5月23日，医药(yào)股开(kāi)盘拉升，复星医药、科伦药业(yè)涨(zhǎng)超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森生物、长春高新(xīn)等(děng)涨超1％。

刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思　　医药(yào)板块今年以来持续处于低位水平，具有较大吸引力。截至5月(yuè)23日(rì)，医药生物行业(yè)估值PE-TTM32.31倍，5年分位值(zhí)16％，仍处于历史较低分位数水(shuǐ)平。

　　在AI、中(zhōng)特估(gū)主(zhǔ)题行情逐(zhú)渐熄火后(hòu)，医药板块作为老(lǎo)赛道是(shì)否能有反(fǎn)弹(dàn)行情？在(zài)后疫情时代(dài)，医药板块(kuài)是否还有新的业绩(jì)驱(qū)动因素？本文将(jiāng)详细解析。

　　01

　　基本面持续(xù)改善

　　医药行业复苏确定(dìng)性(xìng)很强

　　疫情在2023年第(dì)一季度的影响将会(huì)逐步消退，医(yī)药行业的基本面正继续(xù)得到改善。

　　2023年(nián)一季度(dù)，医(yī)药板块(kuài)（创新(xīn)药除外）营收同比+2.13％，归母净(jìng)利(lì)润同(tóng)比-26.98％，与2022年的增速(sù)相比，收入增速下滑(huá)14.17 pct，利润(rùn)增速下滑58.11 pct，从估值角度来(lái)看，在(zài)2023年一季(jì)度，医药板块（创新(xīn)药除外）存在一定的估值修复，市盈率（TTM）由(yóu)2022一季度的28.51倍提升(shēng)至(zhì)2023一季度(dù)的31.24倍。

　　在2023年(nián)第一季(jì)度(dù)，创新药板块(kuài)的营收与去年同期相(xiāng)比增加了6.56％，研发总支(zhī)出的增速达到了(le)+15.25％，研发(fā)支出占收入的比例达到了(le)38.07％，与2022年(nián)第(dì)一(yī)季度相比下降了12.44 pct，整体板块市(shì)值/净现(xiàn)金已经(jīng)从2022第一(yī)季度的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医(yī)药(yào)行业的经营(yíng)数据(jù)来看，除去创新药(yào)和疫(yì)情(qíng)受益细分(fēn)领域，医刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思(yī)药(yào)板块中具有较好成长能力的低估(gū)值(zhí)板块(kuài)有原料药、医疗(liáo)设备(bèi)、血制品、药店。

　　相较(jiào)于许多(duō)创新(xīn)药、器械企业(yè)的产品销售前景，国(guó)内市场(chǎng)仍未达(dá)到(dào)预(yù)期，原因在于(yú)近几年(nián)来(lái)，由(yóu)于老龄化，国(guó)内医保支(zhī)出并未增(zēng)加太多，增速中的增量大部分都被用于疫情相关行业(yè)。

　　这(zhè)也是为什么，国内的医疗(liáo)行业(yè)，增(zēng)长速(sù)度并不快(kuài)。首先，结构性的分化(huà)是非常明显的，传统药企必须要(yào)给创新留出空间(jiān)，比如(rú)在过去(qù)的三(sān)年中，港股创新药企的年化营收增速高达70％。对本土(tǔ)医药企业而(ér)言，要实现高速(sù)发展，必须(xū)要双管齐(qí)下，在本土市场之外拓展国际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗(liáo)新基建仍是

　　医(yī)药(yào)投资的胜负手

　　目前(qián)在总需求复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下(xià)，医药板块中有刚性需求的(de)新(xīn)基建(jiàn)板(bǎn)块或(huò)是最具有确(què)定(dìng)性的(de)领域之(zhī)一，一(yī)定程度上或(huò)仍(réng)是今年医药投(tóu)资的胜负手。

　　我(wǒ)国继续(xù)推进优质医疗(liáo)资源扩容下(xià)沉、区域平衡分布，医疗(liáo)新(xīn)基建(jiàn)再获政策(cè)扶持(chí)。4月13日，国家卫(wèi)生健(jiàn)康委员(yuán)会召开新闻发布(bù)会，重点介绍优质医疗资源(yuán)下移、区域平衡布局。县医院作为县级医疗卫生服务网(wǎng)络(luò)的龙头(tóu)，连(lián)接着(zhe)城乡卫生服务体系(xì)。长(zhǎng)期以(yǐ)来，国家卫生健康委通过开展三级医院对口帮扶等方式(shì)，引导优质医疗资源下移，不断(duàn)提(tí)高县级医院的综合实(shí)力。

　　今(jīn)后，继续(xù)推(tuī)进人才、技(jì)术、管(guǎn)理的下移(yí)，通过城市三级医院的(de)对口支援，托管，建立医联(lián)体(tǐ)，远程医(yī)疗等多种形式(shì)，满足县域居民的(de)基本医疗卫生需求(qiú)，为普通(tōng)疾病在市(shì)县范(fàn)围内解决奠定坚实的基(jī)础。

　　会议同(tóng)时指出，在接下来的工作中，将(jiāng)继续推进(jìn)临(lín)床重点专科“百千万”工程(chéng)，指(zhǐ)导各地按照“搭平台(tái)，建载体(tǐ)，促(cù)融合”的思路，重点加强(qiáng)群(qún)众(zhòng)需求(qiú)较大(dà)的心血管外(wài)科学、妇(fù)产科、骨科、麻醉科、小(xiǎo)儿(ér)科、精神病(bìng)学、病理学(xué)等专科建(jiàn)设，补齐资源短(duǎn)板(bǎn)，完成预(yù)期的建设任务。随着(zhe)具体政策的出台(tái)，相关的基层医疗器(qì)械市(shì)场或将(jiāng)受益(yì)。

　　可发现与(yǔ)医(yī)疗成像器材、生命信息设备(bèi)和心血(xuè)管(guǎn)耗材相关的板块将会(huì)有较(jiào)大的发展空间。其中的个(gè)股有：联影医疗(liáo)、万东医(yī)疗、奕(yì)瑞科(kē)技、乐普(pǔ)医疗(liáo)、心脉(mài)医疗(liáo)、海尔(ěr)生物。

　　医改(gǎi)政(zhèng)策频(pín)频(pín)出台(tái)，医(yī)疗器械市场持(chí)续扩(kuò)张。随(suí)着国家继续支(zhī)持(chí)优质医疗资源(yuán)扩容(róng)下沉的政策，在未来，医疗卫(wèi)生资源的分(fēn)布将会(huì)得到(dào)优化(huà)，促(cù)进(jìn)更多优质的医(yī)疗(liáo)资源(yuán)向下(xià)扩容，释放更多中、基层(céng)医疗机构的采购需求。

　刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思　在国家(jiā)“十四五”规划中提出要加强医(yī)疗卫(wèi)生领(lǐng)域的基(jī)础设施建设的(de)背景下，预计医疗器械采购将更加宽松，这将推动医(yī)疗(liáo)器械(xiè)市场的快速发(fā)展(zhǎn)。在政策推动下(xià)，国产(chǎn)品牌有望(wàng)凭(píng)借高(gāo)性价比的(de)优势加速进入医院，长期而言，随着多项政策支持的(de)持续加强，国产替代将逐步加(jiā)速，相关大(dà)型医疗器械的(de)龙(lóng)头厂商将会抓住(zhù)放量的机会(huì)，实现快(kuài)速发展(zhǎn)。

　　华富证券建议关(guān)注国内高(gāo)端医疗设备(bèi)的龙头(tóu)企(qǐ)业(yè)：迈瑞医(yī)疗、联影医疗、澳华(huá)内镜、开立医(yī)疗、海泰新光(guāng)。这些企业具有较好的产品性(xìng)能、较好的渠道(dào)和(hé)较强的研发能(néng)力。

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