分(fēn)析人士称，《暂行规定》施行后，预计全市(shì)场货币市(shì)场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提(tí)出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重(zhòng)要(yào)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)监管暂行规定》（下称《暂(zàn)行(xíng)规定》）正式(shì)实施，从风险(xiǎn)管(guǎn)理、人员及系统配置、投(tóu)资比例、交易行为、规模控制、申(shēn)赎管(guǎn)理(lǐ)等多方面(miàn)对重要货(huò)币市场基(jī)金的基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)提出了更为严格(gé)审慎的要(yào)求(qiú)。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降(jiàng)低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分追求(qiú)高收益的(de)投资者(zhě)造成一(yī)定(dìng)影响。此外，预计全市场(chǎng)货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规(guī)定反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别》指出，重要货币市场基金是(shì)指因基金(jīn)资产规模较大或(huò)者(zhě)投(tóu)资者人数较多、与其(qí)他金融机构或者金融产(chǎn)品(pǐn)关联性较强，如发生重大(dà)风险，可能对(duì)资本(běn)市场(chǎng)和(hé)金融体(tǐ)系产生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金(jīn)满足下列任一(yī)条(tiáo)件的，基金管(guǎn)理人应当在10个工作日(rì)内主(zhǔ)动向中国证监会报告：基金(jīn)资产净值连续20个(gè)交易日超过2000亿(yì)元(yuán)；基(jī)金份额持有人(rén)数量(liàng)连续20个交易日超过5000万个；中国证监会(huì)认定的符合重要货币市场(chǎng)基金特征的(de)其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度末，市场(chǎng)上(shàng)共有天(tiān)弘余额宝货币(bì)、易方达易(yì)理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只基金规模超过2000亿元(yuán)。其中，天弘余(yú)额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿(yì)元(yuán)。

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)份额持(chí)有人(rén)户数来看，截(jié)至2022年末(mò)，天弘余额宝货币持(chí)有(yǒu)人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂(zàn)行(xíng)规定》实(shí)施(shī)后，对于规模超过2000亿(yì)元或(huò)者(zhě)投资者(zhě)数量大(dà)于5000万个的货币市场(chǎng)基金，监管要求更(gèng)加严格，基金管理人需要(yào)增强抗风险能力，并明确风险防控与处(chù)置机制(zhì)。这将(jiāng)促使基金公司更加注重风险管理(lǐ)和产(chǎn)品合规性(xìng)，提高(gāo)产品的透明(míng)度(dù)和稳定性(xìng)，从而保护投资者的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》与资管新规一脉相承，都是为了提升资管机(jī)构的风险管理能力，实(shí)现风险分(fēn)散(sàn)化，防(fáng)止风险过度集(jí)中(zhōng)、对金融安全产生(shēng)不利影响。在提升(shēng)风控(kòng)水平的前(qián)提下，引(yǐn)导高收益产品打破刚(gāng)兑(duì)，高安(ān)全产(chǎn)品收益率回落至与(yǔ)其风险相匹配的合理(lǐ)水平(píng)。随着资管(guǎn)新规的(de)逐(zhú)步落地，回归(guī)本源(yuán)的主动类资(zī)管产品迎(yíng)来发展良机(jī)，财(cái)富管(guǎn)理行业百花齐(qí)放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明(míng)确了(le)重要货币市场(chǎng)基金的附加监管要求，指出基金管理人应当遵循长期(qī)稳健(jiàn)的(de)经营和投资(zī)理念，确保自身投资研(yán)究、人员配(pèi)备、系统运(yùn)营(yíng)、客户(hù)服务、风险管理与(yǔ)危机(jī)应对(duì)等方面的能力水平(píng)与(yǔ)重要货币市场基(jī)金管(guǎn)理规模相匹配，不得(dé)盲(máng)目扩张(zhāng)基金(jīn)规模。

　　值得注意(yì)的(de)是，重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金的基金经理不得(dé)少于2人。在薪酬考核方面，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的高级管(guǎn)理人员、基金经理等相关人(rén)员的考核评(píng)价、薪酬激励(lì)等不得直接或者间接与重要(yào)货币市场基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金的投资(zī)运作指标方面(miàn)，也需要满(mǎn)足多项(xiàng)要(yào)求(qiú)。例如(rú)，持(chí)有一(yī)家公司发行(xíng)的证券市值不得(dé)超过基金资产净值的5％；投(tóu)资于(yú)具有基金托管人资(zī)格的同一商业银行(xíng)发行的金融(róng)工(gōng)具占基金资(zī)产净值的比例不得超过15％；主动投资于流动性受(shòu)限(xiàn)资(zī)产的规模合计不得(dé)超过基金(jīn)资产净(jìng)值(zhí)的 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限不得超过(guò)90天；投资组合的杠杆(gān)比例不得超过(guò)110％。

　　货币(bì)市(shì)场基金交(jiāo)易(yì)行(xíng)为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎确(què)认大额申购申请，避免出现(xiàn)接受单一投资者申购申请(qǐng)后导致其持(chí)有份额超过基(jī)金总份额5％的情况。

　　而在(zài)风险准(zhǔn)备(bèi)金(jīn)方面， 基金管理(lǐ)人、基金(jīn)托管人每月从重要货币市场基金的管理费、托管(guǎn)费中(zhōng)计(jì)提的风险准备(bèi)金(jīn)比(bǐ)例不(bù)得低(dī)于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定》是金融防风险(xiǎn)的重(zhòng)要举措。部(bù)分货币市(shì)场基金(jīn)规模较大、投(tóu)资者数(shù)量较多，具有(yǒu)“牵一发而动全身(shēn)”的重要(yào)影响(xiǎng)，当出(chū)现反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别风险事件时，可能会(huì)对金融(róng)市场的流动(dòng)性(xìng)安全产生冲击。《暂行规定(dìng)》无(wú)论是从考(kǎo)核机制，还是从投资比例、久期、可(kě)变现资(zī)产的限制，都是(shì)为(wèi)了更高流(liú)动性考虑，重要货币市(shì)场基金防范流动性风险的能力将进一步提升(shēng)，将有效防止出现(xiàn)2016年部分货(huò)币市(shì)场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应(yīng)对预案(àn)

　　在重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的风(fēng)险防控和监督管(guǎn)理机制方面(miàn)，《暂行规(guī)定》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理人应当综合评估重要货币市(shì)场基金各(gè)类风险(xiǎn)的成因、表(biǎo)现及影响，会同相关市场(chǎng)主体共同制(zhì)定合理有(yǒu)效的风(fēng)险应对(duì)预案。风险应对预案(àn)应(yīng)当(dāng)报中国(guó)证监会(huì)备(bèi)案，中国(guó)证监会对风险应对预案的(de)有效性、合理性、可行性(xìng)等(děng)进(jìn)行(xíng)评估。

　　重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金发(fā)生重大风险(xiǎn)的，由中国证监会牵头相关部(bù)门成立风险处置(zhì)小组，督促基金管理人及相关市场主体依据(jù)风险应对预案等对(duì)重(zhòng)要货币市场基金实(shí)施风险(xiǎn)处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的(de)实(shí)施对于(yú)投资(zī)者(zhě)有什(shén)么影(yǐng)响？

　　有业内人士对(duì)记者(zhě)表示，《暂行规(guī)定》将(jiāng)提(tí)高货币基金(jīn)的(de)风险(xiǎn)管理能(néng)力(lì)和(hé)透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能(néng)会对(duì)部分投资(zī)者(zhě)造成一定影响(xiǎng)，例如可能会对(duì)一些追(zhuī)求高收益的(de)投资者造成(chéng)一定冲击(jī)。此(cǐ)外，新规可能会导致(zhì)一些货(huò)币基金(jīn)规模较小的产品退出(chū)市场，投资者需(xū)要注意选择合适(shì)的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保(bǎo)护低风险(xiǎn)偏好的投(tóu)资者(zhě)。相对(duì)于(yú)其他(tā)资管产品，货币市(shì)场基金具有着投资(zī)者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的(de)特(tè)点。部(bù)分规(guī)模较大的货币规模(mó)基金如出(chū)现风险事件，或将(jiāng)对(duì)社会稳定(dìng)产生不(bù)利影响。《暂(zàn)行规定》提升了重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金的资产安全要求(qiú)，有(yǒu)利于保护投资者(zhě)利益(yì)。”国信证券表示。

　　财(cái)信证券指出(chū)，《暂行规定》施行后，货币市场基金(jīn)的规范化、标准化、投(tóu)资分散化、安全(quán)化程度将有提(tí)升，未来(lái)是否在公布的重点货币基金名录内，可能是投资者选择(zé)考量(liàng)的潜在背书因素之一。预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调(diào)整(zhěng)也提出(chū)了要求。

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