在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的(de)热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个(gè)跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)继续受到(dào)资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公募旗(qí)下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示(shì)投天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思(tóu)资者关注二级市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看(kàn)，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧热(rè)情在风险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的(de)产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目(mù)前(qián)，四只产品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都是日经225指数(shù)收益率（经(jīng)汇率调(diào)整(zhěng)后），从该指数表现看，今(jīn)年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数(shù)近(jìn)期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了(le)供(gōng)不应求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生(shēng)基金产品的(de)高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就(jiù)意味(wèi)着(zhe)当前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生(shēng)二级市场(chǎng)价格(gé)的(de)下(xià)跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲(máng)目买入(rù)高溢价品种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年年初以来日(rì)本股市持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期(qī)日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是(shì)随着美联储加(jiā)息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三是(shì)今年东京(jīng)交易所提(tí)出将改(gǎi)革公(gōng)司治理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一改革下(xià)，预(yù)计部分低估值企业可能(néng)采取股票回购等方(fāng)式提振股价，截(jié)至本(běn)周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿日(rì)元的股票被(bèi)宣(xuān)布回购；四(sì)是近期部分利好消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提示短期(qī)过(guò)快上涨带来的投资(zī)风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇(huì)率风险，对相关(guān)市场熟悉(xī)程度不高(gāo)等(děng)问题(tí)，建议(yì)投资者在自己能力圈内(nèi)投(tóu)资(zī)，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震(zhèn)荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成(chéng)交均价(jià)测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来看，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前(qián)列(liè)。另外，易方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的净流入(rù)。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入(rù)资(zī)金居(jū)前，都超过(guò)了(le)2亿元资金(jīn)体量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金最多(duō)的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基(jī)金指数与量化投资部表示，随(suí)着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前(qián)估值已来(lái)到(dào)30倍的历史低位区间(jiān)，且(qiě)一(yī)季报显示成分(fēn)股净(jìng)利润同比增长52天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思.69％，基本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策(cè)层(céng)面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配(pèi)套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要加(jiā)快(kuài)转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工(gōng)智能将(jiāng)是经(jīng)济转型(xíng)的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的(de)创业板持续受益于(yú)政策(cè)红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注创业(yè)板50指数的投资(zī)机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份(fèn)额(é)流(liú)失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超过1个(gè)亿的资金净流出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的(de)板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资(zī)金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部(bù)分(fēn)热门主题(tí)行业的资金出现(xiàn)流出(chū)，但部分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察(chá)各(gè)类板块(kuài)的投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示(shì)，预计复苏(sū)仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机(jī)会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的(de)人工智(zhì)能与央企相关(guān)品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热(rè)度回(huí)落、且经济(jì)复苏趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化(huà)对(duì)生产力(lì)的提升，重点(diǎn)关注计算机、互联(lián)网和传媒等行(xíng)业。

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