北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年(nián)度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁(suì)的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了(le)投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班人(rén)”等(děng)热点话题进行(xíng)了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和(hé)芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车。这是(shì)消费(fèi)者(zhě)行为对苹果公(gōng)司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积(jī)电(diàn)在产业链中(zhōng)的(de)重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电相比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能(néng)够在第一时间(jiān)获取本次股东(dōng)会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内(nèi)容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的(de)交(jiāo)易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的(de)所有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会把产品的分(fēn)销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有101年(nián)的(de)历史，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是无限的

　　再(zài)谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和(hé)查理为了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球(qiú)做过(guò)很多(duō)尝(cháng)试，每(měi)次(cì)我们都是(shì)在最初觉得(dé)走对了(le)方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但魔力(lì)也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随(suí)着疫情的来临(lín)，客流(liú)量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片供应，也(yě)不(bù)能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克(kè)希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响(将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》xiǎng)到了微(wēi)软对(duì)其的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了(le)。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为他们已经(jīng)做得非常出色了，为了(le)达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部(bù)门积(jī)极地进行(xíng)了合(hé)作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会(huì)成功(gōng)，这也不是(shì)愿意多花钱就能解(jiě)决的(de)问题(tí)。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成(chéng)功，也不(bù)代表微软或动视(shì)暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占比已超过(guò)了能(néng)源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过了(le)能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能(néng)看明白消费(fèi)者的(de)习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机(jī)还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知(zhī)道什(shén)么(me)是正确的价格，我们可以在(zài)消费者行为(wèi)方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)买第二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人可(kě)能会选择放(fàng)弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹(píng)果(guǒ)占伯克(kè)希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定(dìng)地(dì)表示，“你的美元是好的(de)。”以此(cǐ)来(lái)表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有(yǒu)机会的。“铁路、能将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的(de)商业(yè)模式更好。消费(fèi)者花钱的(de)时候都有自己的(de)喜好，有些人会花(huā)1500美(měi)元买一(yī)部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在一个季度内快(kuài)速买(mǎi)入(rù)卖出台(tái)积电的原因。在问(wèn)答环(huán)节，巴(bā)菲特对此进行了(le)说(shuō)明，在他看(kàn)来(lái)台积(jī)电(diàn)是世界范围内(nèi)管理最完善且最(zuì)重要(yào)的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽(jǐn)管(guǎn)很多(duō)人(rén)想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为(wèi)，它(tā)只能留在（中国）台(tái)湾(wān)地(dì)区。我们通过(guò)Allegheny购买的(de)一家子公司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家(jiā)公司(sī)可以与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何(hé)况它们(men)还拥有一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需(xū)要(yào)高估就能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受(shòu)不(bù)可能的目(mù)标。我们(men)的不(bù)同之(zhī)处在于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想要那么多(duō)的(de)失(shī)败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业太艰难了(le)。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特(tè)看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读(dú)了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时(shí)人口大(dà)约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽(qì)车不是(shì)一个吸引人(rén)的(de)行业，但电动汽车(chē)即(jí)将(jiāng)大获成功。现在(zài)它带来了巨大的(de)成本(běn)和(hé)巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智(zhì)能的问题时，芒(máng)格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会(huì)发现(xiàn)自动化操(cāo)作程度非常(cháng)高，但(dàn)我还(hái)是(shì)觉得用人可(kě)能更好，因为人工(gōng)智能(néng)并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽(suī)然可以做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这(zhè)类产品仍不(bù)完(wán)善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变全(quán)世(shì)界，但它(tā)并不(bù)能(néng)改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收(shōu)益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等(děng)领域都有新的改变，新的事物(wù)永远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题(tí)。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方(fāng)面做了非常多的投入(rù)。不(bù)过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在经历(lì)能(néng)源行(xíng)业(yè)的变革，全球(qiú)都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望能够在全国(guó)的每一个州制(zhì)定不同的计(jì)划，然后将这些计划进行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美(měi)国(guó)银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是(shì)25万(wàn)美元，这(zhè)是法(fǎ)令(lìng)的规定，但这不是美国的行(xíng)为方式，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国(guó)公众解释为(wèi)什么只有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问(wèn)题会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年(nián)来(lái)，银(yín)行系统发生(shēng)了(le)很(hěn)大变化。二(èr)战后的(de)那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非(fēi)常明智的事(shì)情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制(zhì)定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为(wèi)我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的人(rén)会给银(yín)行(xíng)系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投(tóu)放的天量(liàng)流动性，引发了严(yán)重的通货(huò)膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不(bù)很(hěn)乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第(dì)二次世(shì)界大战中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其(qí)他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的(de)战争债(zhài)券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各种各样的新发明(míng)，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道(dào)会发生什么，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些制造(zào)问题的人(rén)。如果他们承担了不(bù)该承担的(de)风险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人(rén)们未(wèi)来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资(zī)方法，不(bù)做别人做的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资(zī)了(le)一家(jiā)银行。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可(kě)能(néng)会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元(yuán)是(shì)储备(bèi)货币，我看不到任何其他货(huò)币能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制(zhì)我(wǒ)们(men)的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少数额的货(huò)币才能解决问题(tí)，而直到它失控(kòng)。人(rén)们(men)会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能(néng)会完全不(bù)同。我们无法预测(cè)，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没(méi)有一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经(jīng)是一(yī)家技术公(gōng)司，但在我们看来(lái)，其依然是(shì)一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要(yào)比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背后有两个原因(yīn)，首先是减少了(le)前一年的保险准备金，其(qí)次一季(jì)度还是(shì)汽车保险的(de)旺季(jì)，此外在远程信息(xī)处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的商(shāng)业(yè)地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多地(dì)方市中心的空洞化却是(shì)非常(cháng)严(yán)重的(de)，它会影响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所(suǒ)有(yǒu)者会(huì)变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司面临的机(jī)遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切(qiè)关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还(hái)有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确(què)实经历了(le将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》)一段困难(nán)时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题(tí)和其他一些问题。我们的团队(duì)优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有(yǒu)没有因为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投资决定时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然(rán)在(zài)生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在(zài)做投资或商业决定时成为一个(gè)没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如(rú)果我们拥有更多的(de)企业，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份额(é)，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而(ér)投资者不需(xū)要花任何(hé)钱。我们(men)投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益和(hé)超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购的(de)机(jī)会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什(shén)么要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大(dà)的(de)企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我们收购的(de)机(jī)会(huì)是非常有限(xiàn)的(de)，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司面(miàn)临(lín)被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们(men)需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可(kě)能会(huì)把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什(shén)么让股(gǔ)价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在(zài)用我们所(suǒ)拥(yōng)有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利润(rùn)和长期(qī)防御(yù)能力(lì)之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对(duì)此(cǐ)表示：“我们不(bù)关心季度预算是(shì)否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了(le)一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商(shāng)店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘(huì)制，这可(kě)以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢(chǔn)的事。我们一(yī)直在试图(tú)洞悉(xī)的(de)是消费者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获(huò)利！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关(guān)注(zhù)的接(jiē)班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的(de)工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价(jià)值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更多(duō)的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些(xiē)好的建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出(chū)最终决定(dìng)的那个人。未来我们还(hái)需要(yào)更多的优秀人才，去涉(shè)及更(gèng)多的业务。如(rú)果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀(xiù)在(zài)于(yú)从不会频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的更(gèng)好原(yuán)因之一，是从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的(de)地(dì)位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体系，而总(zǒng)是会(huì)去改善一个体系(xì)。我很(hěn)享受与他交流(liú)，以前(qián)我们每天都(dōu)会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那(nà)么(me)频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无(wú)二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到访日(rì)本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原(yuán)因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们确实(shí)希(xī)望和（那(nà)些企业(yè)）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投资(zī)机会(huì)，一直是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司(sī)的文化和(hé)历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社(shè)的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴菲特提出了(le)一百(bǎi)年后伯克希尔的(de)发(fā)展愿景，他(tā)说，希望这家公司(sī)仍能被股东们(men)眷顾(gù)，并且(qiě)为社会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下(xià)的书时至今日依(yī)然(rán)畅(chàng)销(xiāo)且(qiě)屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资(zī)本(běn)

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的(de)资(zī)产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本还(hái)是会比大部(bù)分公司都(dōu)要多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相同的股票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了(le)非常优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回(huí)购(gòu)将同时对股东(dōng)和公司自身的运营产生(shēng)益处，如(rú)果资本足够(gòu)且(qiě)股票很有吸引力(lì)，那么(me)为(wèi)什么不通过回购来提升单股内在(zài)价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生(shēng)的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划(huà)的(de)问题(tí)时(shí)，巴(bā)菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔，只要(yào)把某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的(de)孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践行(xíng)这(zhè)样的价值观(guān)，并和(hé)他们(men)谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度(dù)过这一生，你(nǐ)可(kě)以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分(fēn)配上都存在各自的问题。我年(nián)事(shì)已高，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他(tā)们的(de)建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时(shí)期(qī)来(lái)做，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的(de)成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去(qù)绑架孩(hái)子(zi)的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以(yǐ)后会(huì)很难(nán)更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱(qián)少(shǎo)；避免(miǎn)身边有能量的(de)人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一(yī)定会成(chéng)功。如(rú)果做不到(dào)，成(chéng)功就需(xū)要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没(méi)有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱(ài)自己的(de)事业(yè)。每(měi)天早上起床(chuáng)时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常(cháng)理(lǐ)想的(de)工(gōng)作环境(jìng)，没有什(shén)么能(néng)比(bǐ)这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投(tóu)资(zī)上(shàng)对他(tā)产生(shēng)的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的书中写下一些非常(cháng)有说服力(lì)的话(huà)，告诉我我在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱的(de)工作都是错(cuò)误(wù)的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的排名(míng)，它一直在(zài)畅(chàng)销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名(míng)或(huò)第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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