一度被称为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示，在基(jī)金(jīn)行(xíng)业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成(chéng)为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)总(zǒng)监(jiān)助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易(yì)工具的优(yōu)势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市(shì)场持续(xù)回暖(nuǎn)，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更(gèng)倾(qīng)向于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在(zài)看(kàn)准投资机(jī)会(huì)后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份额也是(shì)在(zài)增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的(de)认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡的(de)投资机会(huì)，受到资金关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷(fmine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语ēn)呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了(le)多种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了更清晰(xī)的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另(lìng)一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来(lái)了大(dà)量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运(yùn)作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐(zhú)步(bù)获得个人投资者(zhě)的认(rèn)可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的(de)认(rèn)知将越来越深入(rù)，近几年(nián)可以看(kàn)到更多投资者会(huì)基(jī)于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为清晰(xī)，如消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投(tóu)活(huó)跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股(gmine是什么词性物主代词，my是什么词性物主代词英语ǔ)民转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都(dōu)由股民转化而(ér)来(lái)，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股可(kě)以更好地(dì)平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波(bō)动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频(pín)率(lǜ)更高(gāo)，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于(yú)我们(men)基金管(guǎn)理人的(de)持续运营和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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