用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服务转型第二(èr)阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一(yī)季度实现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东(dōng)的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网(wǎng)络发布的(de)年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿(yì)元(yuán)的(de)历史最高(gāo)点之后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价(jià)就总(zǒng)体(tǐ)上呈下(xià)降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投资者(zhě)被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌(diē)前(qián)，用友网(wǎng)络在股价相对高点进行了定增融资(zī)。此次(cì)定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等(děng)知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季(jì)度(dù)业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的(de)高(gāo)点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一季(jì)度(dù)的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十(shí)大股东(dōng)，在此期间(jiān)，其减持(chí)数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的(de)发(fā)展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段(duàn)是(shì)通过财务软(ruǎn)件服(fú)务企业(yè)的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业(yè)的信息化(huà)，现在的3.0阶段(duàn)是服务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云(yún)服务业务(wù)，引领(lǐng)中国(guó)企业(yè)级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进(jìn)入新(xīn)的战略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全(quán)球领先的企业云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全基于互联网架构(gòu)的企业互联网开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步(bù)发(fā)展，各领域(yù)云(yún)上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个(gè)阶段(duàn)的”用(yòng)友云”面世、云平台及(jí)领域(yù)服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一(yī)底座(zuò)和服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年(nián)的规(guī)模(mó)研发和(hé)持续迭代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公(gōng)司业(yè)务占(zhàn)比来看，用(yòng)友网络云(yún)服务转型取得了较(jiào)大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服务业(yè)务(wù)实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额(é)来(lái)看，用友却还是没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其(qí)中(zhōng)用(yòng)友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但在高端E奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色RP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市(shì)场曝出(chū)华为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目前仅为(wè奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色i)自用，并不一定会(huì)面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌停，反应(yīng)出市(shì)场对用友在高端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了(le)其在(zài)高端市场(chǎng)的进(jìn)展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和股价上(shàng)，在(zài)用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增(zēng)幅。对应到股价上(shàng)，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的(de)第(dì)二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是(shì)踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价(jià)也(yě)因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾(céng)表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的(de)提(tí)升空间。但从目(mù)前的(de)情况(kuàng)来看，用友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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