私募基(jī)金运(yùn)作(zuò)即将迎(yíng)来更全面的新一轮监管。

　　4月28日，中国证券投资基金业协会(huì)（下(xià)称中基(jī)协）就(jiù)起草的《私募证券(quàn)投资基金(jīn)运作指引》（下称《运作指(zhǐ)引(yǐn)》）向(xiàng)社会公(gōng)开征求意见。

　　自2013年6月证券(quàn)投资基金(jīn)法将私募(mù)证券投资基金纳入统一规范(fàn)，中基协(xié)实施登记备案以来(lái)，我国私募(mù)证(zhèng)券投资(zī)基金行业发展迅(xùn)速，规模不(bù)断(duàn)增加(jiā)。截(jié)至(zhì)2022年(nián)年(nián)末，中基协已登记(jì)私(sī)募(mù)证券投资基金管理(lǐ)人9000余家，存续私募证券投资(zī)基金9.3万只，规模5.6万(wàn)亿元。私募证(zhèng)券投资基金交(jiāo)易策略逐(zhú)步(bù)多元化(huà)，交易活跃，投资资产覆(fù)盖股票、基金、债券和场内外衍生品，已经成为资本市场(chǎng)重(zhòng)要的机(jī)构投(tóu)资(zī)者之一。中(zhōng)基(jī)协结(jié)合私募证券投资基金行(xíng)业实践，坚持规(guī)范发展和问题(tí)导向，起草形成《运作指引(yǐn)》，明确(què)底线要求，针(zhēn)对重点(diǎn)问题予以规范，完善私募证(zhèng)券投资基金运(yùn)作规则(zé)体系。

　　本(běn)次征求意见的《运作(zuò)指引》共(gòng)计三(sān)十二条，对私募证券投(tóu)资基(jī)金募集(jí)、厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么投(tóu)资、运(yùn)作管(guǎn)理等环节提出(chū)了(le)规范要求。具体来看：

　　募集要(yào)求方面，在募集(jí)及存续门槛要求上，明(míng)确私(sī)募证(zhèng)券投资基金初始募集及存续规模不得(dé)低于(yú)1000万元。

　　今年2月，中基协发布了修订后的《私募投资(zī)基金登记备(bèi)案办法》（下称《备(bèi)案办法》）及(jí)配套指引，进一(yī)步明确了私募登(dēng)记备案标(biāo)准，其中就提出(chū)私募证(zhèng)券(quàn)基金初(chū)始实缴募集资金规模(mó)不低于1000万元人民币。此次(cì)《运(yùn)作指引》的相关要求与《备案办法》衔接。

　　但引发市场热议(yì)的是，基金合(hé)同中应(yīng)当明(míng)确约定，除市场波(bō)动导致净值变化外，连续60个交易日出现(xiàn)基金资产净值低于1000万元人民币的(de)，该私募证券投资基金(jīn)进(jìn)入清算流程。

　　有行业(yè)人士认为，《运作指(zhǐ)引》在衔(xián)接《备(bèi)案办法(fǎ)》募集规模的基础(chǔ)上，增(zēng)加了存续(xù)要求，这可以有效避免(miǎn)《备案(àn)办法(fǎ)》出台后，通过募集资(zī)金后再赎回(huí)的方式备案的(de)“壳基金”。此(cǐ)外，这也体现行(xíng)业(yè)的“扶强除(chú)劣”趋(qū)势，中(zhōng)小规模的私募(mù)生存难度(dù)越来越大。

　　申赎管理上，为加强流动(dòng)性风险管理，《运作指引(yǐn)》要求私募证券(quàn)投资(zī)基(jī)金(jīn)开放申赎(shú)频率不得高于每月一次(cì)。为引导投(tóu)资(zī)者理性投资、长期(qī)投资，《运作(zuò)指引》明确基金合同应当约定投资(zī)者不(bù)少于6个月的份额锁定期安排。

　　投资(zī)要求(qiú)方(fāng)面，在组(zǔ)合(hé)投资要求上(shàng)，为(wèi)引导私募证券投资基金管理人(rén)提升专(zhuān)业投(tóu)资能力，组合投资、分散(sàn)风险，要求私(sī)募(mù)证券投资基金采(cǎi)取资(zī)产组合的(de)方式进行(xíng)投资(zī)。单只私募证券投(tóu)资基金投资(zī)于同一资产的(de)资金，不得超(chāo)过(guò)该基金净资产的25％；同一私募基金管(guǎn)理人管理的(de)全部私募证券投资基(jī)金(jīn)投资于(yú)同一资产(chǎn)的(de)资金，不得超过该资产的(de)25％。银行活期存款、国债、中央(yāng)银行(xíng)票据(jù)、政策性金融(róng)债(zhài)、地方政府债券、公开募集基(jī)金等中国证(zhèng)监会(huì)、协会认可的投资品种除(chú)外。

　　《运(yùn)作指(zhǐ)引》还明确禁止多(duō)层(céng)嵌套(tào)，要求私募证券投资(zī)基金架构(gòu)应(yīng)当清晰、透(tòu)明，不得通过设置(zhì)复(fù)杂架构、多层嵌(qiàn)套等方式(shì)规避监(jiān)管要(yào)求。私募(mù)证券(quàn)投资基金投资于其(qí)他私募证券投资基金(jīn)或者金融(róng)机构发行的资产管理产品的，应当明确(què)约定(dìng)所投资的私募证券投(tóu)资(zī)基金或者资产(chǎn)管理产品不再投资除公(gōng)开募集基金以(yǐ)外的(de)其他私募证券投资(zī)基金(jīn)或者资产管理(lǐ)产品(pǐn)。

　　在场外衍生品投资要求上，明确私募基金应(yīng)当(dāng)以风(fēng)险管(guǎn)理、资产配置为目标(biāo)开展衍生(shēng)品(pǐn)交易(yì)，不得(dé)将衍生品交易异(yì)化为股票、债(zhài)券等场内标的的杠杆融资工(gōng)具，不得为(wèi)不适(shì)格投资(zī)者提供通(tōng)道服(fú)务，提出集(jí)中度(dù)、杠杆等(děng)要(yào)求。

　　运作管理要求方面，要求私募(mù)证券(quàn)投资基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人建立健全内部制(zhì)度，遵(zūn)循投资者利益优先与公平交易原则，防范利益输送。对量(liàng)化私募证券投资基(jī)金在(zài)交易(yì)系统安全、异常交(jiāo)易监控、内(nèi)部管理、资料保存、产品命名等方面(miàn)提出规范要求。进一步细化(huà)对私募证券(quàn)投资基金(jīn)投资运作（如(rú)衍生品、境外资产等特殊(shū)交易）的信息披露(lù)要求。

　　同时，《运作(zuò)指引》明确不同(tóng)规模(mó)私募(mù)证券(quàn)投资基金管理人和私(sī)募证券投资基(jī)金(jīn)信息报送工(gōng)作要(yào)求。

　　《运(yùn)作(zuò)厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么指引》还(hái)要求规模以上(shàng)私募证券投资基金(jīn)管理(lǐ)人定期开展压力(lì)测试、建(jiàn)立风险准(zhǔn)备金制度等。具体来看，同一实际(jì)控制人控制的私(sī)募基金(jīn)管理人在(zài)最近一(yī)年度末合计基金(jīn)管理规模在20亿元以上的，应当持续(xù)建立健全流动性(xìng)风(fēng)险监(jiān)测、预警(jǐng)与应急(jí)处(chù)置、关于预警线(xiàn)与止(zhǐ)损(sǔn)线的(de)风(fēng)险管(guǎn)理制度(dù)，每(měi)季(jì)度至少进行(xíng)一次压力(lì)测试(shì)。私募基(jī)金管(guǎn)理人应当结(jié)合市(shì)场(chǎng)状况和自身管理能力(lì)制定并持(chí)续更新(xīn)流动性风险应(yīng)急预案，明确预(yù)案(àn)触(chù)发(fā)情景(jǐng)、应急程序与措施(shī)等。

　　《运作(zuò)指引》明(míng)确禁(jìn)止通(tōng)道业务，私募基金管理(lǐ)人应当对投(tóu)资(zī)者(zhě)资金来源的合规性(xìng)进行审查，不得由投资者或其指(zhǐ)定第三方(fāng)下达投资指令或者(zhě)自行负责投资运作(zuò)，不得为金融(róng)机构、其他私(sī)募基金管理人，金融机构(gòu)资产管理(lǐ)产品以(yǐ)及(jí)其他私募(mù)基金提(tí)供规避投资范(fàn)围、杠杆约束、投(tóu)资者门槛(kǎn)等监管要求的通道服务(wù)。

　　一位私募人士向期货日报(bào)记者表示，综合来看，私募监管的实际标准在(zài)向金(jīn)融机(jī)构管理标准看齐，《运作指引》如(rú)果按目前征(zhēng)求意见稿(gǎo)的水平(píng)落实，执行后会(huì)快(kuài)速抹平(píng)私募基金(jīn)相对其他资管产品的(de)灵活度，让资金方的(de)投放(fàng)偏好(hǎo)回到(dào)策略表现及管(guǎn)理(lǐ)人的整体运营和服(fú)务水(shuǐ)平上，而非(fēi)政策监管红利。这将(jiāng)更有利于行业的健康发展，回归管理本源。

　　不过，《运作(zuò)指引》也给(gěi)予(yǔ)了过渡期(qī)安排。

　　中基(jī)协表(biǎo)示，《运作指引》施(shī)行后，新备案的私(sī)募(mù)证(zhèng)券投资(zī)基金按照(zhào)《运(yùn)作指引》要求执行。同时为减少新老基金的(de)套利(lì)空间，对存量基金针(zhēn)对不(bù)同情况提(tí)出差异化整改要(yào)求(qiú)，并对(duì)重点条款的整改给予充分过渡期安(ān)排：

　　对于违反投资范围要求、开(kāi)展通道(dào)业务、不符合最低(dī)存续规模等(děng)触(chù)及底线要求的存量基金，《运作指(zhǐ)引》施(shī)行后不得(dé)新增募集规模及投资者，不得展期，新增投资(zī)活动(dòng)获得须符合《运作(zuò)指(zhǐ)引》要求，合(hé)同到期后(hòu)予(yǔ)以(yǐ)清算(suàn)；

　　对于(yú)不符合《运作指引》中关于投资集中度、嵌套层数、杠(gāng)杆(gān)比例、债券及衍生品(pǐn)交易等(děng)投资要(yào)求(qiú)的，给予12个月整(zhěng)改(gǎi)过渡(dù)期(qī)，不强制要求(qiú)修改基金合同；

　　对于《运作指引》实(shí)施后存(cún)量基金新募集(jí)的(de)投资者要求设置不少于6个月的份(fèn)额锁定(dìng)期；

　　对于(yú)存(cún)量基金发生(shēng)基金(jīn)合同变更的，变更后内(nèi)容(róng)应当(dāng)符(fú)合《运(yùn)作指引》要求(qiú)；基金合(hé)同存续(xù)期(qī)限发生变化的，应当按照《运作指(zhǐ)引》修(xiū)改基金合(hé)同；

　　对于(yú)存量(liàng)基金中无固定存续期(qī)限的私募(mù)证券投资基金，要求(qiú)在(zài)《运(yùn)作指(zhǐ)引》施行后(hòu)12个月内，修(xiū)改基金合同，约定明确的基(jī)金存续期，以促进(jìn)目(mù)前存(cún)量永(yǒng)续基金限期整改。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么