财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中(zhōng)际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开(kāi)始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期(qī)成(chéng)长价值的基(jī)金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经(jīng)的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛(shèng)典。面对火出天(tiān)际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是(shì)不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经理选(xuǎn)择了(le)前者。“不买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的生动写照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计(jì)数据也证明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算(suàn)机和通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季(jì)度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大(dà)手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上海(hǎi)电影，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另(lìng)一只中(zhōng)欧研究精选混(hùn)合一季度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游(yóu)的(de)芯片(piàn)、到(dào)算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹(bào)，葛兰(lán)的(de)操(cāo)作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位(wèi)知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一季(jì)报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散到(dào)国内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦于(yú)上游算力(lì)、传(chuán)输和下游运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机(jī)、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受到各(gè)方资金的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新(xīn)趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见(jiàn)一(yī)年持有则加仓了(le)立讯精密、腾(téng)讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态(tài)则加(jiā)仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子板(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称(chēng)，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配置比例一(yī)个很重(zhòng)要的临(lín)界值(zhí)，往(wǎng)往预示着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存(cún)安全距离。从(cóng)这点看，基(jī)金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团(tuán)队(duì)对新能源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新(xīn)披露的一季报中也证实了(le)他们的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军(jūn)基金广(guǎng)发(fā)双擎升(shēng)级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源概(gài)念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了(le)仍对新能(néng)源(yuán)保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重点持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价值混合前(qián)十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德(dé)时代、三安光电、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去(qù)年(nián)年底该(gāi)基金增(zēng)持了(le)宁(níng)德(dé)时代、通威(wēi)股份、万华(huá)化学(xué)、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华(huá)心怡(yí)混合也加仓了新能(néng)源，如(rú)晶科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾(céng)经提到了新能(néng)源板块(kuài)的一(yī)些风(fēng)险点(diǎn)，这些风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过大(dà)半年(nián)的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，新(xīn)能源(yuán)非常(cháng绿豆汤的热量是多少大卡)具有吸引(yǐn)力。在一季(jì)度(dù)我们对于(yú)电动车、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风的(de)一些标(biāo)的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者(zhě)采(cǎi)访时提到，他曾(céng)重点关(guān)注过TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜欢(huān)去(qù)追逐风口，他选择会(huì)在全市(shì)场做行(xíng)业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金(jīn)经理(lǐ)个人(rén)还(hái)是投(tóu)资者(zhě)，其实都是无(wú)法(fǎ)承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任(rèn)何(h绿豆汤的热量是多少大卡é)一个行业(yè)，即使你再(zài)看好，也要(yào)控制持有(yǒu)比例(lì)，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗(luó)德(dé)基金(jīn)的王(wáng)崇一季(jì)报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内(nèi)也很难(nán)在(zài)A股(gǔ)找到明显的受益标(biāo)的，就(jiù)没有(yǒu)参与。不过他(tā)也认(rèn)为(wèi)这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接(jiē)受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年(nián)一季度(dù)仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市(shì)场人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛(sài)道(dào)将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的确(què)认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结(jié)束，个(gè)股上是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场(chǎng)对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行(xíng)情催(cuī)化主要集(jí)中于大(dà)模型的突破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们(men)观察到各个(gè)领域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和(hé)发布，其中办公场(chǎng)景进展相对较快，我(wǒ)们(men)预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也(yě)看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前(qián)重仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策(cè)略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季(jì)度投资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏成长风格占优(yōu)，尤其(qí)是很多科技股在过去几年其实没有太(tài)多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长时间没(méi)有太多(duō)表现。今(jīn)年要(yào)推动数字经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季(jì)度可能会(huì)有(yǒu)一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不(bù)太适合大多(duō)数(shù)的投资者，不(bù)适合(hé)在(zài)这个位置上(shàng)去(qù)追(zhuī)。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研(yán)报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业(yè)绩(jì)兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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