(shì)场处于再平衡期(qī)，低位把握(wò)再布局机会；短期结(jié)构上关注在低位(wèi)资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定或(huò)好于预期(qī)方向，中期线索在(zài)于科(kē)技周期与复(fù)苏链中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对(duì)比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反复(fù)很(hěn)正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字(zì)经济是全年主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产、海外映射的(de)科技和(hé)大宗(zōng)商(shāng)品都(dōu)将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们(men)的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑(jí)建议以“红利(lì)+中特估(gū)”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交通运输(shū)（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近期(qī)场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何(hé)？行(xíng)业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨(zhǎng)概(gài)率较节前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个(gè)月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背(bèi)后(hòu)释放的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来(lái)看，全球主要权(quán)益市场及(jí)原油等大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债(zhài)收益率(lǜ)下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济(jì)增速不及市(shì)场(chǎng)预期(qī)，美国银行(xíng)业危机(jī)和两党债务上(shàng)限博弈使得(dé)海外风险偏(piān)好有所回落，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍(réng)处(chù)于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前(qián)经济(jì)运行好转主要(yào)是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业(yè)盈(yíng)利上(shàng)行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催(cuī)化和国(guó)内政(zhèng)策驱(qū)动(dòng)的数字经(jīng)济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是(shì)震荡下(xià)行的，是去年底熊(xióng)市结束(shù)后，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类(lèi)比(bǐ)历史上牛市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第一年(nián)中(zhōng)的(de)第一次战术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点，均与高频(pín)经(jīng)济(jì)指标和预(yù)期的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于(yú)经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌(diē)阶段完成后还(hái)出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的(de)时间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本(běn)市(shì)场对经济(jì)的(de)判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情(qíng)后第(dì)一个厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数据很难超预(yù)期。由此导(dǎo)致这一(yī)次市场的(de)战(zhàn)术调整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在(zài)新一(yī)轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息(xī)央国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回(huí)落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途(tú)较为(wèi)明确：经(jīng)济(jì)温和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估(gū)值极低、产业趋势明(míng)确、机(jī)构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对(duì)短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股息组合在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下(xià)获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构赛道的第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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