北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东(dōng)大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了(le)投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班(bān)人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二(èr)辆车(chē)。这是消费者(zhě)行为对苹(píng)果公司(sī)带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作谈到了台积电在(zài)产业链中的(de)重(zhòng)要(yào)位置。巴(bā)菲(fēi)特(tè)认为(wèi)，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一时(shí)间(jiān)获(huò)取本(běn)次股东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份(fèn)已进(jìn)行(xíng)了“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我(wǒ)们(men)的所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中(zhōng)充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品供应给它(tā)，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们(men)也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题(tí)不在于(yú)是否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次(cì)我们都是在最(zuì)初(chū)觉得(dé)走(zǒu)对了方向(xiàng)，但后来发现还(hái)是(shì)不(bù)行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业(yè)是(shì)一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随(suí)着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要(yào)求下应(yīng)披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地(dì)进(jìn)行了合作，但这并不代(dài)表(biǎo)他(tā)们(men)最终一定会成功，这也(yě)不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功(gōng)，也不代(dài)表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了(le)苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们仓位中(zhōng)的(de)占比(bǐ)超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份占比不高(gāo)，但每年的(de)权(quán)重(zhòng)都在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的(de)价格，我们可以(yǐ)在(zài)消费者行为方面(miàn)做一定的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯(bó)克希(xī)尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已经接(jiē)近(jìn)了(le)危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投(tóu)资(zī)是没(méi)问题的，甚至(zhì)是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的(de)时(shí)候都有自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花1500美元买一(yī)部(bù)手(shǒu)机，同样，也(yě)有(yǒu)人(rén)花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他(tā)们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积(jī)电(diàn)拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入(rù)卖出台(tái)积电的(de)原因。在问答(dá)环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积(jī)电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最完(wán)善且最重要的公(gōng)司之一，即(jí)使是5至20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们(men)没(méi)有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了(le)自己？巴菲特的(de)回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻(xún)找简单(dān)、确定性高的工作，我不(bù)想要(yào)那么多(duō)的失败。但(dàn)埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂热(rè)，致(zhì)力于解决不可能(néng)的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活方式(shì)，我不喜欢和(hé)他在一(yī)起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临(lín)来自世(shì)界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一(yī)个特殊(shū)东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电(diàn)动汽车(chē)即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和巨大(dà)的风险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于(yú)人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智(zhì)能并不(bù)能(néng)取代很多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如(rú)目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很多事情是(shì)不能(néng)掌控(kòng)的(de)。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对(duì)降低(dī)，但这并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取代(dài)一些原有的技术，因此，在这(zhè)其(qí)中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希尔在新(xīn)能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源(yuán)这(zhè)家(jiā)公司，就是希望能(néng)够帮助解决(jué)一些(xiē)环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我(wǒ)们在(zài)这个方面做(zuò)了非常多的(de)投(tóu)入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关注证券市(shì)场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能(néng)源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们(men)有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业(yè)公司，我们希(xī)望能够(gòu)在全(quán)国的每一个州(zhōu)制定不同的计(jì)划(huà)，然后将这(zhè)些计划(huà)进行整合。我们也将我们的(de)目标进行了同步规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们(men)在公共(gòng)事业方面希(xī)望能够取得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银(yín)行破产事(shì)件会带来怎样(yàng)的(de)经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难(nán)性的(de)，即(jí)使联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但这不(bù)是美(měi)国的行为方式，就(jiù)像他们不(bù)会让债务上(shàng)限导致世(shì)界陷入混乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解(jiě)释为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万(wàn)美元有“存款”保险，这次事件引发的(de)后续问(wèn)题会(huì)扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以(yǐ)来(lái)的(de)情况都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总(zǒng)是(shì)会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不(bù)过，这(zhè)些年来(lái)，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了(le)一(yī)件非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到(dào)担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保(bǎo)证金要(yào)求的(de)责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保证(zhèng)金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严(yán)重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题(tí)不(bù)在美(měi)联储，“他们无法(fǎ)解决(jué)财(cái)政问题(tí)，他(tā)们(men)正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们(men)在(zài)第二次世界(jiè)大(dà)战(zhàn)中(zhōng)付(fù)出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子(zi)和其他人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们购买了最初(chū)所谓的(de)战(zhàn)争债券(quàn)、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如(rú)果不(bù)停(tíng)印钞票，我无法预计(jì)宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行(xíng)可以有新发明，但要(yào)恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种(zhǒng)各样(yàng)的(de)新发明(míng)，但它需要有旧的(de)价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造问题的(de)人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵(zūn)循健(jiàn)全的银(yín)行投资方法，不做别人做的(de)一(yī)些风(fēng)险性事(shì)情(qíng)，银(yín)行可能是一(yī)个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多银(yín)行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对货(huò)币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不(bù)到任(rèn)何(hé)其他货币(bì)能够取代它。我觉得(dé)没人能(néng)理解现在的情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们更(gèng)清(qīng)楚，但是(shì)他(tā)也不能完(wán)全(quán)控制我们的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币才(cái)能解(jiě)决(jué)问题，而(ér)直到它(tā)失控(kòng)。人们会对货币失去信心(xīn)，他们(men)的行(xíng)为(wèi)方式可能会完(wán)全不同。我们无法预(yù)测(cè)，但我们知道这不是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有(yǒu)很多上市公司涉及(jí)保险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是(shì)一(yī)家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工作(zuò)要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季(jì)度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者(zhě)提出的商业地产损失(shī)情(qíng)况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不(bù)是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负(fù)面(miàn)因素影响。

　　但美国和(hé)世界很(hěn)多地方市中心的空(kōng)洞化却是(shì)非(fēi)常严(yán)重(zhòng)的，它会(huì)影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式(shì)恢(huī)复(fù)长期(qī)运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机(jī)遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队(duì)的运(yùn)营指标(biāo)，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经(jīng)历了一段困难时(shí)间(jiān)，但(dàn)好在我们走出(chū)疫(yì)情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其(qí)他一(yī)些问题。我们(men)的团队优先(xiān)考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短(duǎn)期专(zhuān)注于(yú)在20年内达(dá)到(dào)某一运营指标，要长期为客(kè)户提供可(kě)持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没(méi)有因为情绪作出错误(wù)的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在(zài)生(shēng)活(huó)中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投资或(huò)商(shāng)业决定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作为伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益和超过(guò)300亿美(měi)元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回答(dá)道，为(wèi)什么(me)要派发(fā)现金？我们(men)感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们(men)一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次(cì)发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限(xiàn)的，所(suǒ)以当一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金(jīn)。但我们的(de)股东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我(wǒ)们(men)正(zhèng)在用(yòng)我们所拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短(duǎn)期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间做(zuò)出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们(men)感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的(de)事(shì)业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实(shí)找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商(shāng)店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图(tú)洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人(rén)话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是(shì)可以把一(yī)些事情做得更好，或(huò)者去管理更多的事(shì)情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是(shì)做出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需(xū)要更多的优秀(xiù)人才(cái)，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优(yōu)秀在(zài)于从不会频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀(xiù)的经理人，相对其(qí)他大(dà)型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的更好原因之(zhī)一，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球(qiú)选出的十大最佳保险经理(lǐ)人(rén)之(zhī)一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善(shàn)一(yī)个体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈(tán)到了为何(hé)到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因(yīn)，是为了把格雷格介(jiè)绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业(yè)）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机(jī)会。它们是一(yī)些(xiē)令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资机会(huì)，一(yī)直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的(de)文化和历史(shǐ)。我们(men)对(duì)五大(dà)商社的(de)两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年后(hòu)的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的(de)发展(zhǎn)愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资(z东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作ī)本和(hé)大(dà)量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至今日(rì)依然(rán)畅销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔被认为是(shì)一(yī)个国家的资产而非(fēi)负债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然(rán)可(kě)以在(zài)国家的经济(jì)中(zhōng)投入非常多(duō)的钱，带来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷(léi)格继(jì)任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在(zài)相同的股(gǔ)票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东和公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资(zī)本(běn)足(zú)够且股(gǔ)票很有吸(xī)引力，那么为(wèi)什么不(bù)通(tōng)过回购来提升单(dān)股(gǔ)内在价(jià)值呢(ne)？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们(men)会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自(zì)己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克(kè)希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的(de)孩子(zi)拥有(yǒu)某(mǒu)种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样(yàng)的价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如(rú)何度过这(zhè)一生，你可以写一(yī)下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察(chá)过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各(gè)自的问题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩子的(de)理解以(yǐ)及他们的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的(de)不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的(de)成长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人(rén)则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单(dān)，比如(rú)花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能(néng)量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一(yī)切，那你一(yī)定会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一(yī)定(dìng)不要把(bǎ)自己的命运都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们(men)都非常热爱自己的(de)事业(yè)。每(měi)天(tiān)早上(shàng)起床时(shí)，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作环境，没有(yǒu)什么能(néng)比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都(dōu)是错误(wù)的。我看(kàn)了这本(běn)书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想(xiǎng)法(fǎ)是(shì)否正确(què)，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时(shí)去亚(yà)马逊(xùn)看看这本书(shū)的排(pái)名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领域(yù)里具有这样(yàng)持(chí)续(xù)的地位？”

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