在(zài)锂价初现企稳态势的(de)微妙时点，头部锂电厂商如何看待？行业去库存进展又如何？

　　披露(lù)年报和一季报后，市值(zhí)近500亿元的(de)锂电巨头(tóu)国轩高科4月28日举(jǔ)办媒(méi)体(tǐ)开放(fàng纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌)日上作出一系列判(pàn)断。在交流中，公司管理层对(duì)中国基金报记者(zhě)表示，近期“跌跌不(bù)休”的碳酸(suān)锂价格，或(huò)将在15-20万元/吨(dūn)之间形成震荡(dàng)。

　　同时，该公司(sī)一季报显示，库存“水位(wèi)”已经显著降低，压力已并不明显。这也在(zài)一定(dìng)程(chéng)度上反(fǎn)映了电池(chí)厂商们(men)近期去库存动(dòng)作的“一致性”。

　　而且需要(yào)注意(yì)的是，在国(guó)轩高科方面看来，储能行(xíng)业今年上升空(kōng)间(jiān)预计(jì)将高于动力电池。换言之，从增速方面看，储能有望接棒动力电池，带动电池厂商出货持续增长。

　　锂(lǐ)价料维持在15-20万之间

　　作(zuò纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌)为锂电池核心原材料，碳酸锂(lǐ)价格大起大(dà)落(luò)在市场上引起(qǐ)巨大争(zhēng)议。“就为了买100吨碳酸锂，我们曾(céng)经开车16个小时经过1600公里(lǐ)路程，” 国(guó)轩高科高级副(fù)总裁、中国业(yè)务板块总(zǒng)裁王启岁(suì)笑称。这也(yě)在一定程度上反映了(le)锂价迅速上涨给下游带来(lái)的(de)阵痛。

　　不(bù)过(guò)，今年以来锂(lǐ)价又迅速击穿(chuān)20万元关口，在近期才(cái)有明显企稳趋(qū)势。毕竟(jìng)，在(zài)4月(yuè)12日之前(qián)，电池级(jí)碳酸锂价格已(yǐ)经(jīng)连跌52天。而且(qiě)在此(cǐ)前30天内，价格共计跌去(qù)19.25万(wàn)元/吨。

　　而据上海钢(gāng)联数据最新显(xiǎn)示，在4月27日(rì)-28日(rì)两天内，电池级(jí)碳酸(suān)锂价(jià)格已经(jīng)连(lián)续两日上涨，两日(rì)内分(fēn)别(bié)上涨4000元(yuán)/吨和5000元/吨，从18万元/吨涨至18.9万元/吨，反弹趋势明显。

　　锂价在什么(me)区间较为合(hé)理，国轩高科方面也(yě)给出自己研判(pàn)。王启(qǐ)岁在会上表示(shì)，碳酸锂在15-20万/吨的区间可能形成振荡期(qī)。“我们通过一季度观(guān)察来看(kàn)，新(xīn)能源行业处(chù)于稳定增长阶(jiē)段(duàn)，储能(néng)行业(yè)在一季度(dù)是处于投标、招标的阶(jiē)段，第三季度将迎来大规模交付(fù)，而(ér)储能大规模交付会带来产能(néng)复苏，碳酸锂价格预计会维持在(zài)这个区间(jiān)之内。”

　　实际上，碳酸锂价格下(xià)降，对于电池(chí)厂商的毛利率(lǜ)提升(shēng)已经有了立(lì)竿见影效果。

　　从毛(máo)利率方(fāng)面(miàn)来看，国(guó)轩高科在(zài)一(yī)季度达到了(le)18.94％，较去年全年(nián)的17.79％超出1.15个百(bǎi)分点。实际上，同样的情况也(yě)发生(shēng)在(zài)宁德时(shí)代与亿纬锂能身上，其中(zhōng)宁德时代一季度毛利(lì)率为21.27％，较去年全年水平提(tí)升1.02个百分点。而亿纬锂(lǐ)能则不如前两者明显(xiǎn)，但也提升(shēng)了(le)0.4％个(gè)百分点。

　　王启岁也认为，在碳(tàn)酸锂(lǐ)回归理(lǐ)性价(jià)格之后，新能源汽车市场会趋于较为合(hé)理增长。“去年是600万(wàn)辆，经(jīng)过一(yī)季(jì)度之(zhī)后，我们(men)依(yī)然判断今年新能源汽车应该在900-950万辆区间，”他(tā)预计。

　　据(jù)悉，国轩高科(kē)也正在(zài)加速产能扩张。其南京基地智能制(zhì)造20GWh动(dòng)力电池项目、宜春基地10GWh动力电(diàn)池项目、庐江基地(dì)年产20万(wàn)吨高端正(zhèng)极材料(liào)项目、桐城基地(dì)年产40GWh动力电(diàn)池项目一期、柳州基地(dì)年产(chǎn)10GWh电池(chí)项目等多个项目相(xiāng)继投产(chǎn)。据规划，国轩高(gāo)科2025年产能将突破300GWh。

　　降库存效果(guǒ)明(míng)显

　　国轩高科的一季报显示，其截至(zhì)报告(gào)期末(mò)其(qí)存货(huò)余额为(wèi)65.98亿元，较去(qù)年底的75.84亿元下降13％。而其(qí)一季度(dù)末(mò)，存货占总资产比例为8.38％。在去(qù)年底，这一比(bǐ)例为10.44％。

　　实际上，从行业整体状况(kuàng)看，国(guó)轩高科存货水平保持了较低位置。国轩高(gāo)科高级副(fù)总裁蔡毅也表示，由于公(gōng)司在江(jiāng)西宜春碳酸锂原材(cái)料有自产(chǎn)能力，因此其(qí)外购仅补充自产不(bù)足(zú)，“外购只是缺(quē)多少，补多少，”他表(biǎo)示。

　　国(guó)轩高科存货水位下降，也(yě)反映了行业整(zhěng)体状(zhuàng)况，不少(shǎo)电(diàn)池厂商存货余额均(jūn)在(zài)下降。其中宁德时代一季度报(bào)告显示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。

　　另外，亿纬锂(lǐ)能一季(jì)报也显示，其存(cún)货金额(é)从去(qù)年(nián)底(dǐ)的(de)85.88亿元，降至78.6亿(yì)元，环比(bǐ)下滑8.48％。据记者了解，已(yǐ)经有库存较低的(de)电池厂商提到，库(kù)存已恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，后续将根据规划，逐步(bù)进行补货。

　　东吴证券(quàn)近期在一份研报中指出(chū)，在(zài)电池环节，厂商从(cóng)22Q4开始(shǐ)去库(kù)存，生产材料均维持极低库存(cún)，电池本身库存不足1个月；另外在中游材料方面，正极和电(diàn)解液库(kù)存周期(qī)大幅下降至7天左右，负极因石墨化需要一个月时间(jiān)，库(kù)存周期较长，而隔膜(mó)约为(wèi)一个月正常库存。

　　该机(jī)构(gòu)认为，目前库存多(duō)集(jí)中于上游锂盐(yán)厂，中游(yóu)材料(liào)库存极低，基(jī)本保持(chí)7天的最低安全库存(cún)。若下游需求恢复(fù)，将(jiāng)带来强(qiáng)烈(liè)补(bǔ)库(kù)需求。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，在去库存的过程中，国轩高科也在积极(jí)尝试“出海”。该公司(sī)在2022年加速全(quán)球化步伐，收(shōu)购博世集团(tuán)的德国哥廷(tíng)根工(gōng)厂，于(yú)2022年(nián)6月开始改造并(bìng)已顺利投产，开始(shǐ)欧洲本(běn)地化运营。其年报显示(shì)，2022年该公司海外销售收(shōu)入达到29.8亿元，同比增(zēng)长464.76％。

　　储能相关产品供不应求

　　此前市场(chǎng)普遍预(yù)计，储能有望接棒动力(lì)电池，带动电池厂商(shāng)出货(huò)增长。近日，宁德时代也作出判断认为，储能方面今年预计增速将会比动(dòng)力电池更高(gāo)。

　　王启岁(suì)在交流中也认同(tóng)这一观点(diǎn)。他预计，储能行业(yè)今(jīn)年上升空间预计会高于动力电(diàn)池，其中国外(wài)家储市(shì)场需求预计会在(zài)下半年放量，而国内大储市场方面，今(jīn)年一季度处于招标阶段，自二季度开始将进入交付阶段，目前相关产品供不应(yīng)求。

　　从国轩(xuān)高科(kē)披露的年报数据显(xiǎn)示，其储能业务(wù)在2022年实(shí)现(xiàn)了(le)35.08亿元的(de)营收，同比增长幅度达到186.49％，已经高于其动(dòng)力(lì)电池(chí)业(yè)务116.4％的(de)增速。按照这一数(shù)据计算，储能(néng)业(yè)务已经占(zhàn)到其总营收的15.22％，而在2021年(nián)，这一比(bǐ)例为11.82％。

　　王(wáng)启岁直(zhí)言，储能行业的空间比动力电池上升空间更大，“这是一个需求量大于(yú)供应量的领域，不存在需求疲软(ruǎn)或者是产能(néng)过剩。”

　　他指出，首先在家储环节，因为涉及到用(yòng)电需求，每年到了(le)第二季度开(kāi)始后(hòu)才爆发(fā)。而在大储(chǔ)环节(jié)，国内(nèi)下游招标、立(lì)项(xiàng)都在一季度，真正出货是在二季度以(yǐ)后(hòu)，目前订单状况看来是供(gōng)不应求。此外，海外的客户(hù)也正逐渐接受(shòu)中国的(de)标准(zhǔn)化(huà)集装(zhuāng)箱产(chǎn)品。

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