编者按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕(mù)，基(jī)金(jīn)经理的调仓路(lù)线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中特(tè)估(gū)、人工智能、机械制造等(děng)多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式突(tū)破(pò)带火了(le)科技(jì)一众赛道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管的(de)产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在(zài)管(guǎn)规模(mó)仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季(jì)度的调仓(cāng)来看，在他的(de)成(chéng)名作信(xìn)澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在(zài)细分赛道(dào)中(zhōng)不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更优的(de)领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是(shì)合成树脂板块的(de)蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄(qì)今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平稳(wěn)居(jū)首(shǒu)位。而(ér)他也(yě)一如既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在(zài)公募基金(jīn)组(zǔ)合配置中的(de)压舱石(shí)地位(wèi)依然稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩(jì)低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的(de)是，公(gōng)募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代(dài)表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在(zài)管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过(guò)除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一(yī)幕也出现在他管理(lǐ)的易(yì)方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标(biāo)的。再看另外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的(de)变化(huà)是他用中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调(diào)仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行(xíng)了调(diào)整，增加了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了金(jīn)融等(děng)行业的(de)配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新(xīn)季报(bào)十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季(jì)度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这(zhè)一(yī)季其新进重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫(xīn)农(nóng)业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时，其(qí)重仓的(de)另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团(tuán)，而这三者在(zài)上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他(tā)对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持(chí)了(le)创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核(hé)酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时代(dài)，公司主营回归(guī)本源(yuán)后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医(yī)学近日率先(xiān)推出国内首个国(guó)家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游的施(shī)成外(wài)，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所管产品一季报全(quán)部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持(chí)年(nián)内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长的(de)就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的(de)主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只(zhǐ)标(biāo)的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布(bù)的(de)年度业绩快报来看，公司的(de)主营与净利(lì)润均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季(jì)报的(de)全(quán)面(miàn)梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还出现了一(yī)只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是(shì)一家高科(kē)技(jì)公(gōng)司，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时(shí)的冯(féng)明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在(zài)去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经(jīng)理了(le)，而他(tā)在管的(de)7只基金今年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基(jī)金一季(jì)报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中(zhōng)股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一般(bān)。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产业还(hái)具备(bèi)较长的生命周期(qī)，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司对应2025年(nián)的(de)盈利中枢(shū)在当前市(shì)值的投(tóu)资价(jià)值(zhí)。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的终局如(rú)大部分制造(zào)业一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公司一(yī)定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显示目前在(zài)管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)年内回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以他的代表作之(zhī)一(yī)的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思路(lù)依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金(jīn)相关产品的(de)2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完全一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎(hū)进一步(bù)稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升(shēng)至(zhì)第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季(jì)报(bào)中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优势的高端制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚(chéng)是(shì)近几年出镜相对较多(duō)的基金经(jīng)理，而他的业绩特别(bié)从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳(nà)入(rù)统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益(yì)，特别是(shì)兴诚(chéng)价值一(yī)年持有的收益率接(jiē)近了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年(nián)为(wèi)例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而(ér)新(xīn)调进来的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司达到(dào)了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌(diē)幅来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游(yóu)戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达(dá)到(dào)了(le)66％。

　　而在(zài)季(jì)报中(zhōng)，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时(shí)也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带(dài)来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可(kě)能好的(de)资产是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募(mù)中少数(shù)的深度价值(zhí)。天(tiān)天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的(de)景顺长城能(néng)源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和(hé)低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗)国(guó)移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的(de)第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却(què)退出了(le)前一季的前十。同时(shí)他加(jiā)仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对这一(yī)类(lèi)资(zī)源股(gǔ)格外垂青。此外，他(tā)对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示(shì)基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位(wèi)置，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新(xīn)型商(shāng)业(yè)模式的(de)迭代(dài)以及底(dǐ)层(céng)芯片制造(zào)，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关(guān)题材，对于(yú)这(zhè)样的行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长(zhǎng)城的(de)基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合(hé)、核心中景(jǐng)一(yī)年、核(hé)心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽(suī)然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前(qián)十中(zhōng)调仓了四个(gè)席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的(de)还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本(běn)吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公(gōng)司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在(zài)经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们(men)较为看好今年的权益(yì)市场，特别是(shì)前期(qī)调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年(nián)业绩优异，特(tè)别是其去年(nián)3月接手的银(yín)河智联主题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过(guò)了他(tā)的成名作银河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓(cāng)行业风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新能(néng)源属性外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一边(biān)倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的(de)十大重(zhòng)仓股除(chú)去用(yòng)友网络(luò)和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标(biāo)的均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调(diào)出的标的(de)，中国(guó)长城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智(zhì)联、信(xìn)息技术等的概念(niàn)范(fàn)畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字经济和新的(de)信息技术应用展开投资(zī)。二季度(dù)，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期成(chéng)名的还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年(nián)公司力捧的(de)三位基金(jīn)经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重来。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示(shì)，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的还是他(tā)的成名作华安(ān)媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度(dù)重仓(cāng)股只有王府井(jǐng)和华(huá)大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期(qī)大(dà)火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安(ān)等公司(sī)，目前年(nián)内至今仍然体现为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术(shù)突破、新(xīn)材料(liào)、新能(néng)源、新消费等(děng)领域仍将诞生大(dà)量投资机会(huì)，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持续增(zēng)长的消费及(jí)原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万家(jiā)行(xíng)业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新进(jìn)标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对(duì)于(yú)当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低了半(bàn)导体行(xíng)业的持(chí)仓。截至季(jì)度末(mò)，基金持仓仍以计算(suàn)机(jī)软件(jiàn)和半导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈(chén)良(liáng)栋布(bù)局消费电子(zi)“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基(jī)金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明(míng)星基(jī)金(jīn)经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼(bī)近(jìn)15年半的(de)老将善战周期，目前(qián)在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回(huí)报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上(shàng)一(yī)季度没有单一标的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分别(bié)是(shì)恒(héng)立液压（1中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗0.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半(bàn)年以(yǐ)来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三一(yī)重工，但实际(jì)上在(zài)当季的(de)重(zhòng)仓行业(yè)中(zhōng)，机械(xiè)制造是(shì)仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调(diào)仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配(pèi)置(zhì)。目前(qián)组(zǔ)合配置(zhì)偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同时(shí)保持了科技、消费板块的适(shì)度配(pèi)置。组合结(jié)构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在(zài)优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的(de)十大(dà)流通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端(duān)制造(zào)板块闻名，目(mù)前他在公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中占(zhàn)据(jù)明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但大(dà)体包括华测导航、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据了十大重仓(cāng)中的(de)半(bàn)边(biān)天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的(de)原因：“预(yù)期今年下(xià)半年(nián)或(huò)明(míng)年，消费(fèi)电(diàn)子会有一个触(chù)底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业链上的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目前该板块(kuài)去库存可能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出(chū)或是行业复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的一环就是军工装备。同时(shí)作为(wèi)成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的(de)重要(yào)一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题(tí)的(de)基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工安全混合为例(lì)，实(shí)际上一季度他仅在(zài)十(shí)大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一(yī)处(chù)调整，也就是用昊(hào)华科技替代了上(shàng)一季(jì)的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空(kōng)航(háng)天赛道(dào)占据优势。而(ér)这一(yī)思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全(quán)市(shì)场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替(tì)代了前(qián)者中的钢研(yán)高纳和昊(hào)华科技(jì)。

　　他在(zài)季报(bào)中(zhōng)的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年(nián)确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合(hé)构建从2023年全年维度在高确(què)定(dìng)性(xìng)的航空发动(dòng)机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域重点投(tóu)入(rù)。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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