近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发舆(yú)论地震(zhèn)。曝(pù)光的网友(yǒu)称，使(shǐ)用大家广(guǎng)泛知(zhī)晓的“强军口(kǒu)号”来(lái)进行调侃式(shì)的比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布通报，决定没收笑果文化违法(fǎ)所(suǒ)得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这(zhè)一由不(bù)恰(qià)当言(yán)论引发的风(fēng)波中(zhōng)，《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者发现，随着(zhe)脱口秀(xiù)不断破(pò)圈，笑果(guǒ)文化也成为了(le)备(bèi)受资本(běn)青睐的(de)宠儿(ér)，在6年中获得(dé)众多资本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对(duì)外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化，注册资(zī)本为(wèi)208.13万元(yuán)，经营范(fàn)围包括文(wén)化艺术(shù)交流策划、演出经(jīng)纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风(fēng)生水(shuǐ)起(qǐ)”。《脱口秀(xiù)大(dà)会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀俱乐部成(chéng)为了炙手可热的行业，笑果(guǒ)文化(huà)也成为(wèi)中国最成功的(de)脱(tuō)口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并押(yā)宝这一赛道，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者整理公开信息发(fā)现，笑(xiào)果文化(huà)于2016年至2021年共完成8轮(lún)融(róng)资。2021年(nián)3月，腾讯(xùn)关联公司入股(gǔ)笑果文化后，估一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不(gū)值超过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通(tōng)数据(jù)显示(shì)，2016年6月，笑果文(wén)化得到(dào)游族网(wǎng)络(luò)天使(shǐ)轮投资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思资(zī)本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游(yóu)族(zú)网络(luò)、CMC资本(běn)、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资(zī)本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本(běn)、华人文化集团、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的(de)战略投资。

　　可以看出，南(nán)山(shān)资(zī)本(běn)和游族网络(luò)对(duì)笑果文化最为青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次，游(yóu)族(zú)网络更是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与(yǔ)此同时，线(xiàn)下是(shì)笑果文(wén)化走(zǒu)向扩张(zhāng)的(de)关键一子，今年(nián)4月，位(wèi)于北京(jīng)东城区隆福寺的笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南(nán)京、苏州之后的(de)第四个(gè)演艺空(kōng)间。此外，近年来对(duì)外投资也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者(zhě)发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化对外(wài)投资(zī)的企业共有(yǒu)9家(jiā)，其中有6家(jiā)已经注销(xiāo)。如今存续的(de)企(qǐ)业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆结冰(bīng)文化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此(cǐ)前控股的(de)笑果演艺股权也发生了(le)变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原(yuán)股东(dōng)笑(xiào)果文化(huà)、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变更为有限(xiàn)责任(rèn)公(gōng)司（港澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国(guó)香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑(xiào)果文化或(huò)许(xǔ)是在悄(qiāo)悄开启上市的前(qián)奏。

　　作(zuò)为普思(sī)资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资(zī)过程，他对《科创板日报》记者(zhě)表示(shì)，他(tā)也是(shì)刚从网上看到本(běn)次出事(shì)，此前脱口(kǒu)秀行业在国内处于(yú)快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑(xiào)果(guǒ)文化做的很早，成(chéng)绩也(yě)很(hěn)突出(chū)，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子里很火爆，出(chū)于这些原因进行(xíng)了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边大(dà)笑一边反思的感觉(jué)。对(duì)本次“翻车”事件(jiàn)，他(tā)个人认为，出于节目效(xiào)果可能需(xū)要张狂和外(wài)向一些，但公(gōng)众场合下脱(tuō)口秀中(zhōng)的开玩笑也要(yào)注意把握分寸(cùn)，尤其涉及到国家政(zhèng)治和解放军形象等严肃(sù)话题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩红线的事(shì)肯定(dìng)是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方面(miàn)，可能没(méi)有进(jìn)行非常严格的(de)把(bǎ)控。

　　此外(wài)，《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者注(zhù)意到，笑果文化(huà)的业务(wù)和腾讯关联颇深，资料显示，目(mù)前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份(fèn)，宁波(bō)梅山保税港区(qū)泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司(sī)为(wèi)第三大股东，持(chí)股比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果文化打(dǎ)造了(le)《吐槽(cáo)大会》，该节目让担(dān)任吐槽团成(chéng)员、策(cè)划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯(xùn)视频出品，企鹅影视和笑(xiào)果(guǒ)文化联合出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去年(nián)称，受众面最广的是线(xiàn)上长视频业(yè)务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽(cáo)大会(huì)》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾(téng)讯合作(zuò)的长视频节目(mù)，可以占到公(gōng)司百(bǎi)分之(zhī)四十(shí)的业务营收。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛(měng)上(shàng)升，资本却后劲(jìn)不足(zú)？

　　相较(jiào)于西方脱口秀(xiù)百(bǎi)年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀(xiù)这个舶来品(pǐn)在(zài)国内的(de)发(fā)展(zhǎn)历程要短得多也快(kuài)得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱(tuō)口秀大会(huì)》等(děng)热(rè)门综艺频频占据收视榜与网络热议话题榜(bǎng)首，由(yóu)此带来一波迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而来(lái)，资本也(yě)闻风(fēng)而至。财联社创投(tóu)通(tōng)数(shù)据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过9家脱口秀(xiù)企业获得融资。其中，不乏明星(xīng)投(tóu)资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投(tóu)了罗永浩旗下的思维造物(wù)，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一(yī)集团投了单立(lì)人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈(chéng)现出“一家(jiā)独(dú)大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑(xiào)果文(wén)化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融(róng)资轮次都仅(jǐn)有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资(zī)本对脱口秀(xiù)的倾注也(yě)有些后劲不足(zú)，2021年之后(hòu)，市场上(shàng)暂无新的脱(tuō)口秀(一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不xiù)企业获得融资。

　　资(zī)本(běn)市场的反应与高(gāo)速增长(zhǎng)的市场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分析与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年(nián)增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增(zēng)速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何却(què)逐渐远(yuǎn)离了(le)这一赛道？眺远营销咨询创始人(rén)高承远对(duì)《科创板日报(bào)》记者表示，脱口秀(xiù)行业(yè)虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香(xiāng)。其(qí)核心原(yuán)因在于，资(zī)本的投资逻辑天然是(shì)确定性和可(kě)复(fù)制性，而(ér)脱口秀行业却具有巨大(dà)的不(bù)确定性(xìng)和不(bù)可复制性。演员的(de)不确定(dìng)性、创作的不确定性、观(guān)众审美的不确定性，以及踩红线(xiàn)等重(zhòng)要舆情事(shì)件等，都可能让经营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱(tuō)口秀行(xíng)业未来(lái)想要(yào)可持续(xù)发(fā)展，就需要(yào)拥抱监管(guǎn)，在合(hé)法合规(guī)的底线(xiàn)之上，不断运(yùn)营爆款，激(jī)活创作，带动整个行业的上线，这才(cái)是这个行业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板日报》记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，脱口秀行(xíng)业作为大文娱行(xíng)业(yè)中的一员，和(hé)这个(gè)行业(yè)中的其余行业一样（如影视剧(jù)作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠(kào)故事起家的，但这(zhè)个行业的“故(gù)事”却很难(nán)讲述，这也是备(bèi)受资本市(shì)场冷遇的原因。

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