尽管周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来(lái)累计最大跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年(nián)大概(gài)率演化(huà)为TMT大年 机(jī)构预计(jì)5月见底后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招商策略张夏在(zài)杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算(suàn)机(jī)、通信、传(chuán)媒和电子(zi)自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明显超(chāo)额收益(yì)，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非(fēi)常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调(diào)整时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整(zhěng)并没有结(jié)束(shù)。以TMT大年(nián)的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通(tōng)常(cháng)分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开始的时间来看，每年四(sì)月份到九、十月(yuè)份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七月初，到了2014年(nián)、2019年提前(qián)到(杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字dào)5月(yuè)下旬六月初，2020年(nián)调整(zhěng)比(bǐ)较(jiào)早，见(jiàn)底(dǐ)也(yě)比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认(rèn)为(wèi)，在学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的(de)时间越来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一季报(bào)披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续(xù)盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩(jì)可能超(chāo)预期的AI赋能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等(děng)大(dà)产业趋(qū)势以及政府(fǔ)支持力度进一步(bù)加大、资本开(kāi)支增(zēng)加(jiā)、订(dìng)单增加(jiā)和产品销量业绩(jì)的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进(jìn)入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春(chūn)季躁动是计(jì)算(suàn)机(jī)占优(yōu)，招商证(zhèng)券张夏认(rèn)为按照历史经(jīng)验，要(yào)么计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机(jī)强者恒强。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报(bào)认为(wèi)，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的(de)到来，市(shì)场表现将更贴合(hé)业绩的相对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期(qī)维度业绩可(kě)能超(chāo)预(yù)期的部分消费板块，电子(zi)行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细(xì)分环(huán)节(jié)进一(yī)步来看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日(rì)研报指(zhǐ)出，电(diàn)子(zi)行业在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型(xíng)进行训练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和(hé)算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中存(cún)储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电(diàn)子(zi)产品的(de)量与价，给相关电子(zi)厂商带来了机会。国海证券同(tóng)样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同(tóng)样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对(duì)于算力(lì)的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国(guó)产替代速(sù)度加快。建议(yì)重点(diǎn)关(guān)注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要环节，相关公司(sī)将深度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注(zhù)国产光(guāng)模块龙(lóng)头公司：中(zhōng)际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高(gāo)速(sù)光(guāng)引擎(qíng)光器(qì)件核(hé)心供应(yīng)商天孚通信(xìn)；国产光芯片(piàn)领军企业(yè)源(yuán)杰科技。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求(qiú)日(rì)益增(zēng)加，市(shì)场扩容在即，建议关注(zhù)沪(hù)电股份(fèn)、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产品，广发策略表(biǎo)示，电(diàn)子(zi)厂(chǎng)商亦有望受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新(xīn)成长空间(jiān)。此外，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能(néng)消费电子趋势(shì)明确，估值重(zhòng)塑(sù)逻(luó)辑逐(zhú)步验证，关注消费(fèi)电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国信证券(quàn)4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服务(wù)器产业链(liàn)。其(qí)中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视源股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于(yú)全球(qiú)算力(lì)需求爆(bào)发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份(fèn)、环(huán)旭电子、东山精密、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三(sān)利谱(pǔ)、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科(kē)技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络(luò)电(diàn)子、东山精密等。

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