个人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自(zì)去(qù)年(nián)11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期一(yī)年的试点，在全国选取了36个试(shì)点城市和地(dì)区进(jìn)行(xíng)推(tuī)进。据人力资源和社会(huì)保障(zhàng)部数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开户(hù)数量达(dá)到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的(de)紧密(mì)联(lián)系和(hé)与(yǔ)投(tóu)资者的深(shēn)度了解，在(zài)养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时值个(gè)人养老金业务试点推行(xíng)半年之际，中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者深入多家券商，了(le)解个(gè)人养老金代(dài)销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理优(yōu)势

　　券商(shāng)深(shēn)耕(gēng)个人养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在获得(dé)更多(duō)证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金基金(jīn)数量(liàng)增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销方(fāng)之一，证(zhèng)券(quàn)公司在(zài)个(gè)人养老金业务试点的铺(pù)开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金(jīn)业务也成为大型券商(shāng)们财(cái)富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精(jīng)心(xīn)布局产品(pǐn)及(jí)渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人(rén)养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部个人养老金产品名(míng)录显示，当前上线(xiàn)个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险类(lèi)产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券公司(sī)代销个人养老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具(jù)备(bèi)保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公(gōng)募基金上进行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在(zài)2022年年报中表示(shì)，其顺(shùn)利获得首批个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养老金基(jī)金产品的(de)上线，基本(běn)实现个人养老金公募基(jī)金产品全(quán)覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏基金等发行养老基金管理(lǐ)人的(de)137只Y份额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不(bù)断完(wán)善产品池(chí)。东(dōng)方证券(quàn)亦(yì)表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现(xiàn)了(le)养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出(chū)，从(cóng)客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在服务体系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收(shōu)益多(duō)元(yuán)的(de)产品货架能够带(dài)给客户更好的(de)服务办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户(hù)投资选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊大(dà)部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和(hé)策略的认知、对自身投(tóu)资能力、投资(zī)意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合适的(de)产品(pǐn)”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金可投资(zī)的产品类(lèi)型的(de)基础上，各家(jiā)机构需(xū)要深入(rù)、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类产品(pǐn)的特(tè)性；结合存量客户的个性(xìng)化画(huà)像和(hé)客户特点，为(wèi)客户提供切实(shí)可行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人(rén)投资者来说，当前阶段认(rèn)可并(bìng)开通个人养老金(jīn)账户的理由，一是(shì)来自(zì)开户渠(qú)道(dào)的(de)多重(zhòng)福利动员(yuán)，二(èr)是个人养(yǎng)老金带来的个税抵扣优(yōu)惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍(réng)不理(lǐ)想。

　　由于个(gè)人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在(zài)账户(hù)内充分(fēn)利(lì)用长期投资，但(dàn)如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越多(duō)，困难越多。现有养(yǎng)老产品的(de)选择已令投(tóu)资(zī)者(zhě)目不暇接(jiē)，如何(hé)让投(tóu)资(zī)者选择到适(shì)合自己的产品，证券公司的(de)投(tóu)顾(gù)力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质的(de)投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自(zì)身(shēn)的养老(lǎo)产(chǎn)品，做好养老规划和资(zī)产(chǎn)配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线上(shàng)线下(xià)相(xiāng)结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客(kè)户提供(gōng)有(yǒu)温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时(shí)曾介绍(shào)，其结合个人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄选100个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金评价标准”，综合(hé)基金(jīn)公司治理水平、投研能力(lì)、业(yè)绩评价、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评价，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养老金基金；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老金基金产品清单(dān)，满足养老金客户(hù)个(gè)性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认的是，虽然证券公司(sī)营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远难以与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开(kāi)的(de)2022年报发布会上(shàng)，该行高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计开立个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位(wèi)列全(quán)行(xíng)业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建(jiàn)设(shè)银行(xíng)和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布投资者通(tōng)过其渠(qú)道开(kāi)通个人(rén)养老金账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国(guó)家(jiā)社会保险公共服(fú)务(wù)平台上仅可查(chá)询商业银行个(gè)人养老金(jīn)业务开(kāi)办(bàn)情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家(jiā)获准(zhǔn)开办个人养老(lǎo)金业务(wù)的银行中(zhōng)，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易业(yè)务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务、保险交易业务(wù)和理财交易业(yè)务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证券公(gōng)司(sī)个人养老金(jīn)业务的(de)规(guī)模相对有限，仍处于(yú)积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难(nán)以(yǐ)比(bǐ)拼，但(dàn)券商发(fā)力个人养老金业务，自有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意(yì)到，多家(jiā)券(quàn)商在推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国(guó)泰君安(ān)此(cǐ)前(qián)表示，其(qí)个人养老金(jīn)业务从引导客户(hù)形成科学养老(lǎo)理财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到(dào)组(zǔ)合配置的全周期专业资配服(fú)务(wù)和一(yī)站式的(de)产品选择。中信证券亦推出(chū)个人(rén)养老(lǎo)金投资一(yī)站式解决方案“信养(yǎng)计划(huà)”，为客(kè)户提供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者(zhě)外(wài)，“走出去(qù)”也是部分券商开拓个人(rén)养老金业务(wù)的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方(fāng)证券(quàn)基于(yú)对个人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的深入研究(jiū)，将(jiāng)开(kāi)发大中型(xíng)企业(yè)作为个人养老金客户拓(tuò)展的(de)重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全(quán)国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券协同系统内成员公(gōng)司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动(dòng)，为企业(yè)单(dān)位员工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理业(yè)务路上花(huā)费的时间，提高(gāo)服(fú)务效率，节(jié)约(yuē)客户(hù)时(shí)间。展业初期组织了超过100场的(de)个人养老(lǎo)金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商代销个人养老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多(duō)家获(huò)资质的机(jī)构正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品能否(fǒu)真正满足(zú)养(yǎng)老诉(sù)求等(děng)问题，持(chí)续成为市场关(guān)注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了(le)满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品(pǐn)成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服(fú)务上寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成为(wèi)券商财富管理转型的核心(xīn)方向(xiàng)之(zhī)一。通(tōng)过不断(duàn)完善客(kè)户服务体系，满(mǎn)足客户(hù)多(duō)层(céng)次金融需求，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业务高质量发展，券(quàn)商在业务内(nèi)涵(hán)上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据国家(jiā)政(zhèng)策选择社保关(guān)系(xì)在先行城市(shì)（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税优且对税(shuì)优敏感(gǎn)、对(duì)理财有(yǒu)初步(bù)认知的(de)客户进行第一(yī)阶段的(de)重点服务，对其他客户(hù)会(huì)随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆(fù)盖进行后续服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单(dān)位员(yuán)工，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具(jù)有一定(dìng)经(jīng)营规模的(de)企业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一(yī)定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群(qún)对未来退休有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老(lǎo)金是(shì)一个(gè)增量市场，对(duì)证(zhèng)券(quàn)公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全(quán)市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多(duō)养老投资(zī)场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好(hǎo)，结(jié)合(hé)稳健(jiàn)、平(píng)衡、积(jī)极等不同风险类型的养老基(jī)金，帮助客户建立(lì)个人养老(lǎo)金投资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投资(zī)组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续参与养老(lǎo)金(jīn)投资，提升(shēng)客户养老投(tóu)资的获(huò)得感、体验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责人表(biǎo)示，会(huì)针对不(bù)同风险承受(shòu)能力、不(bù)同年龄结构和(hé)不同资金体量(liàng)制定个(gè)性化(huà)养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管部门要求的金融机(jī)构和金融(róng)产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资(zī)金，提(tí)供更(gèng)丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养老金融(róng)服务，包(bāo)括养(yǎng)老计算器、个性(xìng)化的补(bǔ)充(chōng)养老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养(yǎng)老(lǎo)直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公(gōng)司需要有长远(yuǎn)眼光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承担起构(gòu)建养老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加大资源投入(rù)，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会(huì)和投资(zī)教育(yù)活动(dòng)，帮助客户(hù)了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资(zī)策(cè)略和(hé)长期规(guī)划，激发客户对(duì)个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰(fēng)富的一站式(shì)个人养老金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰(fēng)富的(de)养老资讯和实用(yòng)养老工具(jù)（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智能科技和人工智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据(jù)客户的风险承受能(néng)力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标退休年(nián)限，定(dìng)制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提(tí)供实时投资(zī)组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养(yǎng)老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务(wù)负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户分析系统的(de)基础上(shàng)，可以针对不同养(yǎng)老诉(sù)求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶(jiē)段的客户(hù)提供专业的、一对一的养老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和(hé)回(huí)撤率大不大？产品能(néng)不能满足(zú)真(zhēn)正的(de)养老诉求？这些(xiē)问题(tí)都是投(tóu)资者的(de)重(zhòng)要关(guān)注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目(mù)标基(jī)金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金产品，近(jìn)七(qī)成(chéng)收益告负。其中，业(yè)绩垫底的(de)一只个人养老目标基(jī)金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩(jì)表现(xiàn)较好(hǎo)的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以来回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全(quán)安泰稳(wěn)健(jiàn)养老一年持有Y，自成立(lì)以来(lái)回报(bào)为(wèi)2％，另(lìng)有富国(guó)、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏等旗下(xià)超10只养老目(mù)标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认购的(de)产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投(tóu)资者更(gèng)希(xī)望能(néng)实(shí)现低波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老(lǎo)产品成败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应(yīng)力争(zhēng)为客户保值(zhí)增值，否则将违背客户通过投资(zī)达到(dào)‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别(bié)更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类别(bié)很(hěn)难做到在保(bǎo)证(zhèng)其特点达到(dào)的同(tóng)时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群(qún)情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时点较(jiào)近的投资者比较合适，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回(huí)撤(chè)特(tè)征产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看也能满足客(kè)户养老(lǎo)类(lèi)资金的(de)保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个目的，前(qián)提是有一(yī)套完(wán)整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有效且动(dòng)态适配(pèi)的产品评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较(jiào)为清晰地区分出产品的(de)“性价(jià)比”（如(rú)风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策略(lüè)产品进行综合评判。如(rú)此，才能真正将好的产品、合(hé)适(shì)的(de)产品推(tuī)荐给合适的客(kè)户群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型和目标日(rì)期型(xíng)两大类，投(tóu)资者可以根(gēn)据自身投资目标和风险承受能力(lì)选择具体的(de)产品。比如低风险偏好的(de)客户(hù)可选择目(mù)标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股(gǔ)票资产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相对(duì)稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代率尚有不(bù)足，根据国(guó)际经验，如果退休后(hòu)的养老金(jīn)替代率大于(yú)70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的(de)增值(zhí)功能也是(shì)一个重要考量。由(yóu)于个人养老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达(dá)到几(jǐ)十年，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求长期投(tóu)资收(shōu)益的客(kè)户，可以配置一定(dìng)高(gāo)比例(lì)资金在权益型资产上(shàng)，实现养老投(tóu)资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人也(yě)认(rèn)为，个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品具有(yǒu)一(yī)定的普惠金(jīn)融属(shǔ)性，需要关(guān)注老百姓长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期(qī)资金的稳健(jiàn)投资回(huí)报，资产(chǎn)配置不可(kě)或缺。通过投资(zī)不同品种(zhǒng)、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助于实现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投(tóu)资者的养老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人养老(lǎo)金业务(wù)高(gāo)质量(liàng)发展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人(rén)养老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银行等(děng)机(jī)构(gòu)相比，券商如何(hé)突(tū)破(pò)自(zì)身(shēn)瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展(zhǎn)，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示，银行(xíng)、券商、基金独(dú)立销售(shòu)机构都可参与到为客户(hù)提供个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补，严格意(yì)义上说是竞合而(ér)非(fēi)竞争(zhēng)更非“相杀”关系(xì)，每类(lèi)机构或者每(měi)家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优(yōu)势，服务(wù)好有养老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务时效(xiào)性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单服务；二是(shì)增加产品(pǐn)销售范围，在(zài)养老品类(lèi)上(shàng)更(gèng)加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提(tí)供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合(hé)规性，为不同的客户提供基于客户需求(qiú)和画像的(de)养老规划方案。”上(shàng)述负责(zé)人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端(duān)参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银行(xíng)端(duān)、个(gè)税端进(jìn)行一系列(liè)前(qián)序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流(liú)程的(de)投资者来讲(jiǎng)，体验不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策(cè)对代销个人养老金(jīn)产品的管理要(yào)求(qiú)，券(quàn)商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的(de)产品种类较为(wèi)单一(yī)，难以进一步为(wèi)投资者提(tí)供更丰富的(de)个人养(yǎng)老金配置方案。未来期待(dài)能够(gòu)从政策端进(jìn)一步(bù)简化(huà)投资(zī)者的办理流程(chéng)，提升客户(hù)体(tǐ)验；给予(yǔ)券商在多(duō)样(yàng)化(huà)个人(rén)养老金(jīn)品种(zhǒng)的引入和研(yán)发上的政策支持，丰(fēng)富客户多元化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了(le)不少(shǎo)，仔(zǎi)细(xì)询问之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了(le)个(gè)人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激(jī)了不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养(yǎng)老金参加人(rén)数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人(rén)相比(bǐ)，短短的一个月的(de)时间里，增加了(le)500万户(hù)，开(kāi)户(hù)速(sù)度明显提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数快速攀升，但(dàn)是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德(dé)云(yún)透露(lù)，在截至2023年3月开立个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是大多(duō)人不愿意入金的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。而(ér)选择开户的原因主(zhǔ)要是为(wèi)了“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机(jī)构出(chū)台了不(bù)少(shǎo)吸引(yǐn)客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题(tí)？银(yín)河(hé)证券相关业务负责人认为(wèi)，这是一个专业(yè)活，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在(zài)机构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个(gè)人(rén)或家庭养老的(de)全面需(xū)求，还需要结合其他商业产(chǎn)品(pǐn)等(děng)综合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预(yù)防(fáng)到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是“开户(hù)热投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业(yè)协(xié)会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云在(zài)近期举办(bàn)的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试(shì)点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户(hù)人数这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊占基本养老保险参(cān)保(bǎo)人(rén)数比(bǐ)例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产(chǎn)品供(gōng)应不均(jūn)衡的问题，国家(jiā)金(jīn)融监(jiān)督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监(jiān)督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总(zǒng)局已向业内(nèi)就关于(yú)促进专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险发展有关事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险拟由试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险转为常(cháng)态化(huà)业务(wù)，参与该项业务的险(xiǎn)企数(shù)量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险是对接个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收益(yì)模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风(fēng)格账户供客户(hù)选择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)披露(lù)的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳(wěn)健(jiàn)账户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个人养老保险的(de)收益率。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供(gōng)给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人(rén)看来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特(tè)点，包括为(wèi)退休人(rén)群提供(gōng)稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通胀的收入(rù)补充来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险(xiǎn)、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休(xiū)人群(qún)规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无(wú)缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计初心，必须(xū)切实(shí)从(cóng)客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或(huò)转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难(nán)但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利(lì)用资本市场具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产品(pǐn)取(qǔ)决于发行(xíng)人(rén)（或(huò)管理(lǐ)人）的产品设计能(néng)力和资产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力(lì)。“证(zhèng)券公(gōng)司(sī)作为财富(fù)管理服(fú)务提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理(lǐ)人）合(hé)作(zuò)，根据客(kè)户需求(qiú)设计出在(zài)养(yǎng)老功(gōng)能方面(miàn)更有竞(jìng)争力的产(chǎn)品”，上(shàng)述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希(xī)望能参(cān)与到具体的(de)产品设计之(zhī)中。其个人养老业(yè)务负责(zé)人(rén)建议，参考部分发达国家的经验，未来(lái)除了股、债(zhài)配置，或(huò)在(zài)未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标(biāo)的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投资者(zhě)的(de)可(kě)选标(biāo)的，更好地分(fēn)散投资(zī)风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直(zhí)接在开户的时(shí)候(hòu)做投(tóu)资选择。这样在开户的时候就可(kě)以形(xíng)成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养(yǎng)老金可能面临的流动(dòng)性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个人(rén)补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求，多(duō)家券商(shāng)还发(fā)力个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)以外的(de)个(gè)人补充养老金融(róng)方案，例如银(yín)河证券的“安(ān)养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告(gào)诉记(jì)者，目前，银河证券(quàn)已根据在职(zhí)群体(tǐ)养老(lǎo)规划的(de)长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人群(qún)养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次(cì)、多元化、个性(xìng)化的养老配置(zhì)方案，积(jī)极(jí)履(lǚ)行(xíng)养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的(de)养老规划与(yǔ)满(mǎn)足不同(tóng)养老需(xū)求(qiú)的资产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划(huà)”则(zé)基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终(zhōng)身(shēn)寿等(děng)不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障性资(zī)产，满(mǎn)足客(kè)户(hù)多样(yàng)化(huà)、多层级的养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)中的(de)企业年金业(yè)务，银(yín)河证券还上线了自研(yán)的年金综合评(píng)价系统。该系(xì)统可以通(tōng)过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展(zhǎn)示客户(hù)委托年金组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接(jiē)服务背后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券(quàn)基金研究中心已为部(bù)分省市提供职(zhí)业(yè)年金的组(zǔ)合(hé)评价与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务，也计划结合机构(gòu)条(tiáo)线(xiàn)业务规划为央企与国企提供企业年金组合评价等综(zōng)合金(jīn)融(róng)服务。

　　银(yín)河证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎(lí)明告诉记者(zhě)，公(gōng)司(sī)自主开发建设部(bù)署的年(nián)金综(zōng)合评价系统及研究咨(zī)询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均(jūn)是公司积极响应国家养老发展战略而推出(chū)的新服务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目(mù)前公司已初步建立了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)及个人养老金(jīn)融服务体(tǐ)系，充(chōng)分利(lì)用金融(róng)产品代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的(de)个(gè)人养(yǎng)老金融服(fú)务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且(qiě)有不少开户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了(le)解，感觉(jué)这项制度的(de)普及度(dù)和客(kè)户认识程度(dù)在不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪(yī)（化名(míng)）向记者(zhě)表(biǎo)示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱(qián)，或(huò)存了(le)钱(qián)没有开(kāi)始投资，主要因为(wèi)不知道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告(gào)诉记者，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进(jìn)行(xíng)详(xiáng)细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制度落地已经过(guò)去半年，民众接受度和业务进展情(qíng)况如(rú)何？从业人员在具体实(shí)操过(guò)程中(zhōng)又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实地探访上海地区几(jǐ)家银行网点和券商营(yíng)业部(bù)，了(le)解个(gè)人养老金制(zhì)度近半年的(de)落(luò)地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年(nián)人(rén)更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台(tái)数据可知，个人养老金制度(dù)经过半年时间(jiān)的发展，在产(chǎn)品种类、数(shù)量和参(cān)与人数方面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业(yè)务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接到营(yíng)业部咨询(xún)的(de)，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对(duì)个人养老金业务的(de)热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除了个人咨询(xún)和(hé)开(kāi)户外，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通(tōng)过企业和单(dān)位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记(jì)者(zhě)了解了(le)身边两(liǎng)位不同(tóng)年龄(líng)段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的(de)朋友后(hòu)发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融(róng)机构工作(zuò)的(de)“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自从工作(zuò)以来，她每年(nián)都(dōu)将收入的(de)一部分拿来(lái)强制储蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分(fēn)在个人养老金(jīn)账户(hù)中，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影响(xiǎng)她未(wèi)来的生(shēng)活质量，并且放(fàng)进(jìn)个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户是(shì)在基(jī)本养老保险之(zhī)外多(duō)一份(fèn)积(jī)累。

　　而另(lìng)一位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段(duàn)最在意的就是买个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)以(yǐ)享受税收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生(shēng)活(huó)质量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦言(yán)，他们在日常介(jiè)绍个人养老金(jīn)业务的过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对症下药”，比如(rú)给(gěi)刚工作不(bù)久的年(nián)轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同(tóng)时，还有不少已经了解个人养老金(jīn)业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户，但完成(chéng)资金(jīn)存(cún)储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)开展中(zhōng)感受(shòu)到，一些客户开了(le)户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时(shí)间太长，担(dān)心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另(lìng)外(wài)一些客户则是认为在个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)并非专门设(shè)计(jì)且(qiě)收益优(yōu)势不明(míng)显，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老保险(xiǎn)产品、养老(lǎo)目标(biāo)基金四类产品，即使不通过个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)也可(kě)以直接买，且收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务(wù)过程中的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商端个人(rén)养老(lǎo)金只支持代(dài)销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等(děng)级(jí)的产(chǎn)品，纯公募基金难以(yǐ)达到(dào)资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人(rén)向记者直言，对于离(lí)退(tuì)休还较遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才是更重(zhòng)要的。

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