昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银(yín)行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股再(zài)次大(dà)跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步加息(xī)。除(chú)了(le)大幅降低加息(xī)的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对(duì)利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他们预计到年(nián)底联邦基(jī)金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件(jiàn)的情况下(xià)打消违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项将债(zhài)务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元(yuán)，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政(zhèng)府的(de)债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的(de)债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时(shí)使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的(de)一(yī)项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的(de)投资成本(běn)。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特(tè)上(shàng)写道：“每一代人都要(yào)经历为(wèi)了民(mín)主(zhǔ)挺身而(ér)出的(de)时(shí)刻，为了他(tā)们(men)的(de)基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但(dàn)他(tā)的年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束(shù)时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要(yào)或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作安排(pái)，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起，上述北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气(qì)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现单边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货(huò)价格(gé)走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约(yuē)收盘(pán)至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一是短期二次(cì)育(yù)肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支(zhī)撑；三(sān)是近期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高(gāo)位，意味(wèi)着今年(nián)一季度去产能不及预期(qī)，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年(nián)下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规(guī)模(mó)化、集(jí)团化方向发(fā)展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到(dào)明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪(zhū)消费总结为持续向好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上(shàng)居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求(qiú)却(què)一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好(hǎo)转主要(yào)在(zài)于冻品入库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未(wèi)出现明显提升，随着二(èr)季度(dù)气(qì)温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次(cì)回归(guī)至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团(tuán)企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货(huò)盘(pán)面资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议(yì)投资(zī)者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓(cāng)位(wèi)，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过(guò)，市(shì)场预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环出栏量大(dà)概率环比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续(xù)大幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操(cāo)作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第(dì)二波(bō)新冠疫情可能到来从(cóng)而(ér)降低(dī)国内需求的担忧则进(jìn)一步加速(sù)了(le)盘面(miàn)下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及范围预计(jì)很(hěn)大概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本(běn)面(miàn)。从相(xiāng)关(guān)因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场(chǎng)延(yán)续了产地未来供需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美(měi)元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据(jù)显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季节(jié)性减量(liàng)。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存(cún)超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物(wù)油库存则继续增(zēng)高(gāo)至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭(guō)文(wén)伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且(qiě)今年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或(huò)维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史(shǐ)同(tóng)期(qī)高点(diǎn)，截至(zhì)4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下(xià)破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天(tiān)气(qì)，产区增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商进口利(lì)润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节(jié)性回(huí)暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库存(cún)短期(qī)内(nèi)仍可(kě)能加速去(qù)化。长期市(shì)场对于未(wèi)来(lái)供应充(chōng)裕的(de)预期基本一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入(rù)增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出口需(xū)求较(jiào)差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负(fù)值(zhí)，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容(róng)乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区(qū)间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为(wèi)供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济(jì)环境偏弱，价(jià)格重心(xīn)或(huò)逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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