昨夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌(diē)，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区(qū)性银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国国(guó)债价(jià)格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券(quàn)交(jiāo)易员(yuán)不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目(mù)前反映(yìng)出，央行(xíng)基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易还显示(shì)，市(shì)场对(duì)利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息(xī)的(de)押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债(zhài)务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人(rén)必须在没有任何要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消违约的(de)可能性，并解决债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的(de)债务上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示(shì)，债(zhài)务违约将(jiāng)导致(zhì)失(shī)业率上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是国(guó)会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临(lín)信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会保障的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的(de)审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党(dǎng)人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各(gè)家期货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工作安订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青(qīng)期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起，上述(shù)品种期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格(gé)走势背(bèi)离(lí)，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域二(èr)次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升(shēng)水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时(shí)，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度(dù)去(qù)产能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年(nián)市场不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格(gé)林大(dà)华(huá)期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明显高于去(qù)年(nián)同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细(xì订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚)化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的(de)正(zhèng)常(cháng)保有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存(cún)水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求却(què)一直不温不火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的(de)需求大概率(lǜ)将回归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升(shēng)，随着二(èr)季度(dù)气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求(qiú)再次回归至低(dī)迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集(jí)团(tuán)企业出(chū)栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘(pán)面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市(shì)场预期二(èr)季度(dù)二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达(dá)到(dào)理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供(gōng)减需增预期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的(de)背景下，期价(jià)上(shàng)行(xíng)压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中(zhōng)大(dà)幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需(xū)求的担(dān)忧则进一(yī)步加速了(le)盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖(yǐng)告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日(rì)本(běn)等(děng)海外经验，第(dì)二波疫(yì)情(qíng)的波及范(fàn)围(wéi)预计很大(dà)概(gài)率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师(shī)孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产地(dì)未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一(yī)个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能(néng)放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库(kù)存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物(wù)油库存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油(yóu)脂的(de)影响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季(jì)节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需(xū)结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不(bù)过(guò)，4月(yuè)份(fèn)处在复(fù)产初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利(lì)多增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼(ní)次之。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天气(qì)，产区增(zēng)产节(jié)奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量(liàng)将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二(èr)轮(lún)疫(yì)情(qíng)虽可能(néng)有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期(qī)市场对于未来(lái)供(gōng)应充裕的预期(qī)基本一(yī)致。天(tiān)气情(qíng)况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在(zài)豆油、菜(cài)油未(wèi)来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多因素对(duì)盘(pán)面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说。

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