北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格(gé)依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)。这是(shì)消费者(zhě)行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前(qián)没有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在第一时(shí)间获取(qǔ)本次股东(dōng)会(huì)最新观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个阶(jiē)段由于(yú)他(tā)们去年优异的(de)业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部分股份(fèn)已进行了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外(wài)权(quán)益(yì)，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报(bào)表中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应(yīng)给它(tā)，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我和查理为了(le)把(bǎ)这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是(shì)不行。喜诗(shī)糖(táng)果有(yǒu)101年的历史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力也不(bù)是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一(yī)个（经营）非(fēi)常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随着疫(yì)情的(de)来临，客(kè)流量减少了，但电影院(yuàn)不能减(jiǎn)少(shǎo)影片(piàn)供应，也(yě)不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非(fēi)常出色(sè)了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国(guó)有关部门(mén)积(jī)极地进(jìn)行(xíng)了合作(zuò)，但这并不代(dài)表他们最终一定会成功，这也不是愿意多(duō)花钱就(jiù)能(néng)解决的问(wèn)题。我还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没(méi)有成(chéng)功，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能(néng)源业务(wù)

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特高度(dù)肯(kěn)定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位(wèi)中的占比超过了能源(yuán)业(yè)务(wù)。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们持(chí)有苹(píng)果的(de)股份占比不高，但每年的权(quán)重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明白消费者的(de)习惯。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人(rén)会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道未(wèi)来趋势(shì)会(huì)如何发(fā)展，但我们知道(dào)什么是(shì)正确(què)的价格，我们(men)可以在消费者(zhě)行为方面做(zuò)一定的预测，以及(jí)它对(duì)企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第(dì)二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会(huì)选择放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已(yǐ)经接近了(le)危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时(shí)候都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第(dì)二辆(liàng)车(chē)。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台(tái)积(jī)电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔在(zài)一个季度(dù)内快速买入卖(mài)出台积电的原(yuán)因。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在他看来台积电是(shì)世界范围(wéi)内管理(lǐ)最(zuì)完善且最重要的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要(yào)提高美国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州(zhōu)的部(bù)分(fēn)芯(xīn)片工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司(sī)可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的(de)创始人，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所以，他(tā)高(gāo)估(gū)了一个不(bù)需要(yào)高估(gū)就能成(chéng)为天才的(de)人(rén)。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我(wǒ)不想要那么多的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题(tí)。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢(huān)和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间(jiān)内(nèi)，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太(tài)艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福(fú)特(tè)看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司(sī)1932年(nián)的年度报(bào)告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来自(zì)世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就处于(yú)一个(gè)特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸(xī)引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽(qì)车即将大获成(chéng)功(gōng)。现在(zài)它带来了巨(jù)大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发(fā)现自动化(huà)操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用(yòng)人(rén)可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不(bù)能(néng)取代很多领域(yù)的(de)人(rén)才。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽然(rán)可(kě)以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的(de)。人工智能可以改变全(quán)世界(jiè)，但它并不(bù)能(néng)改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收(shōu)益(yì)的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相对(duì)降低，但这并不(bù)代表没有投资(zī)机会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业(yè)、飞机(jī)以及能源等领域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的事(shì)物永远在(zài)不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能源(yuán)方面

　　做了(le)很多投入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能(néng)够(gòu)帮助解决(jué)一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多(duō)精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证券市(shì)场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源(yuán)行业(yè)的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们(men)希望(wàng)能够在全国的每(měi)一个州(zhōu)制(zhì)定不同的(de)计划，然后将这(zhè)些(xiē)计划(huà)进行整合(hé)。我们也将我们的(de)目标进行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年(nián)相比能够降(jiàng)低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公共事业(yè)方面(miàn)希望能够取得的成(chéng)绩area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会带来(lái)怎样的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险公司(sī)的(de)限额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公开向美国(guó)公(gōng)众(zhòng)解释(shì)为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来的情(qíng)况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失(shī)去(qù)了工(gōng)作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统发生了很(hěn)大变化。二(èr)战后的那一(yī)年(nián)，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做了一(yī)件非常明智的(de)事情，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联(lián)储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任。他们改变(biàn)了(le)很(hěn)多次(cì)保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们(men)都(dōu)知道，借(jiè)了很多(duō)钱的人会给银行系统带(dài)来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决不了(le)财政问题

　　由(yóu)于美联储(chǔ)投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美(měi)联储(chǔ)，“他们(men)无法解决财政问题(tí)，他(tā)们(men)正在履行其职(zhí)能。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代(dài)价。我们每(měi)个人，包括学校的孩(hái)子和其他人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所谓的(de)战(zhàn)争(zhēng)债券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈(tán)美国银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧(jiù)的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的(de)价值观。我们(men)不知道会发生什么(me)，因为在(zài)目前的情况(kuàng)下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果(guǒ)他们(men)承担(dān)了不该承担的风险，如果你要改变人们(men)未来的(de)行(xíng)为方式，风险就必(bì)须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银(yín)行(xíng)投资方(fāng)法，不做别人做的一(yī)些风险性事情，银行可能是(shì)一个(gè)非常不错的(de)投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不(bù)到任何其他(tā)货币能够取代(dài)它。我觉得没(méi)人能理解现在(zài)的情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是(shì)他也不能完全控制我们(men)的财政政策。当疫(yì)情(qíng)发(fā)生的时(shí)候，并(bìng)没有人(rén)知(zhī)道需要印多少(shǎo)数额(é)的货币(bì)才能解决问题，而(ér)直到它(tā)失控。人(rén)们会对货币失去(qù)信心，他们(men)的行为方式(shì)可能会完全(quán)不(bù)同(tóng)。我们无法预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不(bù)是一个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及(jí)保(bǎo)险业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是(shì)自(zì)己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术(shù)公司，但在我们看来(lái)，其依(yī)然(rán)是一家保险公司(sī)。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需(xū)要做的(de)工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是(shì)减(jiǎn)少了前一(yī)年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程信息处(chù)理方面，盖(gài)可(kě)也取得了长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的(de)商业地(dì)产损失(shī)情(qíng)况有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业(yè)地产(chǎn)领域更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从来不是特(tè)别(bié)活(huó)跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人(rén)。建筑不会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经历(lì)了一段(duàn)困(kùn)难时间，但好在我们走出疫(yì)情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其(qí)他一(yī)些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的(de)长(zhǎng)期运营，而不(bù)是短期(qī)专注于(yú)在20年内达(dá)到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提供(gōng)可(kě)持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为(wèi)情(qíng)绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁(shuí)都不想成(chéng)为一(yī)个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每(měi)年都在(zài)增(zēng)加，而投资者(zhě)不需要花任何钱(qián)。我(wǒ)们投资(zī)并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的(de)股(gǔ)东权益和超过300亿美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是非(fēi)常有限的(de)

　　关于是否对持(chí)有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道(dào)，为什(shén)么要(yào)派发(fā)现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题(tí)是，我们收购的(de)机会是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么(me)让股(gǔ)价稳步上涨。我们(men)有足(zú)够的(de)钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘(mì)诀是洞悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公司如何在(zài)短期(qī)利润和(hé)长期防(fáng)御能力之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我们(men)不关心(xīn)季度(dù)预(yù)算是否达(dá)标，我们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的(de)事(shì)业(yè)。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当(dāng)我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百货商店业(yè)务时(shí)，我们学到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这可以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一直在(zài)试图(tú)洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不(bù)能洞悉企业的技术(shù)趋(qū)势，如果能做到(dào)这点，那(nà)也(yě)能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人关注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定(dìng)会继承我的工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格雷格的(de)主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的(de)建议，但格雷格(gé)是做(zuò)出最(zuì)终决定(dìng)的(de)那个人。未来我们(men)还需(xū)要更多的(de)优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务。如果这(zhè)些(xiē)人(rén)不(bù)足(zú)够(gòu)聪明(míng)，我们是(shì)绝(jué)不会让他们接替我们(men)做(zuò)任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频(pín)繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的(de)经(jīng)理人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原因(yīn)之一，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地位无(wú)可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在(zài)没有那么频繁了(le)，但(dàn)他(tā)绝对(duì)是(shì)世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并(bìng)参观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长期合作的机(jī)会。它们(men)是(shì)一些令人难以置信的投(tóu)资机(jī)会，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的(de)文化和历(lì)史。我(wǒ)们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年(nián)后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲特提出了一(yī)百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并(bìng)且(qiě)为(wèi)社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已(yǐ)经说明(míng)了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是会(huì)比大部分公(gōng)司都要(yào)多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家的(de)经济(jì)中投(tóu)入非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因为股票(piào)回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此当时机来(lái)临，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关(guān)于(yú)遗产(chǎn)规划(huà)的问题时(shí)，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合(hé)所有(yǒu)人。如(rú)果(guǒ)你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的(de)价值观，并和他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生(shēng)起，他们(men)就(jiù)在学习(xí)你。“你的(de)意志(zhì)与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度(dù)过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存(cún)在各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需(xū)要孩子的理解以及他们的建议(yì)。这件事情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩(hái)子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的(de)事情(qíng)，而(area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数ér)有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在(zài)他(tā)们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单(dān)，比如(rú)花钱(qián)要量入为出(chū)，花的(de)钱要(yào)比赚的(de)钱(qián)少；避(bì)免身边有能(néng)量的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运(yùn)气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运(yùn)都(dōu)押(yā)宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都(dōu)非常热爱(ài)自(zì)己的(de)事业(yè)。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群(qún)我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且我上(shàng)班通勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没(méi)有(yǒu)什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的(de)书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事(shì)和热爱的工作(zuò)都是错误(wù)的。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一(yī)遍(biàn)又(yòu)一(yī)遍。无论(lùn)他(tā)的(de)想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书(shū)的排名，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名(míng)或(huò)第350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其(qí)领(lǐng)域里具(jù)有这样持续的地位？”

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