编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基(jī)金(jīn)披露落(luò)幕，基金(jīn)经(jīng)理的调(diào)仓路(lù)线被完(wán)整曝光。首季(jì)行情变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后市场(chǎng)热点从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄(qì)今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是在管(guǎn)规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水平(píng)线上。从第一(yī)季(jì)度的调仓(cāng)来(lái)看，在他的(de)成名作信澳(ào)新(xīn)能源产业(yè)最(zuì)新季报(bào)中，保留了(le)上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科(kē)技，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新能(néng)源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康(kāng)德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了(le)对喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也(yě)一如既往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名(míng)作景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和新能(néng)源在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机(jī)械制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公募在经历(lì)去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合(hé)的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷(lěng)思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了主线行情确(què)立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也(yě)总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤目(mù)前在(zài)管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最(zuì)新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在管理(lǐ)时(shí)间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的(de)一幕(mù)也出(chū)现(xiàn)在(zài)他(tā)管理的易(yì)方(fāng)达(dá)优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金的一季报(bào)显示(shì)，仅是前五大的(de)重仓次序(xù)有所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也(yě)是(shì)小幅(fú)减持了(le)另外(wài)三大(dà)白(bái)酒标的。再看另外的(de)半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是(shì)持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用(yòng)中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上一季的药明(míng)生(shēng)物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述：“基金在(zài)一季(jì)度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增加了消费(fèi)等行业(yè)的配双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金(jīn)的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世(shì)最新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和(hé)地产酒来增加(jiā)组合的进(jìn)攻弹性。同时，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就(jiù)是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二(èr)季(jì)度，改善弹(dàn)性(xìng)会(huì)加大(dà)。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看(kàn)好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路(lù)体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方(fāng)面，他对(duì)重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域(yù)医学(xué)替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断(duàn)服(fú)务商，金(jīn)域医(yī)学近日率先(xiān)推出国内首个国家药(yào)品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的(de)施成(chéng)外，本周一众新能(néng)源(yuán)高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前(qián)他(tā)所管理的6只产(chǎn)品维持年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作新能源(yuán)产业(yè)股票(piào)。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯(sī)莱克的(de)主营与新(xīn)能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最(zuì)高的就是(shì)非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛(sài)道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电(diàn)池(chí)正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选中还(hái)出现了一只新的(de)重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份，这也是一(yī)家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布(bù)式(shì)光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本(běn)基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入AI或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新能源大(dà)潮中快速(sù)走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基(jī)金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的(de)基(jī)金一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的新能源产业链(liàn)中股票依然(rán)为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了(le)新能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还(hái)能(néng)维持(chí)较(jiào)长时间的高速增长，而经过(guò)市场的调(diào)整，我们(men)看到行业中的(de)优(yōu)质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在(zài)当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业(yè)的终局如大部(bù)分(fēn)制造(zào)业(yè)一样是(shì)一个竞争充分(fēn)、利润极(jí)度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公(gōng)司(sī)一定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年(nián)业(yè)绩(jì)开局不顺，最新数(shù)据(jù)显示目前在管产品(pǐn)年(nián)内回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金(jīn)一季报表明他的重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金(jīn)相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽(suī)然第(dì)一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至第二位(wèi)，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统计(jì)，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上(shàng)一(yī)季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势(shì)的高端(duān)制造(zào)产业(yè)链布局。我(wǒ)们(men)对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低(dī)位，产业链(liàn)的(de)变化在市(shì)场定(dìng)价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的姜诚是近几年(nián)出(chū)镜相对较多的(de)基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今(jīn)颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两个月的(de)中泰元和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入(rù)统(tǒng)计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收(shōu)益，特(tè)别是兴(xīng)诚价(jià)值(zhí)一(yī)年持有(yǒu)的(de)收益率(lǜ)接近了(le)14％，同(tóng)时还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年(nián)为(wèi)例，对比基金四季报和今年(nián)一季度可(kě)以看出，姜诚实(shí)际上只是(shì)微调了(le)一(yī)个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的(de)资(zī)产是我们的(de)投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资(zī)风格(gé)同(tóng)为(wèi)公募中少(shǎo)数的(de)深(shēn)度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长率全(quán)部(bù)超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类(lèi)股(gǔ)票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信却退出了前(qián)一(yī)季的前十。同时(shí)他加仓了川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色和(hé)神(shén)火(huǒ)股(gǔ)份，表明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于(yú)小众(zhòng)的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中(zhōng)国企业(yè)处于落后位置，无论是(shì)AI核(hé)心模型(xíng)的研发(fā)、新型(xíng)商业模式的迭(dié)代以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们都希望(wàng)国(guó)内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市(shì)场基本(běn)上是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关题(tí)材，对于这样的行情(qíng)，需(xū)要对其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年(nián)的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元，目前(qián)其(qí)担任基金经理也(yě)接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然(rán)所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中(zhōng)字头，它(tā)们就(jiù)是中国海油和中国(guó)移动(dòng)，与它(tā)们携手进入的(de)还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其(qí)提拔为(wèi)第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也是(shì)接(jiē)近(jìn)30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结(jié)与“中特估(gū)”基(jī)本(běn)吻(wěn)合(hé)：“基金(jīn)坚(jiān)持(chí)自(zì)下而(ér)上(shàng)，看(kàn)重公(gōng)司基本面，注重公司(sī)的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏(piān)低的估值水平买入持有。在(zài)经济(jì)复苏和(hé)企业(yè)盈(yíng)利修(xiū)复(fù)的预期(qī)下(xià)，我们(men)较为看好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估(gū)值较为低估(gū)的多行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的(de)年(nián)内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过(guò)了(le)他(tā)的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的(de)当季重仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除(chú)去银河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用(yòng)友网络和海(hǎi)康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息(xī)、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华(huá)股份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山办公和(hé)国(guó)网通信(xìn)。对比来(lái)看被(bèi)调出的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总结(jié)中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执行基金(jīn)合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季(jì)度智联主题(tí)继(jì)续(xù)增加了软件服务、信(xìn)息(xī)技术(shù)的配置比例。围绕数字经(jīng)济(jì)和新的信息技(jì)术应用(yòng)展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇(yù)非(fēi)议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理中最年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年(nián)得志(zhì)，但后来(lái)所管(guǎn)产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示，年内(nèi)他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)7只基金(jīn)全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中(zhōng)表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安(ān)媒(méi)体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发现他所保(bǎo)留(liú)的上一个(gè)季(jì)度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八(bā)个席位全部更(gèng)换。从最(zuì)新的标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒(hán)武(wǔ)纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在(zài)线(xiàn)的(de)年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前年内至今仍(réng)然体现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经济结(jié)构转型(xíng)时期，我们(men)相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为(wèi)经济总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端(duān)技术突(tū)破、新材(cái)料(liào)、新(xīn)能源、新消双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义费(fèi)等(děng)领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我(wǒ)们(men)已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配(pèi)置(zhì)基(jī)金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和(hé)受益(yì)于国民经济持续增(zēng)长的消费(fèi)及(jí)原材料(liào)放在(zài)前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名(míng)的万家基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强势回(huí)归。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在(zài)管(guǎn)的基(jī)金(jīn)年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特别是万家科(kē)技创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一(yī)处(chù)调整，也就是用(yòng)中微(wēi)公司替(tì)代了(le)四季度末的(de)兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的(de)，目前年(nián)内的涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以(yǐ)计(jì)算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季报来看(kàn)，这(zhè)些相对(duì)低调的领(lǐng)域也开始(shǐ)越发受到(dào)明星(xīng)基金经(jīng)理们(men)的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通基金的(de)明星基金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品(pǐn)，其(qí)代(dài)表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职(zhí)回(huí)报超过(guò)180％的融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季(jì)报(bào)来看，在(zài)上一季度(dù)没有单(dān)一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度头三(sān)大(dà)重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年(nián)下(xià)半年以来重仓中就(jiù)没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是(shì)仅次于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科(kē)技(jì)、消费板块(kuài)的适度配置。组合(hé)结构主要围绕国内经济(jì)稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置集中在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺(shùn)周期(qī)装备等板块(kuài)。”此外，虽(suī)然(rán)未进(jìn)重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的(de)兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石(shí)重装年报的十大流通(tōng)股股(gǔ)东中(zhōng)，富国(guó)天惠(huì)新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在(zài)公(gōng)司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参(cān)与管理(lǐ)的长城科创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自(zì)管理时(shí)间最长的(de)长城新(xīn)兴(xīng)产业(yè)为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道(dào)股票(piào)在其中占据(jù)明显的数(shù)量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划入(rù)到消费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据了(le)十大(dà)重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠加在汽车产(chǎn)业链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的复苏可(kě)能(néng)只是一(yī)个周期的因素(sù)。”而种种因素显示(shì)，目前该板块(kuài)去库存可能也进(jìn)入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工(gōng)装备。同(tóng)时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而(ér)华夏的(de)少壮派(pài)基(jī)金经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工(gōng)安(ān)全混合(hé)为例，实际上一季度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航(háng)天赛(sài)道占据优势。而这一思路在他管理的(de)高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对(duì)照(zhào)两(liǎng)只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的(de)公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研(yán)高纳和(hé)昊华科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两年(nián)确定性(xìng)的产业(yè)趋势和高增长的细分(fēn)赛(sài)道，组(zǔ)合构建从2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定性(xìng)的航空发动机赛(sài)道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企业(yè)以及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑(zhù)的(de)新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐。）

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