昨夜(yè)，美国银(yín)行股持(chí)续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三(sān)大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫(cuò)，盘(pán)中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再(zài)次(cì)大(dà)跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注(zhù)美联(lián)储会(huì)再(zài)加息25个(gè)基(jī)点。6月的(de)美联储利(lì)率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适)出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息的(de)可能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交易员认为美(měi)联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能(néng)性外，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘(pán)，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全(quán)线(xiàn)下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的(de)情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国(guó)国会(huì)不提高(gāo)政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美国引发一(yī)场(chǎng)“经(jīng)济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失(shī)业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷款和信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国会(huì)的(de)一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本(běn)。如(rú)果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖(lài)社(shè)会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让(ràng)我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前拜登在民(mín)主党内部(bù)没有真(zhēn)正的(de)挑战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄(líng)是一个主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易(yì)所(suǒ)公布(bù)劳动节期(qī)间有关(guān)工作安排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。5月4日(r10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适ì)恢复交易(yì)后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现单边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的(de)保证(zhèng)金(jīn)调整(zhěng)系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面(m10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适iàn)下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南(nán)北部(bù)分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着(zhe)今年一季(jì)度去(qù)产能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松大概率(lǜ)延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生仔(zǎi)猪(zhū)来(lái)看，农(nóng)业部监测数据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至(zhì)少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期(qī)向好，加上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑，终端需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度气(qì)温(wēn)升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需求再次回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供大(dà)于求(qiú)状态，现货(huò)价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市场(chǎng)情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不(bù)改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场预期(qī)二季(jì)度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并(bìng)于(yú)10月份达到(dào)理论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在(zài)国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集(jí)中(zhōng)在(zài)需求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日(rì)报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡(pō)、日本(běn)等海外经验，第二波(bō)疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很大概率将小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市(shì)场延(yán)续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需(xū)偏(piān)宽松(sōng)的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产地(dì)已步入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体产量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印(yìn)度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计(jì)开始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持(chí)承压(yā)回(huí)调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国内(nèi)食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续(xù)呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得(dé)关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来(lái)，短期(qī)棕榈油(yóu)尚(shàng)存利(lì)多因素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存(cún)短期内仍可(kě)能加速去(qù)化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的预期基(jī)本一(yī)致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需(xū)求较(jiào)差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格(gé)或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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