财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记(jì)者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国(guó)海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威(wēi)视(shì)、美的集团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜(lán)起科技(jì)、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾(téng)股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的调仓(cāng)换股(gǔ)，可(kě)见越来(lái)越多(duō)的基(jī)金经理选择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计数据也证明了(le)这(zhè)一点，公募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中(z科兴是美国的还是中国的hōng)欧(ōu)阿尔法混合一季(jì)度大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际、上海(hǎi)电(diàn)影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的(de)另一只(zhǐ)中欧(ōu)研(yán)究精(jīng)选混(hùn)合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明(míng)睿新起点混(hùn)合一季度新进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办(bàn)公的(de)仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的(de)人工智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金经(jīng)理加仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名(míng)基金(jīn)经理调仓动向可(kě)以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　科兴是美国的还是中国的同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及(jí)相(xiāng)关(guān)人工智能(néng)的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并(bìng)很(hěn)快扩散(sàn)到(dào)国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游(yóu)运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒(méi)、电子行业受(shòu)到各方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新(xīn)入(rù)他所管(guǎn)理的中欧(ōu)新趋势(shì)十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中欧明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子板块(kuài)带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此前招商(shāng)证券研报(bào)称，从(cóng)历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基(jī)金(jīn)大类行业配置比例一个很重要的(de)临界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季(jì)度末(mò)，主动偏股公募(mù)基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能(néng)源，也(yě)有一(yī)部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源(yuán)的(de)钟爱业内(nèi)闻(wén)名(科兴是美国的还是中国的míng)，最新披露(lù)的一季报中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能(néng)源(yuán)概念股(gǔ)。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，他还仍加(jiā)仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季报(bào)表达了仍对新能源(yuán)保持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产品(pǐn)重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合前十(shí)大重仓股(gǔ)分(fēn)别(bié)为中国移动(dòng)、宁德时(shí)代、三安光电(diàn)、通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持了(le)宁德时(shí)代(dài)、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得关(guān)注的是(shì)，加仓幅度(dù)最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了(le)新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年的(de)消化后，在(zài)这个估(gū)值分(fēn)位以及股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引力。在(zài)一季度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒(héng)在接受(shòu)财联社记(jì)者采访(fǎng)时提到(dào)，他曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个(gè)时(shí)期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去，不确(què)定性来的(de)时(shí)候，无(wú)论是(shì)基金经(jīng)理个人还是投(tóu)资者，其实都(dōu)是无法承(chéng)受的。所以，任(rèn)何(hé)一个行业，即使你再看(kàn)好，也(yě)要控制持(chí)有比(bǐ)例，分(fēn)散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂(zàn)时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益标的，就没(méi)有参与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体(tǐ)系还在(zài)合(hé)理(lǐ)接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年一(yī)季(jì)度仍有不少基金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的未(wèi)来走势(shì)将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的(de)确(què)认，中(zhōng)微观(guān)层面(miàn)上尚(shàng)有(yǒu)空(kōng)间，估值修复(fù)尚未结束，个股(gǔ)上是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中金公司研(yán)报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于(yú)大(dà)模型的突(tū)破(pò)进展；而4月(yuè)以来(lái)，我们观察到各(gè)个领域的应用厂商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用(yòng)产品的研发(fā)和发布(bù)，其中办(bàn)公场景进展相(xiāng)对(duì)较(jiào)快，我们预(yù)计5月之后将进入(rù)AI应(yīng)用(yòng)的(de)加速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三(sān)层中建(jiàn)议投资者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也(yě)看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的时代，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费的时(shí)代(dài)，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的(de)资(zī)产是科(kē)技。他坦言，自(zì)己目(mù)前重仓(cāng)半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不(bù)过另(lìng)一部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策(cè)略(lüè)首席分析(xī)师陈果，在A股二(èr)季(jì)度投资(zī)策略会(huì)上(shàng)提(tí)到“今年大概率还(hái)是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过(guò)去(qù)几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太(tài)多表现。今年(nián)要(yào)推(tuī)动数(shù)字经济(jì)，今年半(bàn)导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投资阶段不太(tài)适合大多数的投(tóu)资者，不适(shì)合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮(lún)调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮后(hòu)续调整时(shí)长与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率(lǜ)先(xiān)实现业绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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