美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银(yín)行(xíng)大跌(diē)

　　美东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中(zhōng)包括资(zī)产出售(shòu)，可能出售所(suǒ)有业务或部分业务(wù)。该行(xíng)已经(jīng)为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西(xī)太平洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地(dì)区银(yín)行传出考(kǎo)虑(lǜ)可(kě)能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称(chēng)该行考虑(lǜ)包括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜在买(mǎi)家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行(xíng)发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多(duō)位潜(qián)在的投资者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核心存款3月以来已经(jīng)增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行(xíng)并(bìng)未经历超出正常(cháng)水平的(de)存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商(shāng)出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让地区(qū)银行危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道(dào)琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，美国参议院银(yín)行委员会就近期大型银行倒(dào)闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不(bù)善是导致破产(chǎn)的主(zhǔ)要原因。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共(gòng)和银行有非常独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资(zī)本密集型的科技以及生(shēng)物医学初创企业；第一共和银行(xíng)集中于财(cái)富管理；而签(qiān)名(míng)银(yín)行(xíng)则有大量的数字(zì)资(zī)产风险(xiǎn)。在听证(zhèng)会上，专家们明(míng)确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退(tuì)。专(zhuān)家(jiā)和议员们也表示(shì)，美联储存(cún)在监(jiān)管失误。

　　据外媒(méi)援引知情(qíng)人(rén)士周四报道，美国联邦和(hé)州政(zhèng)府(fǔ)官员正在(zài)评估近(jìn)几天(tiān)银行(xíng)股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表示将(jiāng)监控“健康银行面临的做(zuò)空(kōng)压力”。美(měi)股(gǔ)地区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据(jù)分析公司Ortex的(de)数(shù)据，做空者(zhě)仅(jǐn)在周四就通过做空某些(xiē)地区银行(xíng)获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本(běn)充(chōng)足，近几(jǐ)日，做空活动增加和(hé)股(gǔ)市波(bō)动已引起(qǐ)官(guān)员(yuán)及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银行体系动荡之际，近(jìn)一(yī)半(bàn)的美国人(rén)担心他们(men)在(zài)银行(xíng)或其(qí)他金融机构账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他(tā)们(men)担心自(zì)己的(de)钱(qián)，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不(bù)久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年(nián)人(rén)表示，他们(men)非常或(huò)中度担心(xīn)自己资金的安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛普(pǔ)并未在银(yín)行业较为(wèi)平静(jìng)的(de)时期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决后，人们(men)对存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明(míng)对存(cún)款安全的高度(dù)担忧可能(néng)并非美国(guó)人的常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两处石(shí)油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基(jī)石(shí)化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引(yǐn)发了火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一架无人(rén)机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆(jiāng)区的伊里斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一(yī)储油罐发(fā)生火灾，总过火面(miàn)积为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾(zāi)目(mù)前都(dōu)已(yǐ)被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会(huì)议，决定将欧元区三大关(guān)键(jiàn)利率均上调25个基点。主要再(zài)融(róng)资利率、边际(jì)借贷利率和存款机制利率从本月10日(rì)起分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次(cì)上调关键利率，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀(zhàng)。不(bù)过专家(jiā)预计，要(yào)将(jiāng)通胀率降至2％的目标还(hái)需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰退担(dān)忧(yōu)压(yā)制，外盘原(yuán)油大幅下跌。受外(wài)盘原(yuán)油(yóu)大(dà)幅(fú)走低带动，内盘(pán)原油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳空低开(kāi)，较假期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如(rú)期加(jiā)息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个(gè)基(jī)点(diǎn)，这一区间仅略(lüè)低于2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至(zhì)周(zhōu)四(sì)收盘，WTI原(yuán)油期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表(biǎo)示，近期原油暴跌(diē)主(zhǔ)要受(shòu)到(dào)宏观避险情(qíng)绪(xù)的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走(zǒu)势更(gèng)多体现的是金融属性。一方(fāng)面，美联(lián)储如期(qī)加息25个基点，市场对连(lián)续(xù)加(jiā)息(xī)对经济造(zào)成影(yǐng)响的担忧加剧；另一(yī)方(fāng)面，近期美国(guó)再度出现破产银行，造成美国(guó)股市(shì)下滑(huá)，原油作为大宗商品代(dài)表(biǎo)受到(dào)一定冲击。”齐盛(shèng)期(qī)货能(néng)源化(huà)工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师(shī)高(gāo)健告诉期货(huò)日报记者(zhě)，近期(qī)海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是(shì)与美国银行(xíng)危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问题仍未(wèi)解(jiě)决，市场担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国经济将面(miàn)临(lín)严重后果，在(zài)三种预期情(qíng)形下，美国(guó)经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险资(zī)产带来(lái)短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题再次出(chū)现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的(de)宏观(guān)避险情绪是否有可能演化(huà)成趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否会(huì)由日度级(jí)别演变成周度级(jí)别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资(zī)产将(jiāng)会出现类似于(yú)2008年(nián)和2020年的走势。近期市(shì)场(chǎng)的关(guān)注点集(jí)中在宏观(guān)情绪(xù)指标的跟(gēn)踪上，重点观察(chá)美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧(cè)重(zhòng)留意(yì)避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能化分析师(shī)郑梦琦(qí)表示(shì)，美(měi)国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利(lì)率上升和(hé)通胀居高(gāo)不(bù)下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场(chǎng)逐(zhú)渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在(zài)上(shàng)升。而在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰派，称佛系心态是什么意思美联储致力(lì)于(yú)实现2％的(de)通胀目(mù)标，是否停止加(jiā)息(xī)取(qǔ)决(jué)于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索(suǒ)货币(bì)政策路径，如果6月初之前(qián)高利率(lǜ)带来的风险事件进一步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归(guī)宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储是否(fǒu)会在接下(xià)来的议息会议中(zhōng)暂停(tíng)加息，以及(jí)降息(xī)开(kāi)启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原(yuán)油盘面(miàn)连(lián)续(xù)大跌的(de)情况与3月(yuè)中旬(xún)的走势类似，甚至(zhì)驱动上也(yě)有较高(gāo)的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在(zài)银行业危(wēi)机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个(gè)：一是此(cǐ)次宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)还(hái)有(yǒu)一(yī)部分(fēn)债(zhài)务上限的加成(chéng)；二是当前原油基(jī)本面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对(duì)此轮原(yuán)油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后(hòu)回落，盘面上(shàng)的表现是连(lián)续收出长下影线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点留意(yì)是否(fǒu)会(huì)重(zhòng)现(xiàn)以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季用油高峰(fēng)，市场预期(qī)需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中(zhōng)东(dōng)产油(yóu)国为稳定油价(jià)进行(xíng)着各种(zhǒng)努力(lì)，虽然(rán)实(shí)际(jì)落地情况仍需(xū)观察(chá)，但(dàn)整体(tǐ)上市场(chǎng)再(zài)度进入供小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情(qíng)绪的逐步释放，原油供(gōng)给端(duān)尤(yóu)其(qí)是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突(tū)破上(shà佛系心态是什么意思ng)行仍需其他利多(duō)因素指(zhǐ)引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察(chá)前(qián)低的支撑力度。未(wèi)来能否(fǒu)驱动原(yuán)油破位(wèi)向下，主要(yào)看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能否出现(xiàn)周(zhōu)线(xiàn)级别的行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原油暂时看(kàn)不到实质性大利(lì)空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美(měi)联(lián)储年(nián)内加息基本全部落地，后期(qī)将不再(zài)存在加息对大宗商品压制的预(yù)期，情(qíng)绪上(shàng)将有(yǒu)一定缓和(hé)。但美联储连续大(dà)幅(fú)加息后(hòu)对市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经(jīng)出现，但市场的(de)底部(bù)仍需(xū)要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担(dān)忧仍未结(jié)束(shù)，需求会下降(jiàng)多少也(yě)尚未有明确的(de)定论，但用油旺季(jì)即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性底部(bù)或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期货假期后首个(gè)交易日大(dà)幅下行，BU2307合(hé)约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言(yán)，沥青走势(shì)偏(piān)强(qiáng)。美国(guó)将与委(wěi)内(nèi)瑞拉石油(yóu)有关的交易(yì)许(xǔ)可证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥(lì)青分流至欧(ōu)洲和(hé)美国的问题依然存在，沥青原料供(gōng)应(yīng)减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青贴(tiē)水上(shàng)涨，从而(ér)减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端(duān)原油价格下跌带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加(jiā)终端需(xū)求未有明(míng)显(xiǎn)回(huí)暖，沥(lì)青基(jī)本面有所走弱(ruò)。”中信建投期(qī)货能(néng)化分析(xī)师董丹(dān)丹表示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端(duān)总计划(huà)排产(chǎn)量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但(dàn)原料通关(guān)情(qíng)况对(duì)沥(lì)青生产(chǎn)供(gōng)应(yīng)造成阶段性扰动，部(bù)分(fēn)无(wú)配额(é)炼(liàn)厂沥青生产(chǎn)或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西(xī)东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季度受沥青(qīng)生产利润较好(hǎo)影(yǐng)响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置开工率佛系心态是什么意思持续(xù)回升，尽管近期随着利(lì)润的(de)压缩，沥青装(zhuāng)置(zhì)检修增加，但当前沥青供应仍(réng)处(chù)于相对偏高水平(píng)。”金(jīn)信(xìn)期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥(lì)青利润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短缺的(de)问题持(chí)续，5月份国(guó)内沥青供(gōng)应存在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较(jiào)好的表现。从下游行业(yè)的开工率看(kàn)，道路需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水需求(qiú)表现稍(shāo)好但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需(xū)求一般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观(guān)预期仍(réng)在，且随着气温(wēn)的回升，道路(lù)施工项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他(tā)认(rèn)为，近期沥(lì)青价格波动的主要逻辑(jí)在于成本端原油(yóu)，短期供(gōng)需端矛盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事件以及衰退(tuì)预期的压力(lì)，预计原油仍维持弱(ruò)势运(yùn)行。在此背景下，沥青(qīng)价格(gé)也难有较强的表现，短期(qī)仍(réng)跟随(suí)原(yuán)油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏(piān)低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综合加(jiā)工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥(lì)青总体库存持(chí)续累积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏低水平，加之(zhī)天气(qì)转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥(lì)青原(yuán)料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后首个交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利(lì)下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海(hǎi)外开(kāi)工率上(shàng)升(shēng)以(yǐ)及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间(jiān)宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院能(néng)化组组长谢雯告(gào)诉记者(zhě)，由(yóu)于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格(gé)局(jú)将慢慢(màn)发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高(gāo)峰，开(kāi)工率(lǜ)大(dà)幅(fú)下(xià)滑(huá)，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工率将提升(shēng)10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调(diào)油需求也(yě)不再有增量(liàng)。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线(xiàn)为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有三套共(gòng)计(jì)820万(wàn)吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是(shì)，虽然5月新(xīn)疆(jiāng)中泰、恒力石化(huà)等(děng)有(yǒu)检修计(jì)划(huà)，但由于高(gāo)加工差下(xià)装置开工较为积极，实际(jì)检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石(shí)化和英力士重启提负，桐昆新产能(néng)释(shì)放(fàng)，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化(huà)分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示，目(mù)前来看调油驱动(dòng)稍显不(bù)足，美(měi)国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累(lèi)积(jī)，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在(zài)提前(qián)备(bèi)货(huò)行为(wèi)。同时(shí)，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于(yú)带动(dòng)部分装(zhuāng)置开工，且随着(zhe)集中检修将进(jìn)入(rù)尾声，预计5月(yuè)底负(fù)荷(hé)或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯(wén)分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需求不(bù)及预(yù)期(qī)，当前(qián)美(měi)湾(wān)芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在成(chéng)本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续(xù)需关注原油(yóu)价格企稳情况(kuàng)及调油逻(luó)辑在(zài)汽油需求旺(wàng)季是否实质发生。若(ruò)原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前提(tí)下，PTA有(yǒu)望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油下跌(diē)和聚(jù)酯(zhǐ)端开工下(xià)滑的利(lì)空可能(néng)会(huì)慢慢发生(shēng)改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工(gōng)率也出现了(le)周度回升的态势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋(qū)势延(yán)续。从价格走势(shì)看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的(de)走势。

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