4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市(shì)场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原(yuán)因(yīn)在于(yú)国(guó)内供需矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节后国内需求持续(xù)修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保持高位运(yùn)行。据(jù)监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开(kāi)机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月(yuè)提高8个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单(dān)排单(dān)时间达到10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年来最高水(shuǐ)平。同(tóng)时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原(yuán)棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进(jìn)入(rù)淡季后，下游(yóu)订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的(de)推动(dòng)下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花(huā)播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近日(rì)新疆(jiāng)地(dì)区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度引发了市(shì)场对(duì)于天气(qì)的关注(zhù)，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开启(qǐ)以来，南北(běi)疆气温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初(chū)部分地(dì)区(qū)出现(xiàn)大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业(yè)人士对新(xīn)年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和(hé)播(bō)种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平(píng)，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带来的(de)负反馈并不(bù)明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复苏(sū)的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持(chí)续(xù)，使业者担(dān)忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服(fú)装的(de)消(xiāo)费动(dòng)力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢棉花(huā)消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性(xìng)需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应(yīng)预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费下(xià)滑，与国(guó)内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外(wài)棉(mián)花价(jià)差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差(chà)延(yán)续正值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至外棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加(jiā)。

　　保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢对(duì)于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升级改造(zào)加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望继续(xù)抬(tái)升。

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