4月以来，棉(mián)纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延(yán)续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差(chà)不断收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月(yuè)初结(jié)束了内(nèi)外棉(mián)倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月以来一直感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲维持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随(suí)着国内棉(mián)价连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原(yuán)因(yīn)在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)和出(chū)苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析(xī)师高飞(fēi)堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺(fǎng)企(qǐ)开机(jī)负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百(b感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲ǎi)分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压(yā)力(lì)较小，促使部(bù)分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货(huò)价格持续上涨，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花的接受(shòu)程(chéng)度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减少(shǎo)，购(gòu)销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价(jià)的(de)上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端(duān)利多的推动(dòng)下(xià)强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速(sù)回升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分(fēn)地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天(tiān)气的(de)关(guān)注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们(men)的调(diào)研结(jié)果推算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初部分(fēn)地区(qū)出现(xiàn)大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士(shì)对新年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新(xīn)年度(dù)棉(mián)花减产概(gài)率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍(réng)位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成一定的(de)压力。感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲但中(zhōng)长期内需持续复苏(sū)的逻(luó)辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球(qiú)棉花(huā)消费(fèi)复(fù)苏的(de)主力(lì)军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的(de)是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀(zhàng)问题(tí)持续(xù)，使业者担忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居(jū)民对纺(fǎng)织(zhī)品服(fú)装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净(jìng)签约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布了(le)对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的(de)供需(xū)预测，将全球棉花(huā)产量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库(kù)存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生(shēng)长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背(bèi)景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内外(wài)棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回(huí)归(guī)至外棉价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产(chǎn)量(liàng)的影响仍有待观察(chá)，郑(zhèng)棉(mián)短(duǎn)期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是(shì)大(dà)概(gài)率事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花(huā)厂在升级(jí)改造(zào)加(jiā)工设备，对于产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大(dà)概(gài)率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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