编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基(jī)金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐发(fā)散(sàn)到(dào)中特(tè)估、人(rén)工智(zhì)能(néng)、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑(bēi)式(shì)突破(pò)带火了科(kē)技一众(zhòng)赛道(dào)，这让(ràng)一季度公(gōng)募仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的(de)公募基金(jīn)中(zhōng)，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩较为一(yī)般(bān)，但(dàn)是在(zài)管规模(mó)仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线(xiàn)上(shàng)。从(cóng)第(dì)一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其(qí)坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源的大(dà)框架(jià)，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科(kē)技替换了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大(dà)黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持(chí)续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他(tā)也一如既往地(dì)表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能源(yuán)在公(gōng)募基(jī)金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造(zào)成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业(yè)绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶(jiē)段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)、两(liǎng)只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了(le)其最新(xīn)公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日(rì)时前五(wǔ)大重仓(cāng)的(de)占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去(qù)腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重(zhòng)仓次(cì)序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列(liè)第(dì)一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三(sān)大白(bái)酒标的。再看另外(wài)的(de)半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的(de)老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持(chí)有商业(yè)模式出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大(dà)白酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来(lái)看，这一季(jì)其(qí)新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思路可(kě)能(néng)是想利用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三(sān)者在上一季度(dù)就(jiù)是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医(yī)美以及(jí)消(xiāo)费医(yī)疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得(dé)淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依(yī)然(rán)是他的最爱，不(bù)过他(tā)对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他(tā)对(duì)重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升至(zhì)十大(dà)重仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的(de)前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主营回(huí)归本源后依(yī)然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学(xué)检验及(jí)病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内(nèi)首(shǒu)个(gè)国家(jiā)药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全(quán)部(bù)披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持年内小幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯(féng)明(míng)远在(zài)管基(jī)金(jīn)中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)股票(piào)。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占比相对最高的(de)就(jiù)是非(fēi)传统新能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极(jí)体研(yán)发(fā)的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布(bù)的(de)年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净(jìng)利(lì)润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对(duì)其季报(bào)的全(quán)面(miàn)梳(shū)理，在信澳(ào)研(yán)究(jiū)优选中还(hái)出现了(le)一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科(kē)技公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布(bù)式光伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主(zhǔ)要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产(chǎn)业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾(céng)公开表示，看到了新(xīn)能(néng)源(yuán)类似2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的(de)高(gāo)速增长，而经过(guò)市场的调整，我们(men)看到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在(zài)当(dāng)前市(shì)值的(de)投(tóu)资(zī)价值。或许，新能(néng)源行业的终局(jú)如大部分(fēn)制造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程(chéng)中不少公司一定有(yǒu)一(yī)段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状(zhuàng)元刘(liú)格菘今(jīn)年业(yè)绩开局不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他(tā)的代表作之(zhī)一(yī)的广(guǎng)发小盘(pán)成长来(lái)看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路(lù)依然(rán)首选(xuǎn)新能(néng)过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子源。

　　对(duì)比分析其基金相(xiāng)关(guān)产品的2022年四季报(bào)和(hé)一季报(bào)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)他所持有(yǒu)的是完全一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第一大(dà)重仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升至(zhì)第四位。同时极(jí)为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘(sōng)在基金季报中表示：“报(bào)告(gào)期内，基金(jīn)的(de)持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较(jiào)优势(shì)的高(gāo)端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较(jiào)多(duō)的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别(bié)从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时(shí)还有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基(jī)金四季报(bào)和今年一季度(dù)可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席(xí)位(wèi)，而新调(diào)进来的中国(guó)铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公(gōng)司达到(dào)了(le)四(sì)家。而从(cóng)相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资(zī)产的(de)标准是(shì)活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过(guò)《红周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风(fēng)格(gé)同为公募(mù)中少数(shù)的深度价值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年(nián)年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率全(quán)部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰(xī)地(dì)看(kàn)到其偏爱高估息和(hé)低估值(zhí)类股(gǔ)票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季(jì)的(de)第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前(qián)一季的前十。同(tóng)时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这一类资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对(duì)于小众的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基(jī)金仓位(wèi)基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市(shì)场基本上(shàng)是基(jī)于美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样(yàng)的行情(qíng)，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了(le)13年(nián)。当(dāng)前，其(qí)在管的(de)产品为(wèi)4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核(hé)心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核心(xīn)中景一年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今年过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子的表现来(lái)看，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划一地实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度他在前十中(zhōng)调仓(cāng)了四(sì)个席(xí)位，其中新进(jìn)的公司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就(jiù)是中国海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的(de)调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两只(zhǐ)中字头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报(bào)中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公(gōng)司(sī)的(de)核(hé)心竞(jìng)争力(lì)、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年业绩(jì)优异(yì)，特别(bié)是其去(qù)年3月(yuè)接(jiē)手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的(de)成名作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓(cāng)行业风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的(de)新能(néng)源属(shǔ)性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和(hé)海(hǎi)康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上(shàng)一季重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仅(jǐn)有金山(shān)办(bàn)公和国(guó)网通(tōng)信。对比来(lái)看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中(zhōng)国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息(xī)技术的配置比例(lì)。围绕数(shù)字(zì)经济(jì)和新的信息技术应用展开投(tóu)资(zī)。二(èr)季(jì)度，将会继(jì)续围绕(rào)信息技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇(yù)非议人物同(tóng)期(qī)成名(míng)的(de)还(hái)有华(huá)安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位(wèi)基(jī)金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他(tā)可谓是(shì)少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是(shì)他(tā)的成名作(zuò)华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们(men)发现他所(suǒ)保留的上一个季(jì)度(dù)重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的八个席(xí)位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的(de)年内表(biǎo)现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚(yà)柏科等(děng)标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目(mù)前年(nián)内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结(jié)构(gòu)转型时期，我们相(xiāng)信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核(hé)心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同主题范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受(shòu)益于国民经(jīng)济(jì)持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)的(de)消(xiāo)费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的(de)万家基金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度(dù)同(tóng)样强势(shì)回归。天天基金网数据显示，他目前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成(chéng)名作(zuò)万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了(le)一处调整，也(yě)就是用中微公司替代了四季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相(xiāng)辉映(yìng)。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持(chí)了(le)机器视觉和(hé)医疗器械(xiè)行(xíng)业的部(bù)分个(gè)股，相应(yīng)地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业的(de)持仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看，这些相对(duì)低调的领域也(yě)开始越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没(méi)有单(dān)一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下(xià)半年以来(lái)重仓中就没有(yǒu)了(le)三一重工(gōng)，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机(jī)械制造(zào)是(shì)仅次于(yú)房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合(hé)结(jié)构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板(bǎn)块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的(de)十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈内以善(shàn)战高(gāo)端(duān)制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管理的长城(chéng)科创(chuàng)板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时(shí)间最长的长城新兴(xīng)产业(yè)为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票(piào)在(zài)其(qí)中占据明显的(de)数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大(dà)重(zhòng)仓中不见耳熟(shú)能详的(de)龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括华测(cè)导航、东山精密(mì)、电(diàn)连(lián)技(jì)术(shù)、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预(yù)期今年下(xià)半年(nián)或(huò)明(míng)年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽(qì)车(chē)产(chǎn)业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一(yī)个周期的(de)因素(sù)。”而种种因(yīn)素显示，目前该(gāi)板块去(qù)库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果(guǒ)新(xīn)品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一环就(jiù)是军(jūn)工装备(bèi)。同时(shí)作为(wèi)成长股三大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持(chí)续(xù)性(xìng)的(de)表现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈(quān)内(nèi)少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时(shí)间最(zuì)长的军工安全(quán)混合为例，实(shí)际上一季(jì)度(dù)他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的(de)所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管理的高(gāo)端装备(bèi)龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部(bù)超导替代了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的阐述思(sī)路(lù)清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未(wèi)来两年确定性的产(chǎn)业趋势(shì)和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维(wéi)度(dù)在高确定性(xìng)的航空(kōng)发(fā)动机(jī)赛(sài)道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及(jí)技(jì)术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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