金融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互(hù)通合(hé)作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制(zhì)定了(le)《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部(bù)门负(fù)责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为(wèi)境(jìng)外投资者提(tí)供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银(yín)行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合中国人民银行(xíng)要求的境外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于(yú)境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民(mín)币(bì)投资(zī)银行(xíng)间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好境(jìng)外机构投资者投(tóu)资(zī)银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求(qiú)、完成银行间债券市场准入备(bèi)案(àn)的(de)境外投(tóu)资(zī)者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境内外(wài)投资(zī)者可以签署的协议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国(guó)银行间市场交易商(shāng)协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式(shì)发布(bù)后也(yě)可供境内外投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资(zī)者现阶段可在银行间市场开展符(fú)合集中(zhōng)清算要求的人(rén)民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平(píng)台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通(tōng)”下受认可(kě)的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入(rù)其他受认可的电子交(jiāo)易(yì)平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利(lì)境外投(tóu)资(zī)者开展人(rén)民币利率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资(zī)者(zhě)进行交易(yì)，“互换通”报(bào)价商名单可在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达(dá)成即视为交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银(yín)行认可的(de)境外电(diàn)子交易平台与境内电(diàn)子(zi)交易平台的连接，向境内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和(hé)香港(gǎng)证监(jiān)会认可的(de)境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)境内清算机构为(wèi)银行间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称上海清算(suàn)所），香港证监(jiān)会认可的境(jìng)外清算机构(gòu)为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获(huò)得场外结(jié)算(suàn)公司清算会员资格或(huò)作为清算(suàn)客户委托(tuō)场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员签订客户清(qīng)算协(xié)议。交易达成后，境内外清算机(jī)构(gòu)对(duì)交易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构(gòu)通过(guò)场外结算公司(sī)或其综合(hé)清算会(huì)员完成保证(zhèng)金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清算机构如(rú)何(hé)进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易(yì)的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指(zhǐ)清算机构作为中央(yāng)对手方针不拘于时句式类型，不拘于时句式还原对已成交的交易充当(dāng)买方(fāng)的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立(lì)两个(gè)新(xīn)合(hé)约，以清(qīng)偿买卖(mài)双(shuāng)方之间(jiān)的(de)初始债务。“北向互(hù)换通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者达(dá)成的交易在经过上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司的集中(zhōng)清(qīng)算审(shěn)核(hé)后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成为三个独立的(de)新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与者与场外结算公司(sī)、场外(wài)结(jié)算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)境内参(cān)与者之(zhī)间的(de)合约(yuē)。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之间将不(bù)再存在合(hé)同关系(xì)。对于(yú)未纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交(jiāo)双方约定(dìng)的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业(yè)务场景下(xià)的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)的跨境资金结(jié)算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内(nèi)银行开(kāi)立人民(mín)币基(jī)本存(cún)款账户和人民币(bì)“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要(yào)在应(yīng)急(jí)情况下(xià)所融入资金的本息和(hé)费用以及(jí)符(fú)合中(zhōng)国人(rén)民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司将针(zhēn)对双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独(dú)立(lì)于每(měi)一(yī)中(zhōng)央对手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不(bù)用(yòng)于任何会(huì)员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向资源(yuán)池(chí)缴纳的资(zī)金(jīn)存放(fàng)在以场外结算(suàn)公司名义于(yú)境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向(xiàng)资源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)上海清算(suàn)所名(míng)义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户(hù)内资(zī)金可豁(huō)免跨(kuà)境债权债(zhài)务登记及额度管理要(yào)求。场外(wài)结算公(gōng)司(sī)与上(shàng)海清算(suàn)所每日基于双方(fāng)清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外(wài)存管银(yín)行办理人民币或外币(bì)资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内(nèi)资(zī)源池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人(rén)民币(bì)跨境收付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收(shōu)支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进行(xíng)跨境人民(mín)币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境(jìng)内(nèi)投资(zī)者等相关(guān)主体应当按照规定履(lǚ)行国(guó)际收支(zhī)统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由(yóu)上海清算(suàn)所(suǒ)集(jí)中(zhōng)进行国际收(shōu)支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)进(jìn)行(xíng)国(guó)际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场的情况(kuàng)，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者(zhě)通(tōng)过(guò)“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利(lì)率互(hù)换交易在轧(yà)差(chà)后的(de)名(míng)义本金净(jìng)额(é)每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间净头(tóu)寸对应的(de)“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民(mín)币购售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人(rén)民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于明确跨境人(rén)民币业务相关(guān)问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售业务(wù)范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关(guān)于加(jiā)强(qiáng)境外(wài)金融机构进入银行(xíng)间外(wài)汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于完(wán)善人(rén)民币购售(shòu)业务管理有关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民(mín)币购售(shòu)业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务(wù)模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民(mín)币(bì)购售业务管(guǎn)理(lǐ)规(guī)定，香港结算行在(zài)境内银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确(què)保(bǎo)与(yǔ)其(qí)相(xiāng)关(guān)的境(jìng)外投资者(zhě)在本(běn)机构的(de)资(zī)金兑换是(shì)基于“北向互换通”的(de)真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不再(zài)继续参与的，原则上(shàng)应当通(tōng)过香港结算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投(tóu)资者可在香(xiāng)港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由(yóu)此所产(chǎn)生(shēng)的头寸可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择(zé)一家(jiā)香港结算行办理业(yè)务。香(xiāng)港结(jié)算行为境外投资者(zhě)办理外汇资(zī)金兑换时，应当做(zuò)好真实性审核(hé)相关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的(de)资金(jīn)用于“北向互换通(tōng)”交易。其交(jiāo)易到期所得(dé)的人民币资金，可(kě)继续投(tóu)资，如用于非“北(b不拘于时句式类型，不拘于时句式还原ěi)向互(hù)换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投资者和(hé)相关金融市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向中国人(rén)民银行认可的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇(huì)交易中心(xīn)是中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心达成(chéng)的“北(běi)向互(hù)换通”交易，境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)无需(xū)另行(xíng)报告(gào)。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取与境外投(tóu)资者投资(zī)活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办(bàn)法》发布，境内电(diàn)子交易平(píng)台、境(jìng)内(nèi)外清算机构将制订(dìng)配套的业务规则等文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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