一度被称(chēng)为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的(de)个人(rén)投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者(zhě)占比的(de)变化(huà)，华(huá)泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个(gè)人(rén)投资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)A股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新(xīn)发产品募(mù)资环(huán)境比较好，也(yě)越(yuè)来(lái)越(yuè)受到(dào)个人(rén)投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补(bǔ)充道(dào)，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对(duì)于时间成本的把控(kòng)较(jiào)严格(gé)，在看准投资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者(zhě)对行业或(huò)主题(tí)ETF的(de)认可(kě)度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情的提升带来了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经(jīng)历了(le)多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的(de)跟(gēn)上(shàng)基准的(de)步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域(yù)带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，基煜(yù)研(yán)究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认(rèn)知(zhī)将越来(lái)越(yuè)深入，近(jìn)几年(nián)可以看到更(gèng)多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医(yī)药等，因(yīn)15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗此行(xíng)业主题(tí)基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民(mín)转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低(dī)廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高(gāo)，也更容易受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们(men)基金管理(lǐ)人的(de)持续(xù)运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会(huì)带(dài)来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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