近日(rì)，有(yǒu)焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到，从今年(nián)4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首(shǒu)轮(lún)降(jiàng)价，并正(zhèng)式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河(hé)北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地(dì)，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是(shì)宏观(guān)、产业等多(duō)因素(sù)共同作(zuò)用的(de)结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多(duō)数(shù)大宗商品价(jià)格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的(de)反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得(dé)黑色系商品交(jiāo)易(yì)需求利(lì)多的(de)信心不足。其次，产(chǎn)业(yè)层面，今年煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来(lái)首(shǒu)次(cì)通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的(de)进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总(zǒng)署(shǔ)统计，今(jīn)年(nián)3月我(wǒ)国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的(de)大(dà)量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议(yì)价能(n夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁én夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁g)力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭(tàn)期(qī)货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高的(de)同时，黑色终端需求表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般，国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局公布的房屋新(xīn)开(kāi)工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综(zōng)上(shàng)所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均(jūn)有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因(yīn)素共振带动焦(jiāo)炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国(guó)内产(chǎn)量稳增和进口量(liàng)大(dà)增(zēng)，供需(xū)关(guān)系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年(nián)初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外(wài)，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承(chéng)压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价(jià)将(jiāng)需(xū)求压力向原材料端传导。因此，在失(shī)去成本支(zhī)撑(chēng)、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士(shì)处(chù)获悉，本(běn)周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹(dàn)给出升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利(lì)需求(qiú)增加对现货(huò)市场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短期全(quán)面提(tí)涨并成功落(luò)地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生产成(chéng)本(běn)和焦化(huà)利润会因为地区、设备区(qū)别而存在很大(dà)差异。相对(duì)而(ér)言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业(yè)的副产品较(jiào)少(shǎo)，整体产(chǎn)线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个别地(dì)区钢厂计(jì)划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在(zài)偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意(yì)味着煤(méi)焦刚性(xìng)需求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤(méi)库存以及(jí)焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库存均处(chù)于往年(nián)同期(qī)高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量(liàng)，以缓(huǎn)解自身高库(kù)存的压力(lì)。基于(yú)此(cǐ)种库存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由(yóu)于国(guó)内外焦煤(méi)价(jià)格倒(dào)挂，贸易(yì)商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处(chù)于(yú)主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一(yī)般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭(tàn)需(xū)求仍有转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供(gōng)需格局大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实(shí)际生产成本较低(dī)，三(sān)季度蒙煤中长协重(zhòng)新定(dìng)价(jià)后，预计(jì)进口量(liàng)会得到(dào)改(gǎi)善(shàn)。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板块内其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀(shā)估(gū)值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需压力，需(xū)求负(fù)反馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于(yú)宽松的预期未(wèi)变(biàn)，在(zài)估值回升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压力；二(èr)是终端需(xū)求(qiú)存疑，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解；三是海(hǎi)外(wài)衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松(sōng)是大(dà)概率事件，且(qiě)4月(yuè)地产(chǎn)数(shù)据(jù)表现依然(rán)一般，负反馈(kuì)以及粗(cū)钢平控(kòng)都(dōu)是压低(dī)铁水产量的可能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹(dàn)，中长夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁(zhǎng)期来看也(yě)是易跌难(nán)涨。

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