近日(rì)，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大(dà)家广泛(fàn)知晓的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式的比喻，让其(qí)感(gǎn)到不适(shì)。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布(bù)通报，决定没(méi)收笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引(yǐn)发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着(zhe)脱口秀不断破圈，笑果文化(huà)也成为(wèi)了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在(zài)6年中获得众多资本8轮(lún)融资(zī)，并于2021腾讯入(rù)股后，估值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮(lún)融资(zī)，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营(yíng)抓蚯蚓真的能赚钱吗范围包括文化艺术交流策划、演出(chū)经纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近(jìn)几年的发展(zhǎn)可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大(dà)会(huì)》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱(tuō)口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了(le)炙手可热的行业(yè)，笑果文化也(yě)成为中国最成功的脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者整理(lǐ)公(gōng)开(kāi)信息发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮(lún)融(róng)资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果文(wén)化后，估(gū)值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通(tōng)数据显示(shì)，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到(dào)游(yóu)族网络(luò)天使轮投资。同年9月，得(dé)到游族网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元(yuán)的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游族(zú)网(wǎng)络(luò)、CMC资(zī)本、天图(tú)投资近亿元(yuán)A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮未披露具体金(jīn)额(é)。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得(dé)到南山资本(běn)、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南(nán)山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到(dào)腾讯的(de)战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对(duì)笑果文化最为青睐，8轮融资(zī)中(zhōng)一共投了4次，游族网络更是笑果文化的(de)天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文化走向扩张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于北(běi)京东城区隆福寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧(jù)空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州之后(hòu)的第四个演艺空(kōng)间。此外，近(jìn)年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记(jì)者发现，笑(xiào)果文化对外投资的企(qǐ)业共有9家，其中有6家已(yǐ)经注销。如今存续的(de)企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传(chuán)媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文(wén)化传(chuán)播有限公(gōng)司、上海笑(xiào)欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑(xiào)果演艺(yì)股权也发(fā)生了(le)变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型(xíng)变更为有限责(zé)任公司（港澳台法(fǎ)人(rén)独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业内人士猜测(cè)，笑果文化或许是在悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投(tóu)资过程(chéng)，他对《科创板(bǎn)日报》记者表示(shì)，他也是刚(gāng)从网上看到(dào)本次出事，此前脱口秀行业在国内处于快(kuài)速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很(hěn)早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子里很火爆(bào)，出(chū)于这(zhè)些原因进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是(shì)一种针(zhēn)砭时(shí)弊、刺(cì)中痛点，让(ràng)观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻(fān)车(chē)”事(shì)件，他(tā)个(gè)人(rén)认(rèn)为(wèi)，出于节目效果可能(néng)需要张(zhāng)狂(kuáng)和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑(xiào)也要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象等严肃(sù)话题，确实不(bù)该(gāi)口(kǒu)无(wú)遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他(tā)还(hái)提(tí)醒，笑果在风(fēng)控方面，可能没有进行非(fēi)常(cháng)严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑果文(wén)化的业(yè)务和腾讯(xùn)关联颇深(shēn)，资料显(xiǎn)示(shì)，目前大股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅(méi)山保税港区泽禧股(gǔ)权投(tóu)资合伙企(qǐ)业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司(sī)为第(dì)三大(dà)股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合(hé)笑果(guǒ)文化打造了《吐槽大(dà)会》，该节(jié)目让担任吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策划人及编剧(jù)的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联合出(chū)品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称，受众面最广(guǎng)的是(shì)线(xiàn)上(shàng)长视频业务，如《脱口秀(xiù)大会》抓蚯蚓真的能赚钱吗、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合(hé)作的长视频节目(mù)，可以占到公司百分(fēn)之四十的(de)业(yè)务营收。

　　市场迅猛上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上(shàng)的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程要(yào)短得多(duō)也快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热门综艺频(pín)频(pín)占据收视(shì)榜(bǎng)与网络(luò)热议话题(tí)榜首，由此带(dài)来一波(bō)迅猛(měng)发展(zhǎn抓蚯蚓真的能赚钱吗)的脱口秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本(běn)也闻(wén)风(fēng)而至。财联社创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口秀企业(yè)获得(dé)融资。其中(zhōng)，不乏明(míng)星(xīng)投资机构(gòu)。

　　如(rú)红杉中国、腾讯(xùn)投资投了(le)罗(luó)永浩(hào)旗下的思维造物，乐(lè)游资本投了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合一(yī)集团投了(le)单立(lì)人。

　　值(zhí)得注意的(de)是，资本对(duì)脱口秀行业(yè)也明显(xiǎn)呈现出(chū)“一(yī)家独(dú)大(dà)”的(de)趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑果文化外，其他(tā)脱(tuō)口秀(xiù)厂牌(pái)融资轮次(cì)都仅(jǐn)有一两轮(lún)，且(qiě)集中在2018年及以前(qián)。同时，资本(běn)对脱(tuō)口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之(zhī)后(hòu)，市场上(shàng)暂无新(xīn)的(de)脱口秀企(qǐ)业获(huò)得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增长的(de)市场似(shì)乎并(bìng)不匹配。据《中国(guó)脱(tuō)口(kǒu)秀行业发展趋势分(fēn)析与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年(nián)商业演出(chū)场次1.85万场(chǎng)，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行业年(nián)均复合增(zēng)速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却(què)逐渐远离了这一赛(sài)道？眺远(yuǎn)营(yíng)销(xiāo)咨询(xún)创始人高承远对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本市场并不吃香(xiāng)。其核心原因在(zài)于，资本的(de)投资逻辑天然是确定(dìng)性和可复制性，而脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的不确定性(xìng)和不可复(fù)制(zhì)性。演员的不(bù)确定(dìng)性、创作的(de)不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红线等重要舆(yú)情事(shì)件(jiàn)等，都(dōu)可(kě)能让经(jīng)营面临(lín)巨大(dà)的风(fēng)险。

　　因此，有投资(zī)人指(zhǐ)出，“脱(tuō)口秀行业未来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营(yíng)爆款(kuǎn)，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这个行业可持续(xù)、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日(rì)报》记(jì)者(zhě)表(biǎo)示(shì)，脱口秀(xiù)行(xíng)业作(zuò)为大文娱行业中的一员，和这(zhè)个行业中的(de)其余(yú)行(xíng)业一(yī)样（如影视(shì)剧(jù)作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行(xíng)业本身的(de)“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是(shì)靠故事起家的，但这个(gè)行业的“故(gù)事”却很(hěn)难讲述，这也(yě)是备(bèi)受资(zī)本(běn)市场冷遇的原因。

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