美国(guó)银行业危(wēi)机持续！

　　危机(jī)升级，美(měi)地区银行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项(xiàng)，其中包括资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或部(bù)分业务。该(gāi)行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能(néng)出售(shòu)的消息(xī)。本(běn)周三(sān)美股盘后(hòu)，因媒(méi)体称该(gāi)行(xíng)考(kǎo)虑包括出售在内的(de)战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价(jià)盘(pán)后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银(yín)行(xíng)发布声明确认(rèn)了周(zhōu)三的媒体(tǐ)消(xiāo)息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其(qí)核心(xīn)存款3月以来(lái)已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历(lì)超出正常(cháng)水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股价继(jì)续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行此(cǐ)后表示，关(guān)于该行(xíng)磋商出(chū)售(shòu)资产等(děng)战略选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西(xī)太平洋合(hé)众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危(wēi)机(jī)火上浇油的第一(yī)地(dì)平(píng)线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收(shōu)盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合(hé)指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌(diē)38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国(guó)参议院银(yín)行委员会就近期(qī)大型(xíng)银行倒闭事件举(jǔ)行听(tīng)证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示(shì)，管理不善(shàn)是导致(zhì)破产的主(zhǔ)要原因(yīn)。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和(hé)银行有(yǒu)非常(cháng)独特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本密集型的科(kē)技(jì)以及生(shēng)物医(yī)学(xué)初创企业；第一共和银行集(jí)中于(yú)财富(fù)管理；而签名银行(xíng)则(zé)有大量的(de)数(shù)字资产(chǎn)风(fēng)险。在听证会上，专家们明(míng)确(què)将最近(jìn)银行倒(dào)闭潮归咎于(yú)行政管理不善(shàn)，同(tóng)时他们担心(xīn)银行倒闭(bì)会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四报道(dào)，美国联邦(bāng)和州政府官员(yuán)正在(zài)评(píng)估(gū)近几天银行股大(dà)幅(fú)波动背后存(cún)在“市(shì)场(chǎng)操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将监控“健康银行(xíng)面临的做空压力”。美(měi)股(gǔ)地区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据(jù)，做空(kōng)者仅在周四就(jiù)通(tōng)过做空某些地区银行(xíng)获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银(yín)行(xíng)基本面强劲且(qiě)资本(běn)充足，近几日，做空活动增加(jiā)和股市波动已引起(qǐ)官员(yuán)及监管(guǎn)机(jī)构越(yuè)来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一半的(de)美国人担心他们在银行或其他金融机(jī)构账(zhàng)户上(shàng)的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非(fēi)常”担心，29％的(de)人(rén)为“比较”担心。这些最新数(shù)据(jù)与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的(de)数据相似。当时有45％的(de)美国成年(nián)人表(biǎo)示(shì)，他们非常或中(zhōng)度(dù)担心自己资(zī)金的安全。尽管盖(gài)洛普并未(wèi)在银行业较为平(píng)静的时(shí)期测量(liàng)过这一数(shù)据(jù)，但2008年(nián)12月的数(shù)据显示，在危(wēi)机得50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间到(dào)解决后，人(rén)们对(duì)存款安全的(de)担忧略有减少，这表明对(duì)存款安全的(de)高(gāo)度担(dān)忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两处石(shí)油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报(bào)道，当(dāng)地时间5月4日(rì)凌晨，位(wèi)于(yú)俄(é)罗(luó)斯罗(luó)斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到(dào)一架(jià)无人机袭击，并引(yǐn)发了(le)火(huǒ)灾(zāi)。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该(gāi)工(gōng)厂的(de)在建厂房(fáng)间连廊，随后(hòu)发(fā)生爆炸并(bìng)引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天(tiān)还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯克(kè)拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼(liàn)油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机袭(xí)击(jī)，导致(zhì)一(yī)储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日(rì)，欧洲央行召开(kāi)货币政策会(huì)议，决定将(jiāng)欧元区三大(dà)关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再(zài)融资利(lì)率、边际借贷利率(lǜ)和存款(kuǎn)机制(zhì)利率从本月(yuè)10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调(diào)关(guān)键利率，以期阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过(guò)专家预计(jì)，要将通(tōng)胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘(pán)原油大(dà)幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美元/桶的(de)日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷表示，近期(qī)原油暴(bào)跌主(zhǔ)要受(shòu)到宏(hóng)观避险情绪的影响(xiǎng)，原油(yóu)市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的是金(jīn)融属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破产(chǎn)银(yín)行(xíng)，造(zào)成美国股(gǔ)市下(xià)滑，原油作为大宗商品代(dài)表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分(fēn)析师高健告诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏观集(jí)中避险，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关(guān)。另外，美国(guó)债务(wù)上限问(wèn)题仍未解决(jué)，市场担心该问题是另(lìng)一个“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此发布的一份评(píng)估文件警告称，如果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国(guó)经济将面(miàn)临(lín)严重后果，在(zài)三种预(yù)期情形下，美国经(jīng)济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市和商(shāng)品等风险资产(chǎn)带来短期(qī)情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国(guó)银(yín)行问题再次出(chū)现，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏观(guān)层(céng)面的不确定性(xìng)较(jiào)大，主要(yào)风险(xiǎn)在于当前(qián)的(de)宏观避险情(qíng)绪是(shì)否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由(yóu)日度级(jí)别演变成周(zhōu)度级(jí)别(bié)的拉升行情。如果(guǒ)这(zhè)种情况出现，风(fēng)险资产将会(huì)出(chū)现(xiàn)类似(shì)于2008年和(hé)2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点集中在(zài)宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步动(dòng)向(xiàng)，侧重留(liú)意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制(zhì)造业(yè)、服务业以及综合PMI均(jūn)低于(yú)预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀(zhàng)居(jū)高(gāo)不(bù)下的情况下，美国经(jīng)济难以(yǐ)获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市(shì)场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上升。而在(zài)此(cǐ)次美联(lián)储(chǔ)议(yì)息(xī)会议上，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实(shí)现2％的通胀目(mù)标，是否(fǒu)停止加息取决于(yú)数据。美联储(chǔ)将从(cóng)通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的(de)风险事件(jiàn)进一(yī)步扩大(dà)，美联储或将(jiāng)终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市场的(de)关注点在于美(měi)联储是否会在接下来的议(yì)息(xī)会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高健(jiàn)表示，共同点(diǎn)是(shì)在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点有两个：一是此(cǐ)次(cì)宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是当前(qián)原油基本面状(zhuàng)态(tài)要好于(yú)3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对(duì)此轮原油大跌有较高的(de)参(cān)考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的(de)表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要重点留意是(shì)否会重(zhòng)现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短(duǎn)期原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基础(chǔ)。本周美国(guó)EIA原油库(kù)存减少约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连(lián)续五周出(chū)现大幅减(jiǎn)少，而(ér)美国即(jí)将进入夏季(jì)用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入(rù)“自愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特为(wèi)首的(de)中东产油国为稳定油价进行着(zhe)各种(zhǒng)努力(lì)，虽然实际落(luò)地情(qíng)况仍需观察，但整体上市场再度进(jìn)入供小于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主(zhǔ)，价格(gé)的突破上行仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是振荡格局，价格向下(xià)逼近年内(nèi)低点，短线观察前低的(de)支撑力度(dù)。未(wèi)来能(néng)否(fǒu)驱动原油(yóu)破位向下(xià)，主要看避险情绪的(de)持续蔓延(yán)情况，特(tè)别是(shì)VIX指数能否出现周线级(jí)别的(de)行情(qíng)。除此之外，原油(yóu)暂时看(kàn)不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全(quán)部(bù)落(luò)地，后期将(jiāng)不再存在加息(xī)对大宗商品压(yā)制(zhì)的预期(qī)，情绪上将有一定缓和。但美(měi)联储连续大幅加(jiā)息后对市(shì)场的影响仍(réng)需(xū)一(yī)段时间观(guān)察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部(bù)仍需(xū)要观察。基本面(miàn)上，市场对经济衰(shuāi)退(tuì)的担忧仍未结束，需(xū)求会下降多(duō)少也(yě)尚未有明确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来看，目(mù)前原油阶(jiē)段性底部或(huò)已(yǐ)出现(xiàn)，将(jiāng)进入一(yī)段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相较(jiào)原油而言，沥青(qīng)走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延(yán)长至7月(yuè)20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问题依然(rán)存在，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥(lì)青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而(ér)减缓了(le)成(chéng)本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续(xù)高位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力(lì)，叠(dié)加终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分析(xī)师董丹丹表示(shì)，进(jìn)入5月(yuè)，沥青供应端总计(jì)划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通关(guān)情况对沥青生产供应造成(chéng)阶段性(xìng)扰(rǎo)动，部分无配(pèi)额炼厂(chǎng)沥青生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国(guó)内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元(yuán)和广西(xī)东油恢复(fù)沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一(yī)季(jì)度受沥青(qīng)生产利润较(jiào)好影响，国内(nèi)沥青装置(zhì)开工率持(chí)续(xù)回(huí)升，尽管近期(qī)随着利(lì)润的压缩，沥(lì)青(qīng)装置检修增(zēng)加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期(qī)货能化分析(xī)师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由(yóu)于(yú)沥青利(lì)润(rùn)压缩(suō)限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在收缩预期，后续关(guān)注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示(shì)，目前(qián)刚需仍处于季(jì)节性(xìng)淡(dàn)季(jì)，南方(fāng)开始进入雨季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的(de)表(biǎo)现。从下游行业的开(kāi)工率看(kàn)，道路需求表现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份(fèn)基建乐(lè)观预期仍在，且随(suí)着气温的回升(shēng)，道路施(shī)工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格波动(dòng)的主(zhǔ)要逻(luó)辑在于(yú)成(chéng)本端原油，短期供(gōng)需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风(fēng)险事件以及衰(shuāi)退(tuì)预期的压力(lì)，预计(jì)原油仍(réng)维持弱(ruò)势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油(yóu)偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处(chù)于偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成(chéng)本下移(yí)，沥青综(zōng)合加工利(lì)润或将有所增(zēng)长。另外(wài)，沥(lì)青总体(tǐ)库存持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气(qì)转暖，下游(yóu)终端具(jù)备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期需关注沥青原(yuán)料(liào)供应(yīng)政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难(nán)改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预(yù)期、PX海外(wài)开工率上升以及(jí)聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了(le)成本(běn)端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货(huò)研究院能化(huà)组组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩(kuò)大，现(xiàn)货市场(chǎng)基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石(shí)脑油价差(chà)进入压缩阶段。董丹(dān)丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步(bù)重启，全亚(yà)洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽(qì)油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内(nèi)有(yǒu)三套共计(jì)820万吨新(xīn)装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新(xīn)疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由(yóu)于(yú)高加工差下装置开工较为积(jī)极，实(shí)际(jì)检修力度有待观察(chá)。而且(qiě)，亚东石化和(hé)英力士重启提负(fù)，桐昆新(xīn)产能(néng)释放(fàng)，供应有小幅增加预(yù)期(qī)，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福(fú)能期(qī)货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示(shì)，目前来看调油(yóu)驱动稍显(xiǎn)不足，美(měi)国汽油库(kù)存进(jìn)入(rù)4月后去(qù)化力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而且从年(nián)初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提(tí)前(qián)备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助(zhù)于带(dài)动部(bù)分装(zhuāng)置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应(yīng)将有所恢(huī)复(fù)。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升明显，而(ér)国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油(yóu)需(xū)求不(bù)及预期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库存(cún)较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下(xià)价格走势偏弱。后(hòu)续需关注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质发(fā)生。若原油价格(gé)企(qǐ)稳、调油需(xū)求再起，在聚酯开工率有改善(shàn)预期(qī)的(de)前提下(xià)，PTA有望出(chū)现阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下(xià)跌和聚(jù)酯端(duān)开(kāi)工下滑的利空(kōng)可(kě)能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚酯下游的(de)织造、加弹(dàn)开工率也出现了周度回升的态势。最(zuì)大的(de)利空(kōng)因素在于(yú)PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋(qū)势延续。从(cóng)价(jià)格(gé)走(zǒu)势看，也很可能(néng)演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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