近日，2022年营业收入303.11亿元且净(jìng)利润67.96亿元的兴发集(jí)团，其旗下子公司兴(xīng)福(fú)电子公布科创(chuàng)板IPO申报稿。

　　兴福(fú)电子(zi)的(de)主(zhǔ)要产品是(s有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语hì)磷酸、硫酸(suān)等，其电子级(jí)磷(lín)酸产品是(shì)半导(dǎo)体加(jiā)工(gōng)过程中的关键材料(liào)，公司客(kè)户包(bāo)括长江存储、华虹(hóng)集团、中芯国(guó)际(jì)等(děng)，也获(huò)得(dé)大基金二期入股。

　　不过有(yǒu)意思的是，兴福电(diàn)子第二(èr)大客(kè)户(hù)竟然是可口可(kě)乐，这(zhè)也无意间(jiān)透露了一个冷知(zhī)识——可口可(kě)乐生产过程(chéng)中使(shǐ)用的磷酸，原(yuán)来(lái)不只是常规的(de)食品级磷酸(suān)，还用到了更高纯度的电子(zi)级磷酸。

　　另外，兴福电子间接控股股东还与(yǔ)第二大股(gǔ)东有可复活(huó)的对赌协议。且其中一条比较少见(jiàn)，即在兴福电子正(zhèng)式申报IPO后的18个月(yuè)内仍未(wèi)实现合格IPO的。

　有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语　合(hé)格IPO是指哪个？

　　兴(xīng)福电子(zi)主要从事从事湿电子化学品业(yè)务，公司产(chǎn)品包括磷酸、硫酸等(děng)。公司磷酸(suān)产品按(àn)照纯度等级分为电子(zi)级磷酸、食品级磷酸，电子(zi)级磷酸可分为IC级磷酸和面板级磷(lín)酸。各磷酸产品的纯度等级由高到低(dī)分别为(wèi)：IC级磷酸(suān)＞面板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报稿显示(shì)，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子在生产电子级磷酸、电子级硫(liú)酸(suān)的同时会产生部分食品级磷酸、工业级(jí)硫(liú)酸等产品。其中2022年食品级磷酸的主营业(yè)务收(shōu)入为1929.29万元。

　　主营(yíng)业务收(shōu)入摘(zhāi)要，数(shù)据来源：申报稿

　　这里有个(gè)点值得一(yī)看，兴(xīng)福(fú)电子2022年第二大客户为可口(kǒu)可乐，金额为(wèi)6924.1万元，申(shēn)报稿显示的主要销售内容为磷酸产品。这个销售(shòu)金额比兴(xīng)福电子当年食(shí)品(pǐn)级磷酸的主营业务收入多出了4994.81万元。原(yuán)因(yīn)是，兴福电(diàn)子(zi)电子级磷酸产品除销(xiāo)售给集(jí)成电路行业、显示面(miàn)板行业客户外，还(hái)销售给可口(kǒu)可(kě)乐(lè)公司、化(huà)工品贸易商等(děng)其他行业(yè)客户(hù)。由于可口可乐公(gōng)司(sī)对磷酸(suān)产(chǎn)品的品质要求高于一般的食品级磷酸，公司销售给(gěi)可口(kǒu)可乐公(gōng)司的磷酸产品等(děng)级实际为符合(hé)食品级要(yào)求的面板级磷酸。

　　申报稿显示，兴(xīng)福电子(zi)2020年至(zhì)2022年（下称“报告(gào)期”）的营业收入分别(bié)为2.55亿(yì)元、5.3亿元、7.92亿元(yuán)，归母(mǔ)净利润(rùn)分(fēn)别为-0.22亿(yì)元、1亿元、1.91亿(yì)元(yuán)。

　　这里有三个看(kàn)点。一是，兴福(fú)电子2022年12月进(jìn)行过前(qián)期会计差错(cuò)更正(zhèng)及追溯(sù)调(diào)整，比如兴福电子原(yuán)报(bào)表(biǎo)2020年净利润(rùn)为(wèi)-744.2万元，调整后(hòu)为-2167.05万元(yuán)，变动不小。

　　第(dì)二个点为，兴(xīng)福电(diàn)子2022年非经常性(xìng)损益为4528.14万元。某会计师(shī)事(shì)务所合伙人(rén)对记者表示(shì)，非经常性(xìng)损益是(shì)指公司发(fā)生的(de)与(yǔ)经营业务无(wú)直接关系，或是虽与经营业务相关，但由(yóu)于其性(xìng)质、金额或(huò)发生频(pín)率，影响了真(zhēn)实、公允地反映公司(sī)正(zhèng)常盈(yíng)利能力的各项(xiàng)收入(rù)、支出。

　　扣除非经常性损(sǔn)益后(hòu)，兴福电子2022年归母净(jìng)利润由1.91亿(yì)元降至(zhì)1.46亿元(yuán)。

　　调整摘(zhāi)要，数据来源：申(shēn)报(bào)稿

　　第三个点为，兴福电子2020年至2022年业绩(jì)增(zēng)长与主(zhǔ)营业务(wù)毛利(lì)率提(tí)升有关，分(fēn)别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的有(yǒu)关(guān)毛利率(lǜ)，已经超过(guò)申报稿(gǎo)列举的同行业可比(bǐ)公(gōng)司平均水平。对此，兴福电子在申报稿(gǎo)中表示，2021年以来公司陆续(xù)实(shí)现(xiàn)众多(duō)集成(chéng)电(diàn)路客户的(de)产品认证及批量(liàng)供货，毛利率水平较高的集成电路用湿电子化学品(pǐn)销售(shòu)收入占(zhàn)比持续提升，且(qiě)公司(sī)根据部分产品原材料价格上涨情况适时调高了产(chǎn)品销售(shòu)价格，使得2021年和2022年毛(máo)利(lì)率维持在较高水平(píng)。

　　那么，在此情况下(xià)，兴福电子未来毛利率还有多少上升空间(jiān)？如果不靠涨价(jià)，兴福(fú)电子未来是否还能持续提高业绩？

　　从(cóng)股权结(jié)构来看(kàn)，兴福电子控股股东为上市(shì)公司兴发集团(tuán)，其直(zhí)接(jiē)持有兴福(fú)电(diàn)子 55.29％的股份。兴福(fú)电(diàn)子(zi)的(de)间接控股(gǔ)股东为(wèi)宜昌兴发。

　　兴福(fú)电子第二大(dà)股东为国家集成电路基金二期，持(chí)股比例为9.62％。需要指出的是(shì)，兴福电子(zi)间接(jiē)控股股东宜(yí)昌兴(xīng)发(fā)与(yǔ)国家集成电(diàn)路基金二期之间存在(zài)对赌协议。虽然(rán)随着兴福(fú)电(diàn)子(zi)IPO，相关(guān)协(xié)议已经终(zhōng)止，但回购(gòu)权(quán)和随售(shòu)权存在(zài)可以“复活”的条件，且其中(zhōng)一条比(bǐ)较少(shǎo)见，即“兴福电子正式申报IPO后的18个月(yuè)内仍未实现(xiàn)合格(gé)IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指通过上市委审议，还是指拿到证监会批文？

　　如果(guǒ)是(shì)指(zhǐ)通过上(shàng)市委审议，虽然申报IPO后的18个(gè)月内没(méi)有上会结(jié)果(guǒ)的企(qǐ)业比较少，但不是没(méi)有例外。比如(rú)，截至2023年5月10日，上交所科创板栏(lán)目显示，处于正(zhèng)常待审核阶段的合合(hé)信息和先正达，受理日(rì)期已(yǐ)经超过18个月。

　　如果是指拿到(dào)证监(jiān)会批文，也有企业超过。比如，截(jié)至(zhì)2023年5月10日(rì)，上交所科创(chuàng)板栏目显示，20家提交注册的企(qǐ)业中有2家受理日期已经过去18个(gè)月。

　　那么，兴福电子合格IPO是指哪个？如果18个月(yuè)后，彼时兴(xīng)福电子处于(yú)正常IPO流(liú)程中，又会演绎怎么样(yàng)的剧(jù)情？

　　对赌协议摘要，数(shù)据来源：申报稿

　　另(lìng)外，兴(xīng)福电子(zi)此次IPO拟募(mù)资15亿元，发行不(bù)超过(guò)1亿股，占发行后(hòu)总股份的27.78％。以此计算(suàn)，兴(xīng)福电子达到(dào)的目(mù)标估值为(wèi)54亿元。值得(dé)一提的是，15家战(zhàn)略(lüè)投资者2021年12月(yuè)对兴福电(diàn)子(zi)增(zēng)资时(shí)，公司(sī)的投后(hòu)估值为(wèi)24.96亿元。考(kǎo)虑稀(xī)释作用后，15家战(zhàn)略投(tóu)资者的增值率为(wèi)56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一(yī)季(jì)度(dù)业绩(jì)如何？

　　兴福(fú)电子重大经常性关联采购主要系向关(guān)联(lián)方采购黄磷、液体三(sān)氧化硫等原材(cái)料(liào)、电(diàn)力(lì)等能源(yuán)以(yǐ)及建筑(zhù)工程服务。2020年至2022年，兴(xīng)福电(diàn)子的(de)重大经(jīng)常性关联采购金额(é)（不含建(jiàn)筑工(gōng)程(chéng)服务采购）分别为1.22亿(yì)元(yuán)、2.06亿元和1.95亿元(yuán)，占营业成本(běn)的比(bǐ)重分别(bié)为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大多数是向(xiàng)间接控股股(gǔ)东宜(yí)昌兴发的下属(shǔ)公司(sī)采购。

　　细项(xiàng)来(lái)看(kàn)，兴福电子部(bù)分主要原材料的关(guān)联(lián)采(cǎi)购占比(bǐ)较高。比(bǐ)如，报告(gào)期内，公司普通黄磷关(guān)联采购金(jīn)额占同(tóng)类产品采购总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告(gào)期内液体三(sān)氧化硫关联(lián)采购金(jīn)额占同(tóng)类产品采购总额的比例均(jūn)为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主营业务方面，兴福电子是控股股东(dōng)兴发集团(tuán)合(hé)并(bìng)报表范(fàn)围内唯一从事湿电(diàn)子化学品相关业(yè)务的主体(tǐ)，与(yǔ)兴发集团(tuán)及其控制(zhì)的其(qí)他公司(sī)主营业务及应用领域(yù)不同(tóng)。

　　虽(suī)然兴福电子没有在申报(bào)稿(gǎo)中对2023年第(dì)一季度业绩进行预测，但兴(xīng)发集团2023年第一季度(dù)的业绩并不(bù)好。

　　兴发集团(tuán)2023年(nián)第一季度营业(yè)收入为65.71亿(yì)元，同比下降23.37％。兴发集团归母净利润为4.49亿元，同比下(xià)降73.87％。对此，兴发集团在公(gōng)告中表示，归母净利润较上年同期大(dà)幅降低(dī)，主要是(shì)受(shòu)市场供需变化(huà)影(yǐng)响，自2022年下半年以来，草甘膦、有机硅(guī)DMC等周(zhōu)期性(xìng)产品市(shì)场(chǎng)价格(gé)持(chí)续下跌(diē)，在今年(nián)一季度跌幅(fú)扩大(dà)，至一季(jì)度末，草甘膦价格(gé)已跌至行业成本线附近(jìn)，有机(jī)硅(guī)DMC已跌破(pò)行业成本线。在价格下跌过程中(zhōng)，公司(sī)上述产品产(chǎn)销量同比(bǐ)均(jūn)出现大幅下滑(huá)。

　　兴发集团(tuán)也在公告中(zhōng)谈及湿电(diàn)子(zi)化学品，即公司(sī)湿电子化(huà)学品、特种化学品、食品添加剂等成长性产品市场需(xū)求总体(tǐ)良(liáng)好，盈利(lì)能力保持稳定(dìng)。

　　但是兴发集团(tuán)另一则公告(gào)显示，湿(shī)电子(zi)化(huà)学品(pǐn)2023年第一季度平均售价为8250.4元/吨，相(xiāng)较2022年(nián)第一季度的(de)9873.34元/吨下(xià)降了16.44％。

　　由(yóu)于兴发集(jí)团2022年第一季度统计口径不(bù)太一样(yàng)，销量数据(jù)不太好找，所以(yǐ)不太(tài)好具体(tǐ)判断(duàn)湿电子化(huà)学品相关收入的变化(huà)。

　　那么，在平均售价(jià)下降16.44％的情况下(xià)，兴福电子2023年第一季度(dù)的业(yè)绩具体表现如(rú)何？

　　平均(jūn)售价摘要，数据(jù)来源：兴发集团公告

　　违法(fǎ)违规(guī)方面(miàn)，兴(xīng)福电子曾受(shòu)到(dào)宜(yí)昌市猇亭区城市(shì)管理执(zhí)法局的行(xíng)政处罚，处罚金额为28.16万(wàn)元。原(yuán)因是兴福电子无证建设(shè)房屋，总违法(fǎ)建筑面(miàn)积为4,718.62平方米，总造价563.15万元。另外(wài)，兴福电子控股股东兴(xīng)发集团的副总经理赵勇于(yú)2023年4月被上(shàng)交所(suǒ)予以监管(guǎn)警示(shì)的决定，原因是赵勇交易(yì)兴发集团可(kě)转债构成短(duǎn)线交(jiāo)易(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语