5月(yuè)迎来开门(mén)红，A股成交额(é)连(lián)续(xù)20日保持在1万亿(yì)以上，市场对于人工智能、消费、新能源等板块(kuài)看法分歧较大，截至5月4日，已(yǐ)有多家(jiā)券商发布了5月(yuè)金股和(hé)策略。

　　一、5月(yuè)金股出(chū)炉，传媒、银(yín)行关(guān)注度提升最大(dà)

　　截至5月4日，15家券商共计推荐了154只金(jīn)股(gǔ)，从行业来(lái)看，机械设(shè)备行(xíng)业板块暂时(shí)是5月机构人(rén)气最高的板块(kuài)，占(zhàn)比接(jiē)近1成，银行板块罕见(jiàn)出现(xiàn)多只金股，两者一定程度与中特估概念有所重叠。

　　而(ér)人工智能/TMT产业出现分(fēn)化，传媒板块关注度提升(shēng)最为明显，计算机板块关注度则快速下降，这(zhè)也(yě)与4月份行情走(zǒu)势相互印证，传媒板(bǎn)块率先突(tū)破，可(kě)能会(huì)成为AI概念(niàn)笑(xiào)到最后的那个。

　　此外，食(shí)品饮料、商贸(mào)零售的关注度也小幅回暖，可(kě)能与淄博(bó)烧烤和(hé)五一旅(lǚ)游市(shì)场的火爆有关(guān)。

　　从(cóng)各家券商推荐的金股标的(de)集中度来看，150多(duō)只(zhǐ)金股(gǔ)中，有(yǒu)22只金股同时被2家及以上的机构共同推荐。其中三只传媒(méi)股同时获得(dé)3家以(yǐ)上机构推荐，分别是(shì)三七互娱、腾讯控股和、恺英网(wǎng)络。

　　传媒(méi)板块受关注的逻辑也(yě)主要是两(liǎng)点：1.底部复苏，2.版(bǎn)号(hào)放开(kāi)后，新产(chǎn)品(pǐn)（游戏）有(yǒu)望放量（出(chū)现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月金(jīn)股成(chéng)绩回顾，小(xiǎo)商品城67%涨幅登顶

　　回看4月金股策略表现，东吴(wú)证券以(yǐ)12.58%收益名列前茅，精测电子(zi)贡(gòng)献其中绝大多数收益，海通证(zhèng)券(quàn)以12.42%的收益紧随其(qí)后。总体来看，34家券商(shāng)中仅11家券商(shāng)金股策略(lüè)盈(yíng)利，收益(yì)中位(wèi)数(shù)为-1.65%，各项成绩均(jūn)不如(rú)近几期，主(zhǔ)要与(yǔ)大盘行情的撕(sī)裂有关。

　　这种极端行情的演(yǎn)绎体现在热(rè)门金股上则(zé)表现为“全军覆没”，8只同时获得4家机构的(de)金股中(zhōng)仅宁德时代涨幅为正，腾讯控股、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)则出(chū)现了10%以上的回撤(chè)。

　　而小商(shāng)品城、精测电子涨幅超过60%，为4月涨幅最高的金股(gǔ)。

　　三、5月行(xíng)情怎(zěn)么走？机(jī)构多数持保守看(kàn)法

　　各大券(quàn)商对五月份的投(tóu)资方向做了预判，综合多(duō)家观(guān)点，券商们对五月的大盘(pán)的看法比较保守，建议多看少动，推(tuī)荐较(jiào)多的行业是电气(qì)设(shè)备、消费(fèi)、医药(yào)、军工(gōng)，对(duì)地产股(gǔ)的走(zǒu)势机(jī)构(gòu)有分歧，区(qū)域规划、券(quàn)商、沪港通、个股期权则因有事件驱动所以有短期的机会。

　　安信策略(lüè)阐述了美国股票投资(zī)的一个(gè)习(xí)语“Sell in May and go away”，描(miáo)述的(de)是每年5月到10月股票市场的(de)相对(duì)弱势(shì)。这(zhè)有悖于现代(dài)投资理论，但又屡见不鲜(xiān)。在2010年-2013年的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)中，我们(men)也发现了明显的“Sell in May”现(xiàn)象。四年中仅2013年(nián)全(quán)A指数在5月出现上涨，其他年份均现下(xià)跌。如(rú)果统计5、6两(liǎng)个月的市场表现，则四年均报(bào)下跌，平(píng)均跌幅达7.8%。

　　民生策略表示经济随性是什么意思，女人随性是什么意思(jì)的微刺激(jī)(包括(kuò)重(zhòng)大(dà)项目的陆续推(tuī)出(chū)和开工)不会(huì)停止;同时，管理(lǐ)层对信用风险及资产价格风险的容忍度正在降低(dī)，但在投(tóu)资(zī)缺口重回下行通道、通胀(zhàng)继续低位(wèi)徘徊的经济周期(qī)格局下，只托(tuō)不举、定点(diǎn)发力的“微(wēi)刺(cì)激(jī)”难以扭转市(shì)场有(yǒu)底无高(gāo)度(dù)的现(xiàn)状。

　　申万(wàn)策略(lüè)认为市(shì)场(chǎng)依然(rán)维持震荡(dàng)格局，长期看(kàn)二级(jí)市场估(gū)值(zhí)体系(xì)国际化是趋势，优质成长有望迎来(lái)深蹲(dūn)起随性是什么意思，女人随性是什么意思跳的(de)机会，可(kě)以做一把反弹，国企改革(gé)红(hóng)利释放非常值得期待。

　　招(zhāo)商(shāng)策略判(pàn)断在去杠杆的背景(jǐng)下，要么减少负债，要么增加资(zī)本，减(jiǎn)负债会带来经济收缩压(yā)力，增资(zī)本会带(dài)来股票供给(gěi)压力，市场尚(shàng)未(wèi)走(zǒu)出(chū)这种被动(dòng)局面的影响。PMI数据显示经济下(xià)行压力(lì)暂(zàn)时有所缓和，但尚(shàng)无法期望经(jīng)济(jì)会出(chū)现持续或(huò)者(zhě)大幅(fú)改善(shàn);资(zī)金利(lì)率的(de)回落是衰退性的(de)，不意味着流动(dòng)性出现主(zhǔ)动式改善;风险偏好受(shòu)刚性兑(duì)付(fù)打(dǎ)破预期影响仍难以(yǐ)出现改(gǎi)善;IPO开闸预期增加股票供给担忧。总体(tǐ)上仍维持二季度投资策略观点，谨慎为(wèi)上，保(bǎo)持(chí)低仓(cāng)位;相对来说，中盘股如医药、家电、汽(qì)车、食品饮料等一(yī)线(xiàn)白(bái)马等业绩增长确(què)定性高、估值不高(gāo)，可以有相对收益。(关键词(cí)：医药(yào)、食品饮(yǐn)料等(děng)白马(mǎ)股(gǔ))

　　海通策略展望5月市(shì)场(chǎng)环境，一些积极因素正出现(xiàn)，将(jiāng)给(gěi)市(shì)场带来一些阳光：(1)宏观面，政策(cè)底(dǐ)限思维仍在，悲观预期或修(xiū)正。(2)微观面(miàn)，部(bù)分龙(lóng)头成长(zhǎng)股业绩仍靓丽。(3)市场(chǎng)面，政策性、事件性亮(liàng)点(diǎn)望提振市场情绪。从管(guǎn)理(lǐ)层的政策取向来看(kàn)，短期打破概率偏低，震荡市(shì)特征没变。短期市场下跌后(hòu)5月有(yǒu)些积极(jí)因素出现，建议备战回调后的(de)反弹(dàn)。

　　中(zhōng)信策略(lüè)分析称，首先(xiān)，A股盈利(lì)增速下(xià)行确(què)立(lì)，并将继续;其次，前(qián)期小批多次的微刺激下，市(shì)场对短期经济(jì)预期偏乐观，而(ér)实际政策效果难以对(duì)冲来自房地产等领(lǐng)域带来的(de)经(jīng)济(jì)下行动能，基本(běn)面预期(qī)很有可能下修(xiū);再次，改革(gé)和结(jié)构调整(zhěng)依然是政策主要目标，政府(fǔ)不托底，政策不(bù)全面放(fàng)松的情况下，房地产风(fēng)险发酵(jiào)，IPO重(zhòng)启(qǐ)对风险偏好都有不利影响。监(jiān)管部门的维(wéi)稳措施(shī)亦难以改变基(jī)本(běn)面弱平衡向(xiàng)下打破(pò)的趋势，5月份市(shì)场仍(réng)将继续维持弱势(shì)下(xià)跌格局。

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