金融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期(qī)轮回的白糖期(qī)货正在迎来疯狂时刻。五一假期(qī)之前的(de)最后一个交易日，在郑州商品交(jiāo)易所交易的白糖主力期货合约收盘成(chéng)功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的(de)是，如(rú)此关键的(de)信息(xī)湮没在(zài)五一假期的兴奋与快乐之(zhī)中，并未引起市场(chǎng)关注。直至(zhì)昨日（5月22日(rì)），白糖主(zhǔ)力(lì)合约收(shōu)盘站上(shàng)7100/吨(dūn)关口，市场资(zī)金虎(hǔ)躯一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白(bái)糖(táng)主力合约盘中继续狂飙(biāo)，盘中一度(dù)打破7200元(yuán)/吨关口，创下7202元/吨的(de)高点(diǎn)。

　　六年一次的(de)白(bái)糖周期

　　而上(shàng)一次(cì)白糖主力期(qī)货合约打破7000元/吨(dūn)大(dà)关还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖主力合约正在上(shàng)演最后的末日疯狂(kuáng)，一天(tiān)之(zhī)内，白糖主(zhǔ)力合约(yuē)连破(pò)7000元/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关(guān)键点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二(èr)天（11月29日），白(bái)糖主力合约盘(pán)中(zhōng)就创下7314元/吨的周期高点，随即(jí)白(bái)糖期(qī)货(huò)开始一路狂(kuáng)跌，直至2019年年(nián)初才勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的注意的是，从白糖(táng)主力合约价格看(kàn)，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年春大约六年一次的白糖(táng)周期(qī)十分(fēn)准(zhǔn)时，从(cóng)未缺席(xí)过。而形成这种周期(qī)的原因与白糖期货的种(zhǒng)植周期(qī)有关(guān)，一般甘蔗(zhè)的每三年一(yī)个种(zhǒng)植周期(qī)，这从根本决定了白糖(táng)周期(qī)到来。

　　此(cǐ)轮(lún)白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生(shēng)意社显示(shì)，截至5月22日，白糖现货市(shì)场价格报6962元/吨，较去年(ni戊戌年是哪一年án)底涨(zhǎng)幅(fú)约(yuē)20%。与历史对比(bǐ)来看，白糖价格已(yǐ)经(jīng)创(chuàng)下2018年以来(lái)的新高(gāo)。

　　国内白糖供给方面，减(jiǎn)产是(shì)大概率(lǜ)事件。

　　中(zhōng)国糖业协会(huì)发布(bù)的全国食糖产销数(shù)据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截至(zhì)今年4月底，甜(tián)菜糖厂已(yǐ)全部(bù)停机，甘(gān)蔗糖厂除云南省有(yǒu)3家尚在(zài)生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季(jì)逐(zhú)步进入尾(wěi)声，除云(yún)南(nán)地区(qū)外，广西等主(zhǔ)产区陆续(xù)收榨(zhà)。由于广西前期受不(bù)利天(tiān)气影响，甘蔗单产降幅高(gāo)于预(yù)期，22/23榨季国内糖(táng)产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全(quán)国食糖产量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量约530万吨，同(tóng)比(bǐ)减少约80万(wàn)吨(dūn)。考虑国(guó)内白糖需(xū)求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短时间增(zēng)产(chǎn)对白糖来说并不现(xiàn)实，由于国内糖料(liào)作物种植面积(jī)增长有限，国内糖料作(zuò)物产量也(yě)增(zēng)长缓(huǎn)慢(màn)且有限，我国食糖(táng)产量整体保持平(píng)稳，年产量(liàng)在1000万(wàn)吨左右。目前国内食糖消费量每(měi)年(nián)在1500万(wàn)吨左右，缺口部分(fēn)通过进口糖补充。

　　但是，国(guó)际市场供需(xū)情况也不容(róng)乐观。

　　据(jù)消(xiāo)费日报报道，联(lián)合国粮(liáng)食及农业组织（粮农组织）发(fā)布的报告显示(shì)，4月国际食品价格指数出现(xiàn)1年以(yǐ)来的首次回升，食糖、肉类及大米(mǐ)的世(shì)界报价上涨。粮农组织食糖价格指数(shù)4月环比上(shàng)涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高。

　　白糖(táng)全球(qiú)主要生产国(guó)和(hé)地区(qū)包括巴西、印度、欧(ōu)盟、泰国、中(zhōng)国、美国、墨西哥、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和澳大利(lì)亚等(děng)，其(qí)中前十位食糖(táng)产量(liàng)约占(zhàn)全(quán)球总产量的76%；前四大出口国分(fēn)别(bié)是巴(bā)西、泰国、澳(ào)大利(lì)亚(yà)和印度，整体贸易量占(zhàn)全(quán)球比重超过67%。

　　但是作为全球主要产糖国之一(yī)，印(yìn)度正(zhèng)面临(lín)甘蔗产量(liàng)下降危机，加上政府实(shí)施的(de)出口限制(zhì)，世界各(gè)地的糖价可能(néng)会(huì)进一步(bù)飙升(shēng)。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市场戊戌年是哪一年也是闻风而(ér)动(dòng)，5月22日(rì)，两(liǎng)大白糖龙头股(gǔ)中粮糖业、南宁(níng)糖业(yè)双双涨停。5月(yuè)23日，南(nán)宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以(yǐ)来，中粮(liáng)糖业累计上涨幅(fú)度超(chāo)过30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖主力(lì)合约是否会重蹈覆辙(zhé)，还是继(jì)续挑战极(jí)限，市场将会(huì)给出答案。

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