大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直(zhí)在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不过(guò)是爆(bào)雷(léi)。按照惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书(shū)记习近平主持会(huì)议(yì)。会议认(rèn)为(wèi)，今年(nián)以来，在以习近平同志为核心的(de)党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个(gè)大(dà)局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠(kào)前协(xié)同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现(xiàn)回升向(xiàng)好态(tài)势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动(四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震dòng)力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足(zú)，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善性住房需求(qiú)的支(zhī)持，强调做(zuò)好(hǎo)保(bǎo)交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进房地(dì)产(chǎn)市(shì)场平(píng)稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在(zài)超(chāo)大(dà)特(tè)大城市积极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一(yī)共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机中第四家倒下的(de)银行，同时也是美国(guó)历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人(rén)机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队(duì)及时(shí)采取行动，并使用(yòng)电子(zi)对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无(wú)人机出现异(yì)常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的(de)无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试(shì)图发动袭击时普京不在(zài)克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科(kē)州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄(é)方(fāng)保留在(zài)合适的时(shí)间和(hé)地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这(zhè)一决定是为了防止未(wèi)经(jīng)授权使(shǐ)用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时(shí)间3日报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖(gài)？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基位于基(jī)辅的(de)官邸进行(xíng)导弹(dàn)打(dǎ)击(jī)，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策(cè)和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的(de)预(yù)期将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面(miàn)实现统(tǒng)一(yī)，投(tóu)资者心态(tài)也将逐(zhú)步从短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳，市(shì)场依(yī)然处(chù)于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年(nián)景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议(yì)提振(zhèn)市场信(xìn)心(xīn)，扩(kuò)内需仍(réng)是(shì)着力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将得(dé)到(dào)同比(bǐ)和(hé)高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险(xiǎn)不(bù)断发酵(jiào)，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季(jì)数据(jù)显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善的趋(qū)势(shì)显现，其中行业(yè)的(de)结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实(shí)市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于(yú)今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医(yī)药(yào)、数字经(jīng)济和“一(yī)带(dài)一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及其(qí)他板块中(zhōng)一(yī)季度业(yè)绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持(chí)续四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策(cè)有望(wàng)延续(xù)稳中求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低(dī)迷期已(yǐ)过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如(rú)若(ruò)应(yīng)对(duì)得(dé)当，对A股影响可(kě)能有限。上(shàng)述因(yīn)素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍处于历史中低位(wèi)，A股节(jié)后两个(gè)交易(yì)日(rì)虽(suī)受节假期间的事件性(xìng)因素影响(xiǎng)可(kě)能有所(suǒ)波(bō)动，但(dàn)对后市整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不用过于谨慎(shèn)，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策(cè)略(lüè)：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外(wài)处于(yú)多事之秋(qiū)，高利率环(huán)境下美(měi)国银行风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市(shì)场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布局(jú)机(jī)会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定或好于(yú)预期(qī)方向，中期线索在于科(kē)技周期(qī)与复苏链中的弹性(xìng)方(fān四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震g)向。行业重点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一(yī)波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似(shì)春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素(sù)影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据(jù)基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗(zōng)商(shāng)品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑(jí)的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出(chū)成为(wèi)未(wèi)来经济增长新动能(néng)的(de)潜力(lì)，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后(hòu)市(shì)场表(biǎo)现如何？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前(qián)明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上(shàng)涨概(gài)率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动(dòng)以及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益市场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格(gé)走(zǒu)强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及(jí)市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)，美国银行业危机和两党债务(wù)上(shàng)限(xiàn)博弈使得海外(wài)风险偏(piān)好有所回落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据，国(guó)内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复(fù)性(xìng)的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首提(tí)“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是(shì)震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数(shù)的第一(yī)次长时间(jiān)回(huí)撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一(yī)年中的第一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个(gè)半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后(hòu)还(hái)出现了2个(gè)月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的(de)表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回(huí)升(shēng)可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数(shù)据(jù)来看，4月(yuè)份确实出现了(le)较(jiào)为明(míng)显的下降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季节性回(huí)落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济(jì)进入疫后第二(èr)个(gè)季度(dù)。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格(gé)、海(hǎi)外经(jīng)济担心(xīn)等(děng)因(yīn)素(sù)，可(kě)能会让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超预期(qī)。由此导致这一(yī)次市(shì)场(chǎng)的战术调(diào)整虽然(rán)可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数(shù)据改(gǎi)善(shàn)，可(kě)能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已(yǐ)正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在(zài)增加：回落(luò)的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势(shì)明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下(xià)行环(huán)境下获(huò)取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的(de)高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进(jìn)一步(bù)加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若美(měi)联储能够(gòu)在(zài)5月(yuè)完成最(zuì)后一次加息(xī)，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地(dì)利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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