个人养老(lǎo)金业务试点落地(dì)半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人养老金(jīn)开始进入为期(qī)一(yī)年的试点，在全(quán)国选取了36个试(shì)点城(chéng)市和地区进行推(tuī)进。据人力(lì)资源(yuán)和(hé)社(shè)会保障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量(liàng)达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作为个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)代销主渠道之(zhī)一，证(zhèng)券公司(sī)凭借(jiè)其与权益产(chǎn)品的紧密(mì)联(lián)系和与投资者的深度(dù)了解，在(zài)养(yǎng)老基金(jīn)销售方面已有多方(fāng)实践。时值个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)试点推(tuī)行(xíng)半年之(zhī)际，中国(guó)基金报记者深入多家(jiā)券商(shāng)，了解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务正在获(huò)得更多证券公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商获(huò)得(dé)代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基(jī)金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最主要的代销方之一，证(zhèng)券公司在个(gè)人养老金(jīn)业务试(shì)点的铺(pù)开和推广中持续发(fā)力，个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)也成为大(dà)型券商们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要(yào)抓手。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾(gù)服务结合(hé)，试(shì)点券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要有四(sì)类：银行(xíng)理财、储蓄(xù)存(cún)款、养老保险、公(gōng)募基(jī)金。据人社部个人养老金产品名录显示，当前上线个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比(bǐ)之下，证(zhèng)券公司代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金产品资格受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅部(bù)分具(jù)备(bèi)保险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照的证券公司(sī)可销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将视(shì)线聚焦于(yú)公募基金上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年(nián)年报(bào)中表示，其(qí)顺利(lì)获得(dé)首批(pī)个人养(yǎng)老金(jīn)基金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公司共(gòng)计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实(shí)现个人养老(lǎo)金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人(rén)养老金(jīn)业务负责人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金等发(fā)行养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前(qián)已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责(zé)人指出，从客户(hù)服务办理的角度看(kàn)，大部(bù)分客户更愿意在(zài)产品货架丰(fēng)富(fù)的机(jī)构办理个人养老金业务。因此在服务体(tǐ)系的(de)基础(chǔ)架构上，风(fēng)格多样、风险收益多(duō)元的产(chǎn)品(pǐn)货架(jià)能(néng)够(gòu)带给客(kè)户更(gèng)好的服务办理体验，产品布局的(de)“全面(miàn)”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户投资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大(dà)部分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的(de)的(de)认知较为(wèi)模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协(xié)助客(kè)户(hù)筛选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品”，就(jiù)成(chéng)为服(fú)务机(jī)构的“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全面引入个人养老金可投资(zī)的产品类(lèi)型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类(lèi)产(chǎn)品的特性；结合存量客户的个性化画像和(hé)客户特(tè)点，为客(kè)户提(tí)供切实可行的产品评(píng)估体(tǐ)系和养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认(rèn)可并开通个人养老金账户的(de)理由(yóu)，一是来自开户渠道的多(duō)重福利动员，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)带来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个人养老金退休(xiū)后才能取出，这(zhè)每年(nián)12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利用长期(qī)投(tóu)资，但如何投(tóu)资(zī)也(yě)令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选择(zé)已(yǐ)令投资者目(mù)不暇接，如何让(ràng)投资(zī)者选择到适合自己的(de)产品，证券(quàn)公司的投(tóu)顾力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养老(lǎo)产(chǎn)品，做好养老规划和(hé)资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述(shù)负责人称，中信(xìn)建投采取线上线下相结合的方式(shì)，注重交流(liú)和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务时(shí)曾(céng)介(jiè)绍，其结(jié)合个(gè)人养老金基金特点(diǎn)，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉口碑量(liàng)化评价(jià)，优(yōu)选值得(dé)信赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色养老金(jīn)基金(jīn)产品清单(dān)，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽(suī)然证券公司营业网点(diǎn)数(shù)量在“金融(róng)圈”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远(yuǎn)难(nán)以与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年(nián)末，该(gāi)行已经累(lèi)计开立个(gè)人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业第三位，市(shì)场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过其(qí)渠道开(kāi)通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平(píng)台上仅可(kě)查询商业银行个(gè)人养老(lǎo)金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开(kāi)设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基金交易(yì)业务、保(bǎo)险交易业务(wù)和理财(cái)交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的(de)规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发(fā)力个人养老(lǎo)金业(yè)务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一(yī)站(zhàn)式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金业务(wù)从引导客(kè)户形成(chéng)科学养老理(lǐ)财(cái)观念(niàn)的长远视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到组(zǔ)合(hé)配置的全(quán)周期专业(yè)资配服务(wù)和一(yī)站式的产品选择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推出个(gè)人养老金投资(zī)一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户管理、资产配置、服(fú)务(wù)陪伴于一体(tǐ)的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服(fú)务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者(zhě)介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于对个人养老金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大中型(xíng)企(qǐ)业作为(wèi)个人养老金客(kè)户拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具(jù)体而(ér)言(yán)，东方证(zhèng)券(quàn)协同系统内成(chéng)员公(gōng)司(sī)开展走进企业推(tuī)广个人(rén)养老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个人养(yǎng)老金(jīn)上门服务，免去客户前往营业(yè)厅(tīng)办理业务(wù)路(lù)上花费的(de)时(shí)间，提高服务效率，节约客户(hù)时(shí)间。展(zhǎn)业(yè)初期组织(zhī)了超过(guò)100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个(gè)人(rén)养老金业务“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质(zhì)的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个(gè)人养老金制(zhì)度实(shí)施已(yǐ)有半年(nián)，相关产品的收(shōu)益率和回(huí)撤(chè)情况、产(chǎn)品能(néng)否(fǒu)真正(zhèng)满足养(yǎng)老诉求等问题，持续(xù)成(chéng)为市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，由(yóu)于(yú)资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客(kè)户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已(yǐ)然成为(wèi)券商(shāng)财富(fù)管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服(fú)务体系(xì)，满(mǎn)足客(kè)户多层(céng)次金(jīn)融需求(qiú)，促进财富管(guǎn)理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在客户(hù)分(fēn)类服(fú)务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择(zé)社保关(guān)系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步(bù)认知的客户进行第一(yī)阶段的重点服务，对其他(tā)客户会随着试点(diǎn)扩大和客(kè)户画像的覆(fù)盖进(jìn)行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司(sī)可(kě)重点(diǎn)关注企事业单位员工，特别是大(dà)中型(xíng)城市具(jù)有(yǒu)一定经营规模的企业员工，他(tā)们能够享受个税(shuì)抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识和财(cái)务(wù)认知(zhī)；这(zhè)类(lèi)人群对(duì)未来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人养(yǎng)老(lǎo)金是一个增量市场(chǎng)，对(duì)证券(quàn)公(gōng)司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司可以通过投研(yán)优势(shì)和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等(děng)不同风险类(lèi)型的49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数养老基金，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个人养老金投(tóu)资计划(huà)。此外(wài)，证券公司(sī)可(kě)以通过加(jiā)强顾问服务(wù)，帮助客户有效应对(duì)投资组合净值(zhí)的波动，引导客(kè)户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不同(tóng)资金体量制定个性化养老策略。比如(rú)对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民(mín)（无需开(kāi)户(hù)）提供符合(hé)监管部(bù)门要(yào)求的(de)金(jīn)融机(jī)构和(hé)金融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的(de)“养老看隔壁(bì)”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂(táng)等(děng)信息和(hé)交易(yì)服(fú)务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰(fēng)富的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老(lǎo)金融服(fú)务(wù)，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个(gè)性化的补(bǔ)充养老解决方案、定(dìng)期(qī)的养老方案(àn)跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面(miàn)，徐(xú)海宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担起构(gòu)建养老金(jīn)第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投教方面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提高(gāo)客户对个人养老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上(shàng)门服务的方式触达企业(yè)和客户，举办(bàn)专题(tí)讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客户了(le)解(jiě)个(gè)人养老金的(de)重要性、投资策(cè)略和长期规划，激发客户对个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优(yōu)化方面，建立内容丰富的一站式(shì)个人养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老资讯和实用(yòng)养老工具（如节(jié)税计算器），加强与(yǔ)客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智(zhì)能科(kē)技(jì)和人(rén)工(gōng)智能技术，通过数据分析和算法模型，根据客(kè)户(hù)的风(fēng)险承受能(néng)力、资产状况和目(mù)标退休年限，定(dìng)制化(huà)推(tuī)荐(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)组合，并提供实时投资(zī)组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险管理工具(jù)，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务(wù)负责(zé)人则(zé)表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据(jù)智(zhì)能客(kè)户分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不(bù)同养老诉(sù)求的(de)客(kè)户达成“千人千面”的(de)个性化(huà)服务，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线(xiàn)下结(jié)合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结(jié)合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对(duì)一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收(shōu)益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)实施已有半(bàn)年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不(bù)能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记(jì)者注意(yì)到(dào)，目前养老目标基金(jīn)的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养(yǎng)老基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底的一(yī)只(zhǐ)个人养老目(mù)标基金自成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较(jiào)好的(de)有平安(ān)稳(wěn)健(jiàn)养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是兴全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有Y，自成(chéng)立以(yǐ)来回报为2％，另有富(fù)国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等旗下(xià)超10只(zhǐ)养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从(cóng)中长(zhǎng)期(qī)保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通过投(tóu)资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责(zé)人介绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类(lèi)产(chǎn)品风险收益(yì)特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类别更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到(dào)在保证其(qí)特点达到(dào)的同(tóng)时又(yòu)规避掉该(gāi)类(lèi)产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客群情(qíng)况来(lái)看，低波(bō)低回撤对于(yú)离退休时点较近的投资者比(bǐ)较合(hé)适，性(xìng)价(jià)比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退休(xiū)的投资(zī)者也是可以选择的(de)，拉长周期看(kàn)也能满(mǎn)足(zú)客户养老类资金(jīn)的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提(tí)是有一套完(wán)整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且动态(tài)适配的(de)产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标(biāo)日期型两大类(lèi)，投资(zī)者可以根(gēn)据自(zì)身投资目标和(hé)风(fēng)险承受能力选(xuǎn)择(zé)具体的产品。比如低风险偏好的客户(hù)可选择目标日(rì)期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制股票(piào)资(zī)产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相对稳健的收(shōu)益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目(mù)前我国城(chéng)镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足(zú)，根据国(guó)际(jì)经验，如果(guǒ)退(tuì)休(xiū)后的养老金(jīn)替代率大(dà)于70％，即可维持(chí)退休(xiū)前的(de)生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能也是一(yī)个重要考量。由于(yú)个人(rén)养老金取用需要达到年龄等(děng)条件，投资(zī)资金具有长期性，可(kě)以达到(dào)几十年，能够(gòu)承受一定的短期波动，对于追求长期投资(zī)收(shōu)益的客户(hù)，可以配置(zhì)一定高比例资金(jīn)在(zài)权(quán)益(yì)型资产上，实(shí)现(xiàn)养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业(yè)务负(fù)责人(rén)也认(rèn)为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)具有一(yī)定(dìng)的普惠金融属(shǔ)性(xìng)，需要(yào)关注老(lǎo)百姓(xìng)长期保值增值的(de)养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资产(chǎn)角度，想要实(shí)现长期资金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不(bù)同收(shōu)益(yì)特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地(dì)满(mǎn)足投(tóu)资者的养老投(tóu)资(zī)目标。

　　推动个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人(rén)养老金业务(wù)积(jī)极发展的(de)同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多(duō)的银行(xíng)等机构相(xiāng)比，券(quàn)商如(rú)何突破自(zì)身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)、券(quàn)商、基金独立销售机构(gòu)都可参与到为客(kè)户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优(yōu)势互(hù)补，严格意(yì)义上说(shuō)是竞合而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀”关(guān)系(xì)，每类机构或者每家机构可(kě)以根据自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资需求的(de)投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是(shì)增强基(jī)础设施建(jiàn)设，能(néng)在服务时效(xiào)性上与(yǔ)银行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务(wù)合规性，为不同的客户提(tí)供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业(yè)务负责(zé)人(rén)提出，当前的政策(cè)要(yào)求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人养老金投资，需要分(fēn)别(bié)在银行端、个税端进(jìn)行一系(xì)列前序操(cāo)作步骤，对于(yú)尚(shàng)不(bù)熟悉(xī)业务流程的(de)投(tóu)资(zī)者来讲，体验不(bù)太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的管理要(yào)求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄(xù)类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为(wèi)单(dān)一，难以(yǐ)进一步(bù)为投(tóu)资(zī)者提供更(gèng)丰富的(de)个人养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未来(lái)期待能够(gòu)从政策(cè)端进一步简化投资者(zhě)的办(bàn)理(lǐ)流程，提(tí)升客户体验(yàn)；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金品种(zhǒng)的引(yǐn)入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客(kè)户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始(shǐ)，不少人发现自己的(de)退税比(bǐ)去年多了不(bù)少，仔细询问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为去(qù)年底开(kāi)通了个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)，并入了(le)金(jīn)。这一消息大大(dà)刺激(jī)了不少本来不(bù)想开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参加(jiā)人(rén)数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初的(de)2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万户(hù)，开户速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人养老金累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资(zī)管业协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)的(de)三千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的(de)结果来看，个人养老金(jīn)产品的收益率远低(dī)于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户的原因(yīn)主(zhǔ)要(yào)是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出(chū)台了不少(shǎo)吸引客户开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题？银(yín)河(hé)证券相关(guān)业务负责(zé)人认为，这是(shì)一个专业活(huó)，既(jì)需要了解客户的经济(jì)状(zhuàng)况、风(fēng)险偏(piān)好和养老规划(huà)，也(yě)需要业务(wù)人员(yuán)及其所在机(jī)构有比(bǐ)较专(zhuān)业(yè)且综合(hé)的服务能力。

　　也(yě)有部(bù)分投资者认为，个人养老金产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，还需要结(jié)合其他商业产品等(děng)综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象(xiàng)没(méi)有随(suí)之(zhī)发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云在近期(qī)举办的2023清(qīng)华(huá)五道口全球金融论坛(tán)上(shàng)表示(shì)，目前个人养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人(rén)数(shù)占基本养老保险参保人数比例低(dī)、已缴费人数占建立账户人数(shù)比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问(wèn)题(tí)，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的(de)供给(gěi)。近日，国(guó)家金融监督(dū)管理总局已向业内就关于促进(jìn)专属商业养老保险发展有(yǒu)关事(shì)项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险转为常(cháng)态(tài)化(huà)业务(wù)，参与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专属商业养(yǎng)老保险是(shì)对(duì)接个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度的主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这(zhè)意(yì)味着(zhe)个人养老金保险产品(pǐn)名单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的(de)收(shōu)益模式，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进(jìn)取型两种风格(gé)账户供客户(hù)选(xuǎn)择。据各(gè)家(jiā)保险公(gōng)司(sī)披(pī)露的专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险产品2022年结算(suàn)利(lì)率，稳(wěn)健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从产(chǎn)品设(shè)计(jì)端(duān)解(jiě)决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相比，有其更加突出(chū)的特点(diǎn)，包括为退(tuì)休(xiū)人群提供稳(wěn)定(dìng)安全有(yǒu)保障且抗通胀(zhàng)的(de)收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄(líng)人群(qún)储备失能(néng)养护(hù)和(hé)医疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗(yí)产(chǎn)、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融(róng)产品的设计(jì)初心，必须切实从客户需求出发(fā)；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必(bì)须紧密(mì)围绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成果(guǒ)，应该更多(duō)的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业的(de)金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设(shè)计能力(lì)和资产管理能力。“证券公司(sī)作为财富管理服务提(tí)供商，可以与产品发(fā)行人（或管理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在(zài)养老功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希望能(néng)参与到具体的(de)产品设计之中。其(qí)个人(rén)养老业务负责人(rén)建议，参(cān)考部(bù)分发达(dá)国家的(de)经验，未(wèi)来除(chú)了股(gǔ)、债(zhài)配(pèi)置，或(huò)在未来(lái)可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富(fù)投资(zī)者的可选标的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应(yīng)该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与(yǔ)者可以直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样(yàng)在开户的时候就(jiù)可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与个人养老金(jīn)可(kě)能(néng)面(miàn)临的(de)流动性问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理(lǐ)王玉改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融工具来解(jiě)决客户(hù)对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，多(duō)家券商还发力(lì)个人养老金(jīn)账户以外的(de)个(gè)人补(bǔ)充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证券产品中心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银(yín)河证券已根据在(zài)职群体养老规(guī)划的长期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等特(tè)点(diǎn)，已(yǐ)退(tuì)休人群养老需求的(de)流动性、安(ān)全(quán)性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行(xíng)养老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为(wèi)居民提供(gōng)持续卓越的养老(lǎo)规划与(yǔ)满足不同养老需求的资(zī)产配置服务(wù)。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基(jī)于个人养老场景，引入更丰(fēng)富的(de)养(yǎng)老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益性资(zī)产和保障性(xìng)资产，满足客(kè)户(hù)多样化(huà)、多层级的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支(zhī)柱(zhù)养老(lǎo)金业务(wù)中的(de)企业年金(jīn)业(yè)务，银河(hé)证券还上线了自研的年(nián)金综(zōng)合评价系统(tǒng)。该系(xì)统可以(yǐ)通过客户(hù)提供(gōng)的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合(hé)净值(zhí)与(yǔ)持股(gǔ)比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户(hù)委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接(jiē)服务背后的企业(yè)员工和机构(gòu)事业(yè)单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证(zhèng)券基金研究中心(xīn)已为(wèi)部分省(shěng)市(shì)提供职业(yè)年金(jīn)的组合评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合机构(gòu)条线(xiàn)业(yè)务(wù)规划为央企与国(guó)企提供企业年金(jīn)组(zǔ)合评价等综合金(jīn)融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自(zì)主开发(fā)建设部署的年金(jīn)综合评价(jià)系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服(fú)务体系均是公司积极(jí)响应国家养老(lǎo)发展战略而(ér)推出的新服务，体现了(le)在(zài)第二、三支柱上(shàng)的积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三(sān)大(dà)支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养(yǎng)老金融服(fú)务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销售牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金(jīn)报(bào)记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我(wǒ)们介绍之前(qián)都(dōu)已有所了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制(zhì)度的普及度和客(kè)户认(rèn)识程(chéng)度在(zài)不断(duàn)提升。”某(mǒu)大型银行的客户(hù)经理(lǐ)林漪(yī)（化(huà)名）向记者(zhě)表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只(zhǐ)是开了账户(hù)并没有存钱(qián)，或存了钱(qián)没(méi)有开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户(hù)进行详细(xì)介绍和对(duì)比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正式落地，在北京(jīng)、上(shàng)海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人(rén)养老金(jīn)制度落地已(yǐ)经过(guò)去(qù)半年，民(mín)众接(jiē)受度和(hé)业(yè)务进(jìn)展情况如何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段(duàn)的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访(fǎng)上海(hǎi)地区(qū)几家(jiā)银行网点和券商营业部，了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)近(jìn)半(bàn)年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社(shè)会保险公共(gòng)服务(wù)平(píng)台数(shù)据可知，个人养老金制(zhì)度经(jīng)过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数(shù)量和参与人数方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某券商营业部(bù)财富管理相(xiāng)关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都(dōu)对(duì)个人养老金(jīn)业(yè)务热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电(diàn)话过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和(hé)开(kāi)户外(wài)，还(hái)有不少企业员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企业和单位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了解了(le)身(shēn)边两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均已购买个人养老金(jīn)产品的(de)朋友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入(rù)的一部分(fēn)拿(ná)来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分(fēn)一部分在个(gè)人养老(lǎo)金账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人(rén)养老金账户是在基本(běn)养老保险(xiǎn)之(zhī)外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人养(yǎng)老金可以享(xiǎng)受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑(lǜ)到退休后(hòu)的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两种不同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记(jì)者坦言，他们在日常(cháng)介绍个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的过程中确实会(huì)考虑到不同年龄群(qún)体(tǐ)的不同需求和(hé)想法(fǎ)，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作(zuò)不久的年轻人(rén)着(zhe)重介(jiè)绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)取(qǔ)得进展(zhǎn)的同时，还(hái)有(yǒu)不少已经(jīng)了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的开展(zhǎn)中感受到，一些客(kè)户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客(kè)户则是认为在(zài)个人养老金产品并非专门设计且收益优势(shì)不明显，目前个人养(yǎng)老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老金账户也可(kě)以(yǐ)直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从业(yè)人员的(de)角度谈到了推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无法代(dài)销(xiāo)存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻(xún)求更低风险等级(jí)的(de)产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来(lái)说，养老(lǎo)需求(qiú)当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活和(hé)经济(jì)状(zhuàng)况才是更重要(yào)的。

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