5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相(xiāng)关部(bù)门收到《关于调(diào)整协定存(cún)款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存(cún)款和(hé)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的(de)下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对(duì)公业务，而通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续(xù)货币政(zhèng)策(cè)走向(xiàng)等，记(jì)者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公募(mù)基金公司及(jí)投(tóu)研(yán)人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本轮调(diào)降更多是出于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下(xià)调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的(de)紧迫(pò)性不高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷(dài)款价格(gé)战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷(dài)款利率很难上行。预计(jì)下半年货(huò)币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)的趋势

　　银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄中国基(jī)金报记者：四(sì)大国(guó)有银行为何下调(diào)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认(rèn)为，当(dāng)前(qián)调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机(jī)制建立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月(yuè)市(shì)场利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利(lì)率下(xià)调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调(diào)，均是(shì)在利率市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端(duān)定价压力较大且存(cún)款持续高增(zēng)的情况下(xià)，压降存款成本(běn)成为改善息差的(de)重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公(gōng)客户留存(cún)的活(huó)期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，实体经济综(zōng)合融(róng)资(zī)成本不断下(xià)降，银行资产端收益(yì)下降较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空(kōng)间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险偏好大幅下降导致(zhì)存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)下调也是(shì)要将存款产品(pǐn)线的调(diào)整进行(xíng)统一，全面缓解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素，银行从自(zì)身经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自(zì)律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更(gèng)好的(de)落实央行(xíng)宽(kuān)信用的政策(cè)贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管(guǎn)控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来(lái)贷款利率下(xià)限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以来(lái)的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款利(lì)率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度(dù)由(yóu)原(yuán)来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加(jiā)速了(le)中小银(yín)行存款利率补降的(de)进(jìn)度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复(fù)存在波折。目(mù)前居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存(cún)款利率可(kě)以引导减少(shǎo)信贷套利，助力(lì)经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益(yì)，延续(xù)近期(qī)银行存款利率调(diào)降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特(tè)别(bié)是中小行(xíng)高息揽储的(de)成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在活(huó)期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下(xià)有必要一次(cì)性调整(zhěng)通知(zhī)存(cún)款和协定(dìng)存(cún)款利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的有效性。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新(xīn)低(dī)，上市银行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率下(xià)调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下(xià)行(xíng)仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居(jū)民贷款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也在(zài)边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅(fú)度较大(dà)。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还(hái)要(yào)进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，控制(zhì)存款成本成为当(dāng)务(wù)之急。中小银(yín)行或(huò)有动(dòng)力持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银(yín)行降息潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏(sū)、浙江等发(fā)达(dá)地(dì)区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的方向仍是由(yóu)实体经济(jì)资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在(zài)一方面要合适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方(fāng)面(miàn)也(yě)代表(biǎo)着政策意愿强调(diào)信(xìn)号(hào)意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内(nèi)生动力(lì)不强需(xū)求不足的情况，央行(xíng)已经通(tōng)过(guò)降准以及结(jié)构(gòu)性货币政策等多项举措给予(yǔ)了(le)实体(tǐ)经济所(suǒ)需的(de)一定的(de)资金投放支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需要财政政(zhèng)策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策(cè)继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行需要(yào)观察(chá)跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充(chōng)裕的环境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍(réng)维持(chí)低位，后续是否(fǒu)进一(yī)步(bù)下调(diào)要看实体经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银行负债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调的概(gài)率不大，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存在，而是否进一(yī)步(bù)下调要(yào)看(kàn)银行自(zì)身经营需(xū)要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机(jī)制，自律机(jī)制成(chéng)员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益(yì)率(lǜ)为代(dài)表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市(shì)场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况作为合格审(shěn)慎评(píng)估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中(zhōng)小银(yín)行跟随(suí)调降存款利率。我们(men)认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行(xíng)净(jìng)息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最(zuì)终(zhōng)有利(lì)于社会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公布的(de)金融数据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近(jìn)期国债(zhài)利率持(chí)续下(xià)行，银(yín)行间利(lì)率下(xià)行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息(xī)预期被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外(wài)来(lái)看，全球经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业银行和股份制商(shāng)业银行的定期(qī)存款利(lì)率已告(gào)别“3时代”。压降存(cún)款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息(xī)差压力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合(hé)理(lǐ)利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居(jū)民(mín)避险需求仍在(zài)，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力(lì)去下(xià)调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及(jí)经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：一方(fāng)面银行息差压(yā)力(lì)大是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次(cì)政(zhèng)策调(diào)整有望(wàng)带(dài)动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观预(yù)期被放大，大量资金集(jí)中在银行存款端(duān)，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资(zī)金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放(fàng)了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力。本次下调(diào)将引导(dǎo)银(yín)行的对公活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差(chà)、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利于增(zēng)强银行(xíng)内生资(zī)本(běn)补充(chōng)能(néng)力(lì)；②减少企业及(jí)居民(mín)的短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规(guī)范银(yín)行(xíng)的(de)协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定(dìng)价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)的协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款(kuǎn)定价过(guò)高，会对遵守自律(lǜ)机制、定(dìng)价(jià)较(jiào)低的银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存(cún)款及通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行间(jiān)揽(lǎn)储恶意(yì)竞(jìng)争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu)空间。市场降息预期升(shēng)温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在(zài)商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，使得对(duì)公客户活(huó)期存款收益向对(duì)私客户看齐，一(yī)方(fāng)面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目(mù)前(qián)上(shàng)市银行协定存(cún)款占总(zǒng)存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上(shàng)限后(hòu)，预(yù)计行(xíng)业资金成本可(kě)以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一(yī)方面可以限制高息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步(bù)打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益率下(xià)行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保德信基(jī)金：近(jìn)年(nián)来(lái)，贷款和存款利率的非(fēi)对称下(xià)行使(shǐ)得商业(yè)银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼(bī)存款利(lì)率有进一(yī)步调降的预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利(lì)率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份额考核(hé)压(yā)力使(shǐ)得各行下调(diào)存款利(lì)率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市(shì)银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有(yǒu)利于降低全(quán)社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期存款占(zhàn)比明(míng)显(xiǎn)下降，存(cún)款付息率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业存款提(tí)升、消费复(fù)苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利(lì)率(lǜ)下降，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带(dài)动流动性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是(shì)中(zhōng)短期信用债利(lì)率仍(réng)有下行空(kōng)间。如(rú)果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可(kě)能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助于压(yā)低全(quán)社会利(lì)率水平(píng)，利好债券，同时股(gǔ)票(piào)市场中，对(duì)流(liú)动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策(cè)进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策(cè)执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货币政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此基(jī)础上强(qiáng)调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率自(zì)律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下(xià)调并不(bù)等于政策利(lì)率就必须进行对等(děng)下(xià)调，市(shì)场不应视(shì)为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国(guó)基金报：当前利率(lǜ)环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应(yīng)该(gāi)如何守住自己的钱袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)的投资工具(jù)应该(gāi)兼顾考量收益(yì)性、流动性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金(jīn)以及(jí)其(qí)他固收类(lèi)基(jī)金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当(dāng)部分的(de)银行理财产品，具有一定的超(chāo)额(é)收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低和风(fēng)险偏好适中投资者的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债(zhài)券(quàn)市(shì)场(chǎng)利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无(wú)论从(cóng)绝对(duì)利率水平还(hái)是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史分(fēn)位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变，但一致预期(qī)导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈利空间被压缩(suō)，若看不到(dào)央(yāng)行货币(bì)政(zhèng)策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来说，在这样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品(pǐn)，规(guī)避市场(chǎng)波(bō)动，例如(rú)货币基金，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久(jiǔ)期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济(jì)高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局(jú)会议(yì)从疫情后稳增长(zhǎng)转向(xiàng)中长期调(diào)结(jié)构，政(zhèng)策发力(lì)预期下(xià)降(jiàng)，市(shì)场(chǎng)对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票市(shì)场也进入到(dào)“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市(shì)场。因(yīn)此(cǐ)在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临低(dī)利率(lǜ)环(huán)境，需要我们(men)识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓(wèi)理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不(bù)具备(bèi)相关(guān)专业(yè)知(zhī)识，可(kě)以选择(zé)把投资理财交给少数专(zhuān)业(yè)的人来(lái)做(zuò)，让优秀的(de)基金(jīn)经理管(guǎn)理(lǐ)自(zì)己的钱袋子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力(lì)和风控能力的(de)人士可通过(guò)理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方向和标的(de)。银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄p>

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随着存(cún)款利率下行，普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)储(chǔ)蓄收(shōu)益(yì)下降(jiàng)，为保持资(zī)金保值(zhí)增值，投资者(zhě)在(zài)评(píng)估自(zì)身风(fēng)险承(chéng)受能力后可适当考虑公募(mù)货币基金(jīn)、公募中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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