昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全(quán)押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可(kě)能(néng)进(jìn)一(yī)步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押(yā)注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决(jué)众(zhòng)议院议(yì)长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没(méi)有任何要求和条件的(de)情况下打消违约的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计(jì)划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国(guó)财政部(bù)长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会不提高政府的(de)债务上限，由此产生的债(zhài)务(wù)违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利(lì)率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上限是(shì)国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未(wèi)来的投(tóu)资成(chéng)本。如果不(bù)提高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的(de)恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无(wú)法(fǎ)向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写(xiě)道：“每一代人都要经(jīng)历为了民(mín)主挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在(zài)民(mín)主党(dǎng)内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜(bài)登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显示(shì)，70％的(de)美(měi)国(guó)人包括(kuò)51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜(t正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算óng)期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时起，上述(shù)品种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续(xù)报价(jià)的第一个(gè)交(jiāo)易日结(jié)算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前(qián)标(biāo)准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各(gè)合约(yuē)的保证(zhèng)金调整系(xì)数根据相应股指期(qī)货(huò)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，工业(yè)硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继(jì)续上涨(zhǎn正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算g)，截至(zhì)4月25日(rì)，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息(xī)稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金介入。因此周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联(lián)期货(huò)生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全(quán)国(guó)能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高(gāo)位(wèi)，意(yì)味(wèi)着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前(qián)的(de)存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存(cún)来(lái)看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高(gāo)于去年(nián)同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的(de正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算)高库存水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是，实(shí)际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步(bù)降低(dī)，预计需(xū)求再(zài)次(cì)回归至低(dī)迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或(huò)继续增(zēng)加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘(pán)面资(zī)金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范(fàn)假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二季度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行情(qíng)或好于一(yī)季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪(zhū)价(jià)格(gé)，故目前(qián)盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择(zé)机卖出套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一(yī)个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第二(èr)波新冠疫(yì)情可(kě)能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期(qī)货日(rì)报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续(xù)了产地未来供需(xū)转宽松(sōng)的(de)交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比(bǐ)上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低(dī)于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在马(mǎ)来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来(lái)西(xī)亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充(chōng)足的(de)库存(cún)和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对(duì)棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油(yóu)料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入(rù)季节性增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较(jiào)少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅(fú)度(dù)累库，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承压回(huí)调走势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走(zǒu)负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续4周下(xià)降(jiàng)，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步(bù)恢复的(de)大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去化(huà)。长期市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应(yīng)增加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未来产地存在(zài)累(lèi)库预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极(jí)低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在(zài)集(jí)中供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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