近日，有(yǒu)焦化企业发(fā)告知函(hán)称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到，从今年(nián)4月(yuè)1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降(jiàng)价(jià)，并正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时(shí)起(qǐ)执行，而(ér)后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落(luò)地，港口准一(yī)级湿(shī)熄焦平仓价累计(jì)下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭(tàn)期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期货的(de)下跌是(shì)宏观、产业等多因素(sù)共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数(shù)大宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，同时国(guó)内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年(nián)的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦(jiāo)煤(méi)相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示近(jìn)2年来首次通(tōng)关，并于4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也出现较大增(zēng)长。根据海关总署统计(jì)，今(jīn)年3月我国(guó)共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期(qī)仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的(de)大(dà)量释放削弱(ruò)了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来(lái)，在铁(tiě)水产(chǎn)量不(bù)断走高(gāo)的(de)同时，黑色(sè)终端需(xū)求表现(xiàn)一(yī)般(bān)，国家统计局公布(bù)的(de)房屋新(xīn)开(kāi)工、施工面积同(tóng)比大(dà)幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成本(běn)端、需求(qiú)端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不(bù)是自身的供需(xū)矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增，供需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开(kāi)始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢(gāng)价承(chéng)压回调致使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通过调(diào)降焦(jiāo)价将需求压力向原(yuán)材料端传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成(chéng)本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下(xià)，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士(shì)处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤价格(gé)率(lǜ)先出现触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需(xū)求增加对现货市场(chǎng)信心有(yǒu)所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目前焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求(qiú)并未出现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能否提(tí)涨成功(gōng)？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国(guó)内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受(shòu)能(néng)力偏低(dī)，也因(y相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示īn)此(cǐ)率先开始提(tí)涨，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也(yě)认为，在焦企未出现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求明显增(zēng)加(jiā)的情况下(xià)，焦价(jià)提涨难度(dù)较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半(bàn)月以来(lái)钢(gāng)厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区(qū)钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意(相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示yì)味(wèi)着煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤(méi)库存(cún)以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存均(jūn)处于往年(nián)同(tóng)期高(gāo)位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低(dī)水平(píng)，煤焦近(jìn)期(qī)供应也有适当的减量(liàng)，以缓(huǎn)解自(zì)身高库存的压(yā)力。基于此种库(kù)存格(gé)局，煤(méi)焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)期(qī)由(yóu)于国内外焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进口积(jī)极性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短(duǎn)期(qī)内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不过焦企也(yě)处于(yú)主动(dòng)限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端(duān)需求(qiú)表现(xiàn)一般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格(gé)局大概(gài)率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货(huò)价格因蒙(méng)煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛围(wéi)仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他(tā)品种，估值(zhí)相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而(ér)估(gū)值修复配合近(jìn)期焦煤(méi)进口减量、钢厂复(fù)产等(děng)消息(xī)，刺激(jī)煤焦价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复(fù)产将会再次加重(zhòng)其供需(xū)压力(lì)，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻(luó)辑变化(huà)较快，价(jià)格波(bō)动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值(zhí)回(huí)升(shēng)后仍将是板块内(nèi)空(kōng)配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为(wèi)，目(mù)前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二(èr)是(shì)终端需求存(cún)疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期如何(hé)演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松是大概(gài)率事件，且4月(yuè)地(dì)产(chǎn)数据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁(tiě)水产量的可能(néng)因素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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