昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限(xiàn)谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表举行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始(shǐ)后不(bù)久就突然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯说反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别(shuō)：白(bái)宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处(chù)于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方是否会(huì)在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可能影响联(lián)储的利(lì)率(lǜ)路(lù)径，若源(yuán)于(yú)银行业(yè)危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美联储可(kě)能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储(反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别chǔ)6月份加息25个基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预计(jì)美联储下月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更受债务(wù)上(shàng)限(xiàn)事态发(fā)展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月来高位，一(yī)度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末(mò)以来高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分(fēn)化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平(píng)，都止住四周连(lián)跌(diē)之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国(guó)白(bái)宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了(le)任何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增加(jiā)政(zhèng)府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额(é)截至5月18日进一步(bù)降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货币(bì)政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经(jīng)济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且银行(xíng)业(yè)危机导致的信贷(dài)条(tiáo)件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么(me)高的水平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀。美联(lián)储在收紧货币(bì)政(zhèng)策方(fāng)面已取(qǔ)得(dé)长足(zú)进步(bù)，政(zhèng)策立(lì)场(chǎng)现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后，以及近期(qī)银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等(děng)多重不确(què)定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力(lì)观察更(gèng)多(duō)数据和未来前(qián)景的演变，然后反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别(hòu)再决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季(jì)度(dù)经济预测的准确度通(tōng)常(cháng)存(cún)在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来前景面临着历史性高(gāo)企的(de)不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一(yī)是(shì)产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并(bìng)不(bù)相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对(duì)供(gōng)需(xū)关系也(yě)存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐高的(de)情(qíng)形(xíng)，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑(huá)。在现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易(yì)点是远兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能源1号(hào)线正(zhèng)式(shì)点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于9月(yuè)份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的(de)天然碱预计生(shēng)产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的信息(xī)落(luò)地，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一(yī)点从9月合(hé)约的深贴(tiē)水可以得(dé)到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下(xià)，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌(diē)幅(fú)和现货(huò)向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工(gōng)厂(chǎng)缺(quē)乏强(qiáng)有(yǒu)力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来看(kàn)，原(yuán)片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是(shì)高库(kù)存和(hé)低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改善(shàn)很多，加之(zhī)终端表现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中(zhōng)观(guān)逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强化了(le)二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱(ruò)势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是(shì)否能带(dài)来(lái)现货价格短期(qī)的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品(pǐn)从偏(piān)紧到(dào)过(guò)剩的周期中，价格趋势(shì)预(yù)计继续(xù)向(xiàng)下(xià)。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要(yào)等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是(shì)对未来的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺(wàng)季(jì)的预期。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗前(qián)期(qī)库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依(yī)然(rán)维(wéi)持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则(zé)还是要关注(zhù)持仓的变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是(shì)基差不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式(shì)来修(xiū)复(fù)；二是月供需预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可重点关(guān)注(zhù)远兴(xīng)能(néng)源的后续投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后市(shì)弱(ruò)势(shì)也将(jiāng)继续保持，中(zhōng)长期则视终(zhōng)端(duān)需求变(biàn)动来(lái)判断是否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)下游深(shēn)加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃(lí)的(de)需(xū)求量将抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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