5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据美(měi)国(guó)证券(quàn)交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私(sī)募(mù)景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是国内管理超千亿元人民币的(de)对(duì)冲(chōng)基(jī)金机构，亦是内地少(shǎo)有的进行大手笔(bǐ)持有美股的买方机构(gòu)之(zhī)一，景林的动向(xiàng)受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿(yì)美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年(nián)一季度末，景林(lín)资产在美股市场持有(yǒu)34家上(shàng)市(shì)公司的股票(piào)。其中，前十大持仓标(biāo)的在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方面，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技、拼多(duō)多。

　　景林(lín)资(zī)产美股持仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美(měi)股头号重仓股依(yī)旧是(shì)拼多(duō)多，与上季度(dù)对比(bǐ)，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持(chí)拼多多24.02万(wàn)股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多也不(bù)负众望，从股(gǔ)价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛(jiá)然而止了(le)，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的(de)策略奏效后，或(huò)许(xǔ)在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大(dà)重(zhòng)仓股第(dì)七(qī)位，一口(k放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉ǒu)气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的(de)操作中，最为亮(liàng)眼(yǎn)的(de)当属重点(diǎn)加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持(chí)股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的第(dì)二大(dà)重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好未来，期(qī)末持股数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年(nián)以来(lái)，上述两只教(jiào)育个(gè)股股价均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林(lín)放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉资产(chǎn)认(rèn)为，从全行业(yè)来(lái)看，不同(tóng)年(nián)龄层的用户对“教育(yù)”的(de)需求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合(hé)能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行(xíng)业政策环境(jìng)趋于稳定(dìng)，但过程中很多(duō)公(gōng)司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来说，凭(píng)借多年放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉积累的口碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌(pái)的(de)护城(chéng)河依(yī)然(rán)很深。个别头部(bù)企(qǐ)业在K9学科之(zhī)外(wài)的教育(yù)领域(yù)业务(wù)基(jī)础(chǔ)扎实，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同时素质教育、直播电商(shāng)业务等新(xīn)业务成为(wèi)新的增长驱(qū)动力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳中转好，同时账上资金充(chōng)足，当时(shí)的估值(zhí)下有足够的安全边际。在过去(qù)几个季度的财报中，我(wǒ)们看到了相关的积极(jí)信(xìn)号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值(zhí)得一提的(de)是，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为(wèi)看好，但(dàn)是标的选择似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会(huì)公开(kāi)资料显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万(wàn)股(gǔ)，相比(bǐ)于(yú)去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比(bǐ)例接近三成(chéng)。而一季度高毅资产(chǎn)大(dà)举买入(rù)近156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰(hōng)市(shì)场投机之风

　　自五一(yī)节过(guò)后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支(zhī)线(xiàn)也由(yóu)暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升市场(chǎng)第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可(kě)好景不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特(tè)估仅(jǐn)热闹了(le)一两(liǎng)天，随后(hòu)便开(kāi)始持续(xù)下跌，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)更(gèng)是(shì)大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连(lián)续(xù)24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪(jì)录(lù)，在本(běn)周遭遇终结。周三时(shí)，市(shì)场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然(rán)跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两日(rì)萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急(jí)剧(jù)降温，市场观(guān)点认为(wèi)，主要原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间发布的金(jīn)融(róng)数据大(dà)幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然(rán)同(tóng)比多(duō)增(zēng)734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月(yuè)基数(shù)的异常，因而与往(wǎng)年(nián)相比，今(jīn)年4月(yuè)信贷则(zé)是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度(dù)成为(wèi)信贷回落的主要原(yuán)因(yīn)。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持(chí)同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券的点评(píng)称，4月下(xià)旬票(piào)据(jù)利率(lǜ)先下后上，并不意味着贷(dài)款(kuǎn)好转了，主要因为今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和营收压力很(hěn)大，一直在(zài)压降票据等低效(xiào)资产，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已(yǐ)经快要接近零利率了(le)，信贷再度出现(xiàn)深度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起(qǐ)来，必然要让大家看到(dào)宽信(xìn)用(yòng)的信号出现，而(ér)这(zhè)可能还(hái)需要(yào)一(yī)定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大(dà)主线人工智能和中特(tè)估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月(yuè)还有多只(zhǐ)央企ETF等待(dài)进场，而(ér)人(rén)工智能这边，在未(wèi)有增量(liàng)资(zī)金进场的(de)情(qíng)况之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌(diē)之后，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基(jī)金经理的难处，在业(yè)绩和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投(tóu)机之风(fēng)大盛(shèng)，认为当(dāng)下市场(chǎng)交易机制应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看(kàn)着红红火火，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理(lǐ)更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资(zī)炒作的(de)“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不(bù)符合他们的机(jī)构审美。直(zhí)白(bái)点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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