个人养老金业(yè)务试(shì)点落地半(bàn)年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金开始(shǐ)进(jìn)入为(wèi)期一年的(de)试(shì)点(diǎn)，在(zài)全(quán)国选取了36个试点(diǎn)城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源(yuán)和(hé)社会(huì)保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭(píng)借其(qí)与权益产(chǎn)品的紧密联(lián)系和与投资(zī)者的深度了解(jiě)，在(zài)养老(lǎo)基金销(xiāo)售(shòu)方面已有多方(fāng)实践。时(shí)值个人(rén)养(yǎng)老金业务试(shì)点(diǎn)推行半(bàn)年之(zhī)际(jì)，中国基(jī)金报记者深(shēn)入多家(jiā)券(quàn)商，了解个人养老(lǎo)金代(dài)销中(zhōng)的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正在(zài)获(huò)得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人(rén)养老金试(shì)点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会(huì)更新名录(lù)中个人养老金基金数量增加(jiā)至(zhì)143只，券(于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译quàn)商数量扩容(róng)至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基(jī)金最主(zhǔ)要的(de)代(dài)销方之一，证券公(gōng)司在个人养老金业务试点的铺(pù)开和(hé)推广中持(chí)续发(fā)力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型券(quàn)商们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过精心(xīn)布局(jú)产(chǎn)品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服(fú)务结合(hé)，试点(diǎn)券商充分(fēn)发挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前(qián)，个(gè)人养老金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人社部个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中(zhōng)储(chǔ)蓄(xù)类产品、理财类产(chǎn)品、基(jī)金类(lèi)产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公(gōng)司代(dài)销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品资格受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销(xiāo)售(shòu)养(yǎng)老保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得首批个人(rén)养老金基金销售资格，完成全(quán)部40家基金(jīn)管理(lǐ)公(gōng)司共计126只个人养老金基(jī)金产品的上线，基(jī)本(běn)实现个人养老(lǎo)金公募基金(jīn)产(chǎn)品全覆(fù)盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金业务负责人(rén)向中国(guó)基金报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏(xià)基金(jīn)等发行养老基金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完(wán)善产品池(chí)。东方(fāng)证(zhèng)券亦表(biǎo)示(shì)，目前已基本实现了养老公募(mù)基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人(rén)指出，从客户服务办理(lǐ)的(de)角度看，大部分客户(hù)更愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰富的机(jī)构办理个人(rén)养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带给客(kè)户更好的服务办(bàn)理体验，产(chǎn)品布(bù)局(jú)的“全面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择(zé)的角度讲，大部(bù)分客户对于金融产品(pǐn)的(de)特征和策略(lüè)的认知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模(mó)糊。帮助(zhù)客(kè)户做(zuò)好(hǎo)“养老规划(huà)”、协(xié)助(zhù)客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金可投资的产品(pǐn)类型(xíng)的基(jī)础上，各家机(jī)构(gòu)需要深入、充分、严谨地(dì)研(yán)究每类产品的特性(xìng)；结合(hé)存量客户(hù)的(de)个(gè)性化画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为客户提(tí)供(gōng)切实可(kě)行(xíng)的(de)产(chǎn)品评估体系(xì)和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个人(rén)投资者来说，当前阶(jiē)段认(rèn)可并开通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的理(lǐ)由(yóu)，一是来自(zì)开户(hù)渠(qú)道的多重福利动员，二是(shì)个人(rén)养老金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不可(kě)否认的(de)是(shì)，虽(suī)然开(kāi)户数量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养老金(jīn)退休后(hòu)才(cái)能取出，这每年12000元自然(rán)是(shì)需要在(zài)账户(hù)内充(chōng)分利用长期(qī)投资(zī)，但如何投资也(yě)令不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在(zài)哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择(zé)越(yuè)多，困难(nán)越多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资者选(xuǎn)择(zé)到适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名(míng)高素质的投(tóu)资顾(gù)问，帮助(zhù)客(kè)户甄选(xuǎn)适(shì)合自身的(de)养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置，做到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责人称(chēng)，中信建投(tóu)采取(qǔ)线(xiàn)上(shàng)线(xiàn)下相(xiāng)结合(hé)的方(fāng)式，注重交流和(hé)体验，为客户(hù)提供有温(wēn)度的(de)专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务(wù)时曾(céng)介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特(tè)点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评价标(biāo)准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价(jià)、风(fēng)险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的(de)养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特(tè)色养老金基金产品(pǐn)清单，满足养老(lǎo)金客(kè)户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公(gōng)司营业网点数量(liàng)在(zài)“金融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开(kāi)的2022年报发(fā)布(bù)会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经(jīng)累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投(tóu)资者通过(guò)其渠道开通个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户的(de)情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会(huì)保险公(gōng)共(gòng)服务平台(tái)上仅可查询商业银行个(gè)人养老金业务(wù)开(kāi)办情(qíng)况。其中显示，23家获准开(kāi)办(bàn)个人养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资(zī)金(jīn)账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时(shí)开(kāi)展了基金交易业务、保险交易(yì)业(yè)务(wù)和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商业(yè)银行所拥有(yǒu)的产品和渠道优(yōu)势(shì)相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发力个(gè)人(rén)养老金业务，自有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个人养老金业务(wù)时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安(ān)此前(qián)表示，其(qí)个(gè)人养老(lǎo)金业务从(cóng)引导(dǎo)客(kè)户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财观念的长远(yuǎn)视角出(chū)发，为客户提(tí)供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置(zhì)的全周期专业(yè)资配(pèi)服务(wù)和一站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推出个人养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)一(yī)站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服(fú)务(wù)陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来(lái)”并全方位(wèi)服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)解决方案。东方证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券(quàn)基于(yú)对个人(rén)养老金目标客群(qún)的深入研(yán)究，将开发(fā)大中型企业作(zuò)为(wèi)个人养老金客(kè)户(hù)拓(tuò)展的重点(diǎn)方向，制(zhì)定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企(qǐ)业推广(guǎng)个人养老金活动(dòng)，为企业单位员(yuán)工提供(gōng)个人养老金上门服(fú)务，免(miǎn)去客户(hù)前(qián)往营业(yè)厅(tīng)办理业务路上(shàng)花(huā)费的(de)时间(jiān)，提高服务(wù)效率(lǜ)，节约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组织了超过(guò)100场的个人养老金走(zǒu)进企业(yè)服(fú)务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度(dù)试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质(zhì)的机构(gòu)正式展业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施(shī)已有半(bàn)年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益率和回(huí)撤情况、产品能(néng)否(fǒu)真正满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持续成为市场(chǎng)关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时又让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新(xīn)突(tū)破

　　眼下(xià)，个人养老金(jīn)业务已(yǐ)然成为券商财(cái)富管理(lǐ)转型的(de)核心方向(xiàng)之一(yī)。通过(guò)不断完善客(kè)户(hù)服务(wù)体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业(yè)务高质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类服(fú)务(wù)方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社(shè)保(bǎo)关系在先行城(chéng)市（地区）、能(néng)享受税优(yōu)且(qiě)对税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步认(rèn)知(zhī)的客户进行(xíng)第一(yī)阶(jiē)段(duàn)的重点(diǎn)服(fú)务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大(dà)和客户画像的(de)覆(fù)盖进行后续服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)徐海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可重点关注企事业单位员工，特别是大(dà)中型城市(shì)具有一定经营规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势(shì)，具备一(yī)定(dìng)投资意识(shí)和财务认知；这类人群(qún)对(duì)未来退休有一(yī)定的规划和(hé)想法。

　　同时(shí)，由于(yú)个人养老(lǎo)金(jīn)是(shì)一(yī)个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在(zài)客(kè)群(qún)可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡、积极等(děng)不(bù)同(tóng)风险类型(xíng)的养老(lǎo)基(jī)金，帮助客(kè)户建立个人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)计划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净(jìng)值(zhí)的波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养老金(jīn)投资，提升客(kè)户养老投资的(de)获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务(wù)负责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合监管部(bù)门要求的金融机(jī)构(gòu)和(hé)金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息和交易(yì)服(fú)务(wù)；对1.2万之外(wài)的资金(jīn)，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的(de)补充(chōng)养老解决方(fāng)案(àn)、定(dìng)期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直(zhí)播(bō)服(fú)务(wù)，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边(biān)的养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司(sī)需要(yào)有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量市场，承(chéng)担起构(gòu)建养老(lǎo)金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过(guò)教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过(guò)上门服务的(de)方式触达企业和客(kè)户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座(zuò)、在(zài)线研讨会(huì)和投资教育活动(dòng)，帮助客(kè)户了解个人(rén)养老(lǎo)金的重要(yào)性、投(tóu)资策略和长期(qī)规划，激发客户对(duì)个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能(néng)优(yōu)化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富(fù)的一站式个人养老金(jīn)专区，既(jì)包括(kuò)产(chǎn)品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节(jié)税计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技应(yīng)用方(fāng)面，引入智能(néng)科技和(hé)人工智能(néng)技术，通过(guò)数据分析和算法模型，根(gēn)据客(kè)户的风险承受能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和(hé)目标退(tuì)休年限，定(dìng)制化推(tuī)荐养老(lǎo)金产品组合(hé)，并提(tí)供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具(jù)，帮(bāng)助客(kè)户更好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相关业(yè)务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智能客户(hù)分析(xī)系统的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉求(qiú)的客户(hù)达成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下(xià)结合）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有机(jī)结(jié)合，为不(bù)同(tóng)生命(mìn于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译g)周期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收益(yì)告负

　　客户体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人(rén)养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能(néng)满足真正的(de)养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基(jī)金的(de)整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七(qī)成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立(lì)以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富(fù)国(guó)、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下(xià)超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了满足(zú)养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个(gè)人养老(lǎo)产品(pǐn)成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎn于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译g)老属性的产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户(hù)通过投资达(dá)到‘养老目的(de)’的初(chū)衷。”银(yín)河(hé)证券相关业务负(fù)责人(rén)介绍，目前个(gè)人(rén)养老金可投资的4类(lèi)产品风险收(shōu)益特点明显，有(yǒu)的(de)类别更侧重本金安(ān)全(quán)、有的(de)类(lèi)别更(gèng)侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或(huò)缺陷。“从不同客群情(qíng)况来(lái)看，低波低(dī)回撤对于离退休时点较近的投(tóu)资者比较(jiào)合适，性价比高的中(zhōng)波(bō)动中回(huí)撤、高波动(dòng)高(gāo)回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休(xiū)的投资者也(yě)是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期看也能(néng)满足(zú)客(kè)户养老(lǎo)类资金的保值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两个目(mù)的，前提是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产(chǎn)品(pǐn)评(píng)价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能(néng)较为清晰地区分出产品(pǐn)的(de)“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同策略(lüè)产品进行综合评判(pàn)。如此，才(cái)能真正将好的(de)产品、合适的产品推荐给合(hé)适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金(jīn)分为(wèi)目标风险型和目标日期型两大类，投资(zī)者可以根据自(zì)身投资目标和风(fēng)险承受能力(lì)选择具(jù)体的产品。比如低(dī)风险偏(piān)好的客户(hù)可(kě)选(xuǎn)择(zé)目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格(gé)控制股(gǔ)票(piào)资产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能(néng)也(yě)是一个重要考量(liàng)。由于个人(rén)养老(lǎo)金取用需要达(dá)到年(nián)龄等条(tiáo)件(jiàn)，投(tóu)资(zī)资金(jīn)具有长期性(xìng)，可以(yǐ)达到几十年(nián)，能够承受(shòu)一(yī)定的(de)短期波动，对(duì)于(yú)追求长期投资收益的客户，可(kě)以配置一定(dìng)高(gāo)比例资金在权益(yì)型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性(xìng)，需要关(guān)注老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需(xū)求。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报(bào)，资产(chǎn)配置不可或(huò)缺。通过投(tóu)资(zī)不同(tóng)品种、不同收益(yì)特征、低相关性的(de)金融(róng)资(zī)产，有助于实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波(bō)动，从而更好地满足(zú)投资者的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展的(de)同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的(de)银行等机构(gòu)相比(bǐ)，券(quàn)商如(rú)何突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差(chà)异化的发展，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人表示，银行(xíng)、券(quàn)商、基金(jīn)独立销售(shòu)机构都可参(cān)与到为(wèi)客户提供(gōng)个人养老基金服(fú)务(wù)，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义(yì)上说是竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机(jī)构可以根据自(zì)己的资源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未(wèi)来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基(jī)础(chǔ)设施建设(shè)，能在服(fú)务时效性(xìng)上与银行拉(lā)平(píng)，提供7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单服务；二是增加(jiā)产品销(xiāo)售范围(wéi)，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)品类上(shàng)更(gèng)加丰(fēng)富，除(chú)特殊(shū)产品外(wài)，增加可为(wèi)客户提(tí)供的(de)养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划业务(wù)合规性，为(wèi)不(bù)同的客户提供基于客(kè)户需(xū)求和画像的养老规划方(fāng)案(àn)。”上(shàng)述负(fù)责人(rén)提到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在券商(shāng)端参与个人养老金投资，需要分别(bié)在银(yín)行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系列前序操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选择的(de)产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)较为单(dān)一，难以进(jìn)一(yī)步(bù)为投资者提(tí)供更丰富的个(gè)人养老金配置方案。未来期(qī)待能够从政策端(duān)进一步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个人养老金(jīn)品种的引入(rù)和研发上的(de)政策(cè)支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退(tuì)税的(de)开始，不少人发现(xiàn)自己(jǐ)的退税(shuì)比去年多(duō)了不(bù)少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去(qù)年(nián)底开通了(le)个人养老金业(yè)务，并(bìng)入了金。这一消息大大刺激了不少本(běn)来不想(xiǎng)开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据人(rén)社部披露(lù)的数据，截至今(jīn)年3月底，个(gè)人养老金参加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时(shí)间(jiān)里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数快(kuài)速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结(jié)果(guǒ)来看，个人(rén)养(yǎng)老金产品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要(yào)原因(yīn)。而选(xuǎn)择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融(róng)机构(gòu)出台了不少吸引客(kè)户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河(hé)证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个(gè)专业(yè)活(huó)，既需要了(le)解(jiě)客户的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和(hé)养老规划，也需(xū)要业务人员(yuán)及(jí)其所在机构有(yǒu)比较专业(yè)且综(zōng)合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面(miàn)需(xū)求，还需(xū)要结合其他商业产品等(děng)综(zōng)合(hé)考虑；大多数(shù)产(chǎn)品流动性差，难(nán)以(yǐ)预防到退休前的应(yīng)急(jí)资金需(xū)求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然(rán)近(jìn)半年来，个(gè)人养老金产品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是(shì)“开户热投资冷”的现象(xiàng)没(méi)有随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业(yè)协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华五道口全(quán)球金融(róng)论坛上(shàng)表示，目(mù)前(qián)个人养老金(jīn)试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数(shù)比(bǐ)例(lì)低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供(gōng)应不均衡、选(xuǎn)购(gòu)渠道不(bù)畅(chàng)、民(mín)众参(cān)保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题，国(guó)家(jiā)金融(róng)监督管理总局出手，率先增加(jiā)养老保险产品的供给。近日，国家金(jīn)融(róng)监督(dū)管理总局(jú)已向业内就关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意(yì)见(jiàn)。根据(jù)征(zhēng)求(qiú)意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试(shì)点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着专属(shǔ)商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参与(yǔ)该(gāi)项业(yè)务的(de)险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险是对接个人养老金制度的主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这(zhè)意味着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户(hù)选择。据(jù)各家保(bǎo)险公(gōng)司披露的(de)专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健账户(hù)结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有(yǒu)的个人(rén)养老保险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计(jì)端解决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他(tā)投(tóu)资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人群(qún)提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的(de)收入补充(chōng)来(lái)源(yuán)、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄(líng)人(rén)群储备失能养护和医疗应急(jí)资(zī)产、为退休人群规划遗(yí)产、将(jiāng)养(yǎng)老投资(zī)与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计(jì)初(chū)心，必须切实从客户需求出发(fā)；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或转移(yí)上述(shù)“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计成果(guǒ)，应(yīng)该更多的让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓，运用好(hǎo)专业的金融(róng)工具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用(yòng)资本市场具(jù)有良(liáng)好增值(zhí)能(néng)力(lì)资产的养老产(chǎn)品取决于发行人(rén)（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公(gōng)司(sī)作为财(cái)富管理服务提供商，可以与产(chǎn)品(pǐn)发行人（或(huò)管理人(rén)）合作(zuò)，根据客(kè)户需求设计出(chū)在(zài)养老功能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述负(fù)责(zé)人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投也希望能参与到具体(tǐ)的产品设计之中。其个(gè)人养老(lǎo)业务负责人建议，参考(kǎo)部分(fēn)发达(dá)国家的经(jīng)验，未来除(chú)了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑增(zēng)加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选(xuǎn)标的，更好地(dì)分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团中国(guó)区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是(shì)说(shuō)，参与(yǔ)者可以直接(jiē)在开户(hù)的(de)时候做投资选择。这(zhè)样在开户的时(shí)候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个(gè)人养老(lǎo)金可能面临的(de)流(liú)动性(xìng)问题，长城人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具(jù)来解(jiě)决客(kè)户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面需求(qiú)，多家券(quàn)商还(hái)发力个人养老金(jīn)账户以外的个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案，例如银(yín)河证券(quàn)的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在(zài)职群体养老规划的长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安全(quán)性等特(tè)点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老需求的流(liú)动性(xìng)、安(ān)全性、稳健性等(děng)特点，设(shè)计出多层(céng)次、多元化(huà)、个性化的养老配置方案，积极(jí)履行(xíng)养老保障社(shè)会(huì)责任(rèn)，力争为居(jū)民提供(gōng)持续卓(zhuó)越的养老(lǎo)规划与满足(zú)不(bù)同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额(é)终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益(yì)性资产和保障性(xìng)资产(chǎn)，满足客户多样(yàng)化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务(wù)中的企业(yè)年金业务，银(yín)河证券还上(shàng)线了自研的年金综合评(píng)价系统。该系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净(jìng)值与(yǔ)持股比例(lì)等(děng)数据，结合(hé)公募基金、股市债市数据，展示客户委托(tuō)年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也(yě)可(kě)以利用(yòng)年金机制(zhì)间接服务背后的企业员工和(hé)机(jī)构事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银河证券基(jī)金(jīn)研究中心已(yǐ)为部(bù)分省市(shì)提(tí)供职业年金的(de)组合评(píng)价与管理咨询服(fú)务，也计划结合(hé)机构条(tiáo)线业(yè)务规划为央(yāng)企与国(guó)企提供(gōng)企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开发建(jiàn)设部署的年(nián)金综合评价系统及研(yán)究咨询服(fú)务(wù)，具有养老属(shǔ)性的(de)综合金融服(fú)务体(tǐ)系均是公司积(jī)极响应国家(jiā)养老发展战略(lüè)而推出(chū)的(de)新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目(mù)前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金融服务(wù)体(tǐ)系，充分利(lì)用金融产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照，为百姓(xìng)提(tí)供更加有温度、有(yǒu)态(tài)度(dù)的(de)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金融服(fú)务(wù)。”罗黎明(míng)说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不(bù)少开户人在我(wǒ)们介绍(shào)之前(qián)都已(yǐ)有所了解，感觉这(zhè)项制度(dù)的普及度(dù)和客(kè)户认(rèn)识程度在不断提升。”某大(dà)型(xíng)银行的客(kè)户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要(yào)因(yīn)为不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们(men)就会再(zài)用PPT或者(zhě)是(shì)纸(zhǐ)质资(zī)料(liào)向客户进(jìn)行详细介(jiè)绍(shào)和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个(gè)人养老金制度正式落(luò)地(dì)，在(zài)北京、上海(hǎi)、青岛等(děng)36个(gè)先行城市（地(dì)区(qū)）启动(dòng)实施。距离个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度落地已经过去半年，民(mín)众接受度(dù)和业务进展情况如何？从业人员在(zài)具体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到(dào)了哪(nǎ)些困(kùn)难？不(bù)同年龄(líng)段(duàn)的(de)群体(tǐ)会怎样(yàng)理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地(dì)区几家银行网点和券(quàn)商营(yíng)业部，了解(jiě)个人养老金制度(dù)近半(bàn)年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休(xiū)后多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障

　　根(gēn)据人社(shè)部和国家(jiā)社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台数据(jù)可(kě)知，个人养(yǎng)老金制(zhì)度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方(fāng)面(miàn)都有(yǒu)所增加。

　　某券商营(yíng)业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记(jì)者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍(biàn)对个人养老金业务的(de)热情(qíng)和关注度比“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除了(le)个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来(lái)了解、参与(yǔ)个人养老金投资。

　　记者(zhě)了(le)解了身边两位不同年龄(líng)段(duàn)、均已购买个人养老金产品(pǐn)的(de)朋(péng)友后发(fā)现，两(liǎng)人(rén)所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦点(diǎn)”的确(què)有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工(gōng)作的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将(jiāng)收(shōu)入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄(xù)，有(yǒu)了个(gè)人养老金制度后，就分一(yī)部分在(zài)个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也(yě)不(bù)会影响她未来的(de)生活质(zhì)量，并且放进个人(rén)养老金账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的就是(shì)买个人养老金可以享受税收优惠，直(zhí)接考虑到(dào)退休后的生活(huó)质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想法(fǎ)，黄宁也向记(jì)者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老金业务的(de)过(guò)程中确实会(huì)考虑(lǜ)到不同年(nián)龄群(qún)体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人(rén)着(zhe)重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取得进展的同(tóng)时，还有不少已经(jīng)了(le)解(jiě)个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资(zī)金存(cún)储(chǔ)的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个人养(yǎng)老金业务的(de)开展(zhǎn)中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客(kè)户开了户但没存储的主要(yào)顾(gù)虑是(shì)锁定时间(jiān)太长，担心之后如果要大(dà)笔用(yòng)钱(qián)时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则(zé)是(shì)认为(wèi)在个人养老金(jīn)产品并非专门设计且收益(yì)优势不明显，目前(qián)个人(rén)养老金可(kě)以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目(mù)标基金四类产品，即使不通过个人养老金(jīn)账户也(yě)可以直(zhí)接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商从业人员的(de)角(jiǎo)度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金只支持(chí)代销(xiāo)公(gōng)募基金，无法代(dài)销存(cún)款、银行理财、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些(xiē)客户(hù)风险承受能力较低，想寻求更低风(fēng)险等(děng)级(jí)的产品，纯(chún)公募基(jī)金难(nán)以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对(duì)于离退休还较(jiào)遥(yáo)远的群体来说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但(dàn)眼下(xià)的生活和经(jīng)济状况(kuàng)才是更(gèng)重要的。

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