近日，有焦化(huà)企(qǐ)业发告(gào)知函称，因(yīn)亏(kuī)损严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正(zhèng)式进(jìn)入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地(dì)，港(gǎng)口准一(yī)级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨(dūn抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，同(tóng)时国内宏观(guān)强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市(shì)场(chǎng)对今年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求(qiú)利(lì)多的信心不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于(yú)4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤(méi)、俄(é)煤(méi)3月(yuè)份(fèn)的进(jìn)口量也出现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的(de)最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤企的议价(jià)能力(lì)，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量不断走高(gāo)的同时，黑色终端需(xū)求表现一般(bān)，国家统计(jì)局公布的(de)房屋新(xīn)开(kāi)工(gōng)、施(shī)工(gōng)面积同比大幅回落，继而引抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠发了(le)抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利空驱(qū)动(dòng)，叠(dié)加宏观支(zhī)撑(chēng)不足(zú)，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自(zì)身的供需矛盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国(guó)内产量(liàng)稳增和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始(shǐ)加速回(huí)落。另(lìng)外，下游钢材需(xū)求表现(xiàn)不及预期(qī)，钢价(jià)承压(yā)回(huí)调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价(jià)将(jiāng)需求压力向原(yuán)材料端传(chuán)导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本(běn)周焦煤价格(gé)率先出现触(chù)底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭(tàn)期价的反弹(dàn)给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全面提(tí)涨并成功落地的概率(lǜ)较(jiào)小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产(chǎn)区山(shān)西(xī)省焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈(yíng)利接近(jìn)140元(yuán)，而下游钢(gāng)材需(xū)求并(bìng)未出(chū)现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按(àn)需采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利(lì)润会因为地区、设备区别(bié)而(ér)存(cún)在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业(yè)的副产品较少，整体产线的经(jīng)济性一般，对(duì)降价的(de)承受能力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨(zhǎng)，不(bù)过对整体市(shì)场影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅亏(kuī)损或(huò)需(xū)求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月(yuè)下半月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏放缓，个(gè)别地区钢(gāng)厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求(qiú)较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持(chí)续采取低原料(liào)库存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及(jí)焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处(chù)于较低(dī)水平，煤焦近期供应(yīng)也(yě)有适(shì)当的减量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨(zhǎng)，期货为何反而(ér)大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)期由于国内外(wài)焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期(qī)内有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦企也(yě)处于(yú)主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出(chū)。焦炭本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量(liàng)依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中长协(xié)重新定价(jià)后(hòu)，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难(nán)言乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于板块内其他(tā)品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也(yě)使得(dé)继(jì)续杀(shā)估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复(fù)配合(hé)近期焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂复(fù)产等(děng)消息(xī)，刺激煤焦价格出(chū)现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑到目前钢(gāng)材(cái)需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其(qí)供需压力，需求(qiú)负(fù)反馈仍将会(huì)向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳(yàn)成说，短期(qī)煤(méi)焦交易(yì)逻(luó)辑(jí)变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍将是(shì)板块内(nèi)空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目(mù)前(qián)煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一(yī)是焦煤供应宽松(sōng)，并(bìng)给焦炭带来成本(běn)端(duān)压力(lì)；二是(shì)终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产数(shù)据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都(dōu)是压(yā)低铁(tiě)水产量的可能(néng)因素，因此煤(méi)焦即(jí)便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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